El yuan chino se revalua y flexibiliza un poco

Ayer terminó una década de tipo de cambio fijo entre el dólar y el yuan, un cambio que rondaba los 8,3 yuanes por dólar. Este cambio devaluaba artificalmente la divisa, lo que ha contribuido a empujar aún más el espectacular crecimiento de las exportaciones chinas.

La decisión de ayer consta de dos partes. De entrada mueve el cambio de referencia respecto al dólar a 8,11 yuanes por euro (una revaluación del 2,1%). Pero, además, ahora el dólar ya no es la referencia sino que el yuan estará vinculado estrechamnete (margen del 0,3%) respecto a una cesta de monedas. El Banco del Pueblo de China comunicará diariamente los tipos de cambio de referencia respecto a cada una de las monedas.

El movimiento de devaluación del 2,1% es muy pequeño pero se ha tomado como una buena señal de flexibilidad. Los mercados, además, reaccionaron de forma notable. El yen japonés subió ayer un 2,4% respecto al dólar, al igual que el won coreano y el dólar taiwanés. Por lo tanto, parece que esto va a contribuir as una general apreciación de las monedas asiáticas. Ya veremos...

Lo gracioso es que no sabemos cual es concretamenet la cesta de divisas que se toma como referencia para el cambio del yuan. En fin, que parece que algo se ha movido en la pesada burocracia china. ¿Cambiar para que todo siga igual? Adjunto editorial de Cinco Dias:

China hace un gesto con el yuan

Tras resistir durante largo tiempo las presiones, China abrió ayer la espita de la revaluación. El paso inicial es muy modesto, tan sólo un 2,11% de apreciación frente al dólar, pero, tras una década de inmovilismo monetario, supone un cambio cualitativo en la medida en que se presenta como un primer movimiento al que seguirán otros dentro de un sistema de flotación sucia en el que aún faltan incógnitas esenciales del modelo por ser despejadas.

El gesto de China puede interpretarse tanto en clave política como económica. La animadversión hacia China se estaba convirtiendo en un serio problema en Estados Unidos. Acostumbrados ya a un déficit comercial gigantesco, la oferta de compra sobre la petrolera Unocal por parte de la china CNOOC había exacerbado un cierto nacionalismo similar al vivido décadas atrás frente al auge japonés. En ese sentido, la decisión de ayer permite al presidente chino eludir en su visita a Estados Unidos prevista para septiembre las críticas a un tipo de cambio artificialmente bajo que amenazaba con desencadenar incluso sanciones comerciales. El movimiento llega, además, cuando la presión había cedido en intensidad, confirmando la idea de que las autoridades chinas se resistían en parte a la revaluación para no aparecer como débiles ante las presiones.

Más allá del efecto propagandístico que desde el punto de vista político tiene la jugada de ayer, sobre lo que hay más dudas es sobre su impacto económico. En principio, la revaluación del yuan aparece como beneficiosa tanto para China como para el resto del mundo, pues contribuye a corregir desequilibrios que se iban convirtiendo en insostenibles. Sin embargo, no está nada claro ni el ritmo ni la intensidad de la revaluación, ni tampoco el efecto que las medidas complementarias de control de cambios puedan llegar a tener. Aunque cabe reclamar una mayor decisión en el avance hacia un tipo de cambio flexible, el modo en que las autoridades manejen el modelo los próximos meses permitirá saber si el paso de ayer es sólo un gesto o el inicio del gran salto adelante monetario de China.

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