Re: LTRO: Lo más importante a corto y quizá a medio y largo plazo
Hemos visto como las primeras emisiones de deuda del año se han saldado de manera "positiva" haciendo bajar los diferenciales de los bonos periféricos respecto al bund, aunque siguen a niveles insostenibles para Italia siendo ésta la madre de todos los problemas
Ahora falta por ver si han entrado inversores foráneos en las deudas nacionales, lo que sería buena noticia, o han sido sólo los bancos nacionales los que han comprado a través del dinero del consabido LTRO del BCE
Asimismo la última emisión de deuda del bono alemán se ha saldado con intereses negativos para deuda a seis meses, por primera vez e la historia, lo que lleva a pensar que la desconfianza que hay en la UME ex-Alemania es muy fuerte con el agravante de que ésta es máxima a corto plazo, seis meses vista, con lo cuál los inversores deben esperar turbulencias de aquí a mitad de año
¿Puede el LTRO y por ende el BCE seguir manteniendo la deuda Italiana en niveles de 450-500 pb respecto al bund durante mucho tiempo sin que se dispare y provoque el caos?
Knownuthing ha hecho cuentas en este mismo hilo y habla de unos 210 mil millones de € para la subasta de Diciembre, fijemos lo mismo para la subasta de Febrero. Unos 400 mil millones para sanear sus cuentas y comprar deuda soberana. Si nos fijamos en las cantidades de deuda que va a emitir Italia entre Febrero y Abril resulta a groso modo unos 100 mil millones
habiendo también que financiar al resto de PIIGS y probablemente Francia para frenar el contagio y todo ello con el frente de Grecia más enquistado que nunca. Veremos como se salda el entuerto
A la pregunta inicial de Art, ¿argumentos de por qué el primer semestre del 2012 no será fuertemente alcista? Se asume que el despegue se producirá cuando Alemania haya conseguido armonizar a la UME a su gusto mediante reformas y recortes, e imagino que una vez conseguido darán luz verde a los eurobonos con el consiguiente cierre masivo de cortos en los índices europeos. ¿Cuándo se producirá? Se asume también que no puede pasar del primer semestre.
Queda por ver si la recesión de Alemania, locomotora europea, se confirma cuando haya datos del primer trimestre de 2012 y cómo afectaría ésto a las bolsas.
Lo que parece claro es que existe la firme predisposición de no dejar caer las bolsas mucho más abajo que los mínimos de Septiembre de este año, veremos a dónde llega el último hachazo pero parecería dificil que se perforara en gran medida el 6700 del IBEX pues parece haber mucho ya descontado, salvo catástrofe en el Euro o recesión muy profunda en USA a mitad de año que arrastre a los índices europeos ya de por si bajos, por mucha descorrelación que haya entre ambos lados del Atlántico. Por tanto imagino que estaremos llegando a un momento histórico de inversión para largo plazo
Un saludo