Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

Buenos días, pedazo de subida que se está marcando hoy Ence también y rompiendo los 2,50€. Tiene muy buena pinta y he añadido a mi cartera, creo que tiene recorrido. Me parece muy interesante el análisis de Ence de este vídeo y sus implicaciones alcistas

https://youtu.be/2H-EGR5lSsI

 

Ence (ENC) sigue siendo uno de esos valores industriales que despiertan opiniones divididas, porque combina elementos positivos con riesgos estructurales muy palpables. Por un lado, la empresa ha mostrado en el último ejercicio una mejora operativa interesante, con aumentos en ventas y una demanda relativamente sólida de celulosa, que sigue siendo su principal motor de negocio. Esa fortaleza en el núcleo industrial es clave: sin una demanda base decente, no hay narrativa que aguante, y Ence la tiene en ese segmento tradicional.

Además, los costes de producción han logrado cierto control y la compañía ha trabajado en su eficiencia, lo que ha permitido sostener márgenes incluso en entornos de precios de commodities algo más volátiles. El hecho de que mantenga capacidad de generación de caja operativa hasta cierto punto la coloca en una posición más defensiva que otras industriales puras con balances más tensos.

Sin embargo, también hay puntos que generan preocupación. El más evidente es el tema regulatorio y de concesiones forestales, que lleva años siendo una sombra sobre el título. La incertidumbre sobre la renovación y las condiciones de las concesiones ha creado más volatilidad de la que debería tener una empresa de su tamaño. Eso no solo penaliza la cotización, sino que hace que buena parte de los inversores desconfiemos cuando miramos sus planes a largo plazo: una empresa que depende de permisos y renovaciones estatales vive con un riesgo añadido que otros sectores no tienen.

A eso se suma que su diversificación fuera de la celulosa y la biomasa sigue siendo limitada. La apuesta por energías renovables y subproductos tiene sentido en teoría, pero la realidad es que esas líneas aún no aportan un peso significativo al conjunto de ingresos o beneficios. Si esas iniciativas no se materializan en resultados tangibles pronto, la narrativa de “futuro crecimiento diversificado” podría quedarse en eso: narrativa.

En resumen, Ence es una empresa con fundamentos industriales decentes y generación de caja operativa, pero con una dosis de riesgo regulatorio difícil de ignorar. Para quienes creen en el largo plazo y aceptan volatilidad, puede tener sentido, pero no es una acción sin sombras: la concesión de recursos forestales y la dependencia de ciclos de precios de commodities son factores que hay que monitorizar de cerca.

¡¡ojo al equipo gestor!!, no es de los que jugarían la Champions League....y después está el tema regulatorio....

Es lo que tenía entendido de la directiva. Me suena que tuvieron una metedura de pata con las coberturas de divisa que costó bastante dinero. El riesgo regulatorio, es una realidad que actualmente creo que afecta a todo el Continuo, pero coincido que Ence está muy expuesta.

El año ha sido muy malo y se ha notado en la cotización, así que he entrado con mucha cautela y poco capital, a la espera de un repunte de la materia prima. 

 

Ence registró unas pérdidas de 54,5 millones de euros en 2025, frente a las ganancias de 31,6 millones de euros el año anterior, en un ejercicio en el que se vio impactado por la debilidad del precio de la celulosa y la provisión por los procedimientos de despido colectivo de su Plan de Eficiencia y Competitividad, informó la compañía.

En concreto, el grupo papelero y energético alcanzó acuerdos con la representación legal de los trabajadores y llevará a cabo una reducción del 15% de la plantilla total de celulosa, que ha supuesto una provisión de 24 millones de euros en sus cuentas.

Por su parte, el resultado bruto de explotación (Ebitda) de Ence se situó a cierre de 2025 en los 83,5 millones de euros, con un caída del 49,3% con respecto a 2024.

El precio de la celulosa condicionó los resultados de 2025 de la empresa, en un año que estuvo marcado por la caída de los precios de la materia prima, que se contrajeron hasta los 1.086 dólares por tonelada de media.

POSITIVAS PERSPECTIVAS PARA 2026.

No obstante, el grupo apostó por unas perspectivas positivas para 2026, ya que los precios ya han alcanzado los 1.250 dólares/tonelada, con anuncios de subida de los principales productores hasta los 1.330 dólares.

A cierre de 2025, la producción de celulosa de la empresa se situó en el entorno de las 950.000 toneladas, casi un 5% inferiores al ejercicio anterior. Las ventas de celulosa crecieron en el cuarto trimestre un 4%, hasta situarse en cerca de 245.000 toneladas, y cerrando el año en los niveles de 2024.

Asimismo, Ence continua con el foco en la reducción de costes y el 'cash cost' de 2025 fue el menor desde 2022, situándose en 483 euro/tonelada. Además, en la actualidad, cuenta con acciones adicionales en marcha para reducirlo en otros 30 euro/tonelada.

La deuda financiera neta del grupo a cierre del año pasado ascendía a 378 millones de euros, frente a los 321 millones de euros de diciembre de 2024.

Por otra parte, la compañía ha proseguido en la apuesta por su transformación hacia un fabricante de celulosas especiales que compite con la fibra larga de más alto coste y, a cierre de 2025, esta tipología de producto representó el 30% de las ventas de Celulosa, siete puntos porcentuales más que en 2024 y con un margen adicional de 37 euros/tonelada frente a la fibra estándar. La meta del grupo pasa por superar el 62% de las ventas en 2028