Así era el famoso título de una película de la gran saga James Bond, pero en este caso parece ser el objetivo de esta maravillosa compañía llamada Grifols...
Quiero decir que este post, tiene más de dos años de retraso, a veces me tomo tanto tiempo que lo dejo pasar hasta que pasan estas cosas....aunque más vale tarde que nunca...
Julio de 2012:
*Hacer un comentario sobre la competencia Baxter y la segunda del sector, así como la posible triopolio que podría existir en 10 años.
*Comentar sobre las mejoras de la deuda por parte de Moodys y S&P en el escenario actual.
*Antes de comenzar a ver la evolución histórica reciente de las principales magnitudes que me gusta estudiar (aunque miro más, no es cuestión de poner aquí más, si no de menos, si una compañía en mi opinión no convence con los principales datos, algo falla, si hay que rebuscar hasta el fondo para encontrar calidad es que no hay mucha) me gustaría decir que muchas de estas, no son comparables con la realidad actual de esta “nueva” compañía después de la compra de Talecris (no es el caso de P-Ej.: Ebro Foods, que ha cambiado completamente su modelo de negocio a pesar de seguir en el mismo sector, pero si las dimensiones actuales y valoraciones de crecimiento no son comparables pues hablamos de una compañía mínimo el doble de grande y muchísimo más globalizada, sin contar con las nuevas líneas de negocio-investigación médica). Pero si interesa para comprobar la calidad del negocio y la calidad de la gestión y para poder estimar cuanto puede crecer si continua la evolución del negocio pero con unas dimensiones mayores y con múltiples sinergias aún por descubrir…
Conclusión: Yo no sé, si el precio al que cotiza la acción actualmente esta barata o cara, sinceramente esas valoraciones me parecen cada vez algo más propio de la imagen abstracta que tengamos de lo que creemos que es la compañía y luego de nuestra propia subjetividad al interpretar esa imagen, pues las variables para hacer tal afirmación son casi infinitas y están fuera de mi comprensión, por lo tanto, ni lo intento…Pero si pienso, creo y opino que a los precio actuales medios (21€-25€) hay una ventana temporal que nos permite comprar con cierto descuento si los fundamentales de la compañía no varían y prosiguen su actual evolución, si además como creo, mejorarán en el futuro, el potencial crecería considerablemente a pesar de comprarla a estos precios…
Este era el esqueleto del post que tenía preparado para ese entonces.
*Por si fuera poco, ahora esta en proceso de la adquisición, de la división de Diagnostico de Novartis, por más de Mil Millones de euros, estamos hablando de un negocio que puede representar más de un 1/3 del negocio actual de grifols. (Esqueleto del post para 2013).
Mayo del 2014, la acción de Grifols, se encuentra a 39€ y ha duplicado su precio desde la iniciativa de este post...antes de ir hacia el presente y futuro de la compañía, volvamos la vista atrás hacia los años 2009, 2010 y 2011:
Para quien no conozca Grifols, dejo una pequeña presentación de la compañía:
El plasma: fuente de vida
El plasma es la parte líquida de la sangre humana. Una gran parte del plasma, el 90%, está compuesto de agua. El 7% restante se compone de proteínas esenciales y anticuerpos que ayudan a mantener las funciones vitales de nuestro organismo. El déficit de alguna de estas proteínas, como la albúmina o las inmunoglobulinas, es la causa de diversas enfermedades cuyo único tratamiento se basa en la administración de hemoderivados. Las proteínas convertidas en medicamentos, son la terapia habitual de millones de personas que los necesitan para vivir.
Grifols desarrolla y produce estos tratamientos hemoterapéuticos y los distribuye en cerca de 90 países de todo el mundo.
Historia de Grifols, crecimiento durante décadas, y la tendencia es a más:
Resultados 2009:
Resultados 2010:
Resultados 2011:
Vemos que la compañía da un paso de gigante, en números, pero veamos porque era interesante y estrátegica la compra de Talecris:
Diversificación Geografica:
Con la compra de Talecris, Grifols pasa de ser la 5ª de su sector a la tercera:
Evolución de la acción desde su salida a Bolsa:
¿Que produjo este compra?
Bueno la deuda en mi primer lugar aumento considerablemente, pero cuando se compra una compañía rival de tu sector a gran precio con sinergias claras y mercados nuevos, se produce un aumento del valor añadido de la compañía...caso contrario es que comprará un eléctrica, o una compañía de ordenadores...que sería una peyorificación, cosa que hacen muchas compañías...
Año 2014, volvemos al presente:
Grifols presenta unos resultados de 2013, expectaculares, y el 1T del 2014, sigue la tendencia...
Veamos los números del 2013:
Como podemos obsservar, después de la compra de Talecris, la deuda neta, aumenta considerablemente, sin embargo ya en 2013, la han reducido a la mitad, y esta a unos bastantes controlables, más si hablamos de una compañía, con tan fuerte crecimiento.
Resultados 1Trimestre de 2014:
Vemos unos resultados trimestrales expectaculares, desde el 2013 además se están aumentando los márgenes de EBITDA y del Beneficio Neto considerablemente...
¿Que esta provocando la compra de la división de Diagnostico de Novartis?:
En rojo he resaltado (con mi súpero habilidad artistica del paint jeje) el GRAN cambio que ha surgido después de esta adquisición...el crecimiento es notable...como ya puse en mi esqueleto de post para 2013, esta compra podría suponer 1/3 del negocio de Grifols en ese momento...ahora pienso que incluso puede ser más...
¿Y como esta la deuda Neta actualmente? ¿Paga elevados intereses por esta?
Cuando una compañía tiene elevadas ventajas competitivas, fuerte posicionamiento en su sector, y decide hacer adquisiciones estratégicas, son los bancos quienes se pelean por prestar a estas compañías, y las agencias de calificaciones mejoran su nota crediticia incluso aumentando la deuda neta. ¿Por qué? Porque PUEDE pagarla sobradamente.
¿Como se encuentra el sector actualmente?
Baxter:
http://quotes.morningstar.com/stock/bax/s?t=BAX
CSL:
http://quotes.morningstar.com/stock/csl/s?t=XASX%3aCSL
Vemos en sus dos principales competidoras tienen fuertes crecimientos de beneficios y de la acción...El SECTOR esta creciendo y lo seguira haciendo...
Productos de Grifols:
http://www.grifols.com/es/web/international/home
Ahí podemos ver la necesidad de hemoderivados, de diagnostico, de cura contra el alzheimer, etc...y todo ello lo puede y lo esta consiguiendo GRIFOLS...
Es por ello que pienso que el sector se encamina hacia una concentración donde 3 compañias dominarán este, Baxter, CSL y Grifols...y ha esta última ya sabemos que "el mundo NUNCA es suficiente"...
“Es mucho mejor comprar una compañía fantástica a un precio justo que una compañía normal a un precio fantástico”. Warren Buffet
PD: esto NO es una recomendación de compra al igual que todos mis análisis...
