Marion Mueller
Las autoridades regulatorias de Reino Unido y Alemania investigan las posibles irregularidades en la formación del precio spot del oro y la plata.
La Financial Conduct Authority (FCA) Reino Unido ha abierto una investigación que ya está proceso muy avanzado, tal como aseguran fuentes cercanas a estos trabajos, para investigar estas irregularidades y tomar medidas. Están centrados en analizar cómo se forman los precios y observar la conducta de los diferentes agentes emisores de oferta y demanda.
Por otro lado, la BaFin (Autoridad Supervisora Financiera Federal) se inclina por observar regularidades en el mercado a lo largo del tiempo, esperando obtener no sólo un modelo de conducta del mercado sino también posibles irregularidades o alteraciones de carácter artificial.
El viraje hacia los precios del oro y la plata por parte de los reguladores no es casual. Desde hace un tiempo, las autoridades supervisoras han abierto diferentes investigaciones en los mercados de divisas, interbancarios y de materias primas. Era sólo cuestión de tiempo que llegase también a los metales preciosos, especialmente al oro y a la plata.
Recientemente, la CFTC en EEUU concluyó que no se había producido ninguna conducta sospechosa de manipulación de precios en el futuro del oro y la plata. Sin embargo, varias fuentes apuntan a prácticas colusorias evidentes en mercados como el London Gold Fix.
La operativa del mercado de Londres, en estrecha vigilancia, se centra en las señales que envían de oferta y demanda cinco bancos de inversión como Barclays, Deutsche Bank, HSBC, Scotia y Société Générale. Estos bancos fijan en una subasta el precio del oro en el mercado físico, el cual es el objeto principal de comercio en Londres.
Sin embargo, esta operativa no se da en los mercados over-the-counter OTC como son futuros u opciones, en los cuales el número de oferentes y demandantes se amplía de forma exponencial. En estos mercados, los agentes intervinientes son los que fijan los precios del oro de referencia para joyerías, mineras y reservas de fondos cotizados. Desde 1897, Londres es el lugar emisor de los precios oficiales de la plata y desde 1919, del oro.
Dada la importancia de este mercado, es muy importante la transparencia que ofrece. La limpieza y corrección de conductas arbitrarias y distorsionadoras sólo es posible si el marco regulatorio no genera incentivos a ser un free-rider. En muchas ocasiones, como en el caso de la electricidad o el gas, los jugadores tienen una tendencia irrefrenable al pacto de precios gracias al marco regulatorio.
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