¿Siemens para el largo plazo?

 

El grupo alemán de ingeniería Siemens obtuvo un beneficio neto atribuido de 6.401 millones de euros en los nueve primeros meses de su año fiscal, lo que representa un avance del 2,7% en comparación con el resultado contabilizado en el mismo periodo del ejercicio precedente, según ha informado la multinacional.

La cifra de negocio Siemens en este periodo alcanzó los 55.118 millones de euros, un 2% por encima de los ingresos contabilizados en los nueve primeros meses del ejercicio precedente, mientras que los pedidos recibidos disminuyeron un 10% interanual, hasta 61.123 millones.

El negocio digital de Siemens redujo un 7% sus ingresos, hasta 13.961 millones, mientras que el área de infraestructuras inteligentes facturó 15.392 millones, un 7% más. Por su parte, el negocio de movilidad de Siemens aumentó un 6% sus ingresos, hasta 8.130 millones, mientras que la unidad de tecnología médica ingresó 16.034 millones, un 3% más.

Por áreas geográficas, los ingresos de Siemens en los tres primeros trimestres alcanzaron los 25.684 millones en Europa, África y Oriente Próximo, en línea con el mismo periodo del ejercicio anterior, mientras que en América aumentaron un 7%, hasta 16.939 millones. De su lado, la facturación en Asia y Australia bajó un 2%, hasta 12.496 millones, incluyendo una caída interanual del 6% en China, hasta 6.200 millones.

En el tercer trimestre de su año fiscal, que comprende los meses de abril a junio, Siemens obtuvo un beneficio neto atribuido de 1.980 millones de euros, un 54,9% superior al contabilizado un año antes.

De su lado, la cifra de negocio registrada en el trimestre alcanzó los 18.900 millones, un 4,2% por encima de los ingresos del mismo periodo del ejercicio anterior, mientras que los pedidos recibidos en el trimestre sumaron 19.782 millones, un 15,8% menos.

"En el tercer trimestre crecimos de manera rentable y seguimos beneficiándonos de la alta demanda en electrificación", afirmó Roland Busch, presidente y consejero delegado de Siemens, quien destacó que "otro motor de crecimiento" fue el negocio de software industrial, que ganó varios contratos de licencia importantes, mientras que el área de automatización industrial "sigue siendo desafiante".

De este modo, Siemens ha confirmado sus perspectivas para el conjunto del año fiscal, cuando espera un crecimiento de los ingresos comparables, neto de la conversión de divisas y los efectos de la cartera, en el rango del 4% al 8%.

En concreto, los ingresos comparables del negocio digital serán entre un 8% y un 4% inferiores al año anterior, con un margen de beneficio en el rango del 18% al 21%, mientras que el área de infraestructuras logrará un crecimiento de los ingresos comparables del 8% al 10% y un margen de beneficio del 16% al 17%.

Asimismo, anticipa un aumento de los ingresos comparables en el negocio de movilidad del 8% al 11% y un margen de beneficio del 8% al 10% 

Banc Sabadell | Según Reuters, el CFO de SIE Ralf Thomas habría dicho al periódico alemán Boersen-Zeitung, que el crecimiento en ventas para 2024 iba a presentar una tendencia hacia el +3%. Este comentario compara con su objetivo para el año de crecer +4%/+8% (+3% BS(e) y consenso), donde ya el management anticipó en los últimos Rdos. su expectativa de situarse en la parte baja del rango.

Además, el CFO comentó que probablemente subirían su DPA, aunque no especifica métricas. Nosotros esperamos un crecimiento del +3% y +6% el consenso (c.3% yield).

Valoración:

Las declaraciones en cuanto al crecimiento de ventas no nos sorprenden dado que es algo que ya veníamos esperando tanto nosotros como el consenso ante el mal momentum de automatización industrial (c.19% ventas), que estaría pesando sobre su negocio de Digital Industries (24% ventas). Igualmente, creemos que este ruido pesará en el valor a corto plazo (- 3% vs Eur STOXX 50 en 2024).

 

El grupo alemán de ingeniería Siemens ha suscrito un acuerdo para adquirir el proveedor de software industrial Altair Engineering, con una valoración empresarial de alrededor de 10.000 millones de dólares (9.225 millones de euros), para reforzar su posición en software industrial e IA, según ha anunciado la multinacional.

En virtud del acuerdo suscrito, los accionistas de Altair recibirán 113 dólares por acción, lo que representa una prima del 19% sobre el precio de cierre de Altair el pasado 21 de octubre, el último día de negociación antes de que los medios de comunicación informaran sobre una posible transacción.

Siemens estima que la adquisición aumentará los ingresos de su negocio digital en más de un 8%, añadiendo unos 600 millones de euros a la facturación, y espera lograr también sinergias de ingresos significativas, especialmente a partir de la venta cruzada de carteras altamente complementarias y de brindar a Altair acceso completo a la huella global de Siemens con un impacto en los ingresos de más de 500 millones de dólares (461 millones de euros) a medio plazo que crecerá a más de 1.000 millones de dólares (922 millones de euros) anuales a largo plazo.

Además, Siemens tiene como objetivo lograr sinergias de costes a corto plazo, con un impacto en el resultado bruto de explotación (Ebitda) de más de 150 millones de dólares (138 millones de euros) anuales para el segundo ejercicio posterior al cierre.

Asimismo, Siemens ha explicado que la compra, que podría cerrarse en el segundo semestre de 2025, se financiará completamente en efectivo a partir de los recursos existentes y su capacidad para financiar completamente la transacción en función del sólido balance de la empresa.

"Esta inversión estratégica se alinea con nuestro compromiso de acelerar las transformaciones digitales y de sostenibilidad de nuestros clientes combinando el mundo real y el digital", afirmó Roland Busch, presidente y consejero delegado de Siemens.

"La adquisición de Altair es altamente sinérgica, respaldando la estricta asignación de capital de Siemens, equilibrando las inversiones y los retornos para los accionistas sobre la base de un sólido balance general. Se espera que la transacción genere ganancias por acción dos años después del cierre", añadió Ralf P. Thomas, director financiero de Siemens 

 

El grupo alemán de ingeniería Siemens obtuvo un beneficio neto atribuido récord de 8.301 millones de euros al cierre de su ejercicio fiscal, que concluyó el pasado 30 de septiembre, lo que supone una mejora del 4,4% respecto del resultado contabilizado un año antes por la multinacional, que ha propuesto aumentar un 10,6% el dividendo, hasta 5,20 euros por acción desde 4,70 euros.

"En otro año fiscal exitoso, obtuvimos ganancias récord y ejecutamos rigurosamente nuestra estrategia", declaró Roland Busch, presidente y consejero delegado de Siemens, quien destacó la continua y fuerte demanda de electrificación, transporte y de las ofertas de software industrial de la compañía, a pesar de los desafíos persistentes en el negocio de automatización.

La cifra de negocio de la alemana en el conjunto del ejercicio alcanzó los 75.930 millones de euros, un 1% por encima de los ingresos contabilizados en el ejercicio precedente en datos absolutos, mientras que en cifras comparables el incremento fue del 3%. De su lado, los pedidos recibidos disminuyeron un 5,9% interanual, hasta 84.056 millones.

El negocio digital de Siemens redujo un 10% sus ingresos anuales, hasta 18.536 millones, mientras que el área de infraestructuras inteligentes facturó 21.368 millones, un 7% más. Por su parte, el negocio de movilidad de Siemens aumentó un 8% sus ingresos, hasta 11.420 millones, mientras que la unidad de tecnología médica creció un 3%, hasta 22.362 millones.

Entre julio y septiembre, cuarto trimestre fiscal para Siemens, la compañía alemana obtuvo un beneficio neto atribuido de 1.900 millones de euros, un 10,6% por encima del resultado correspondiente al mismo periodo del ejercicio anterior.

Asimismo, la cifra de negocio en el trimestre creció un 1% en cifras absolutas y un 2% comparable, hasta 20.811 millones de euros, mientras que los pedidos recibidos aumentaron un 8,4%, hasta 22.933 millones.

"Con 9.500 millones de euros, volvimos a lograr un excelente flujo de caja libre en el año fiscal 2024", afirmó Ralf P. Thomas, director financiero de Siemens, destacando que los accionistas de la empresa "se beneficiarán del aumento propuesto del dividendo a 5,20 euros y de una rentabilidad por dividendo correspondiente del 2,9%".

PREVISIONES.

De cara al futuro, Siemens prevé un crecimiento macroeconómico moderado en el año fiscal 2025, debido en parte a la continua incertidumbre geopolítica, incluidos los conflictos comerciales y los desafíos para el sector manufacturero debido al exceso de capacidad y la débil demanda de los consumidores, mientras que los mercados de infraestructura, en particular en electrificación y movilidad, siguen siendo fuertes.

De tal modo, para el negocio digital anticipa un cambio en los ingresos comparables de entre el -6% y el 1%, con un margen de ganancia del 15% al 19%, mientras en infraestructuras inteligentes espera un crecimiento de los ingresos comparables del 6% al 9% y un margen del 17% al 18%. En cuanto al área de movilidad, la empresa confía en lograr un crecimiento de los ingresos comparables del 8% al 10% y un margen del 8% al 10%.

Para el conjunto del grupo Siemens espera un crecimiento comparable de los ingresos en el rango del 3% al 7% y una relación entre libros y facturaciones superior a 1. Asimismo, anticipa que el beneficio por acción básico para el ejercicio fiscal 2025 se sitúe en un rango de 10,40 a 11 euros, excluyendo la ganancia por la venta de Innomatics.

"A partir del año fiscal 2025, llevaremos a Siemens al siguiente nivel de creación de valor. Continuaremos invirtiendo en I+D y fusiones y adquisiciones para asegurar un crecimiento más rápido basado en nuestras fortalezas tecnológicas y nuestra capacidad de escalar en todas las industrias", comentó Roland Busch, añadiendo que la adquisición de Altair refuerza el liderazgo de Siemens en software industrial e IA 

Morgan Stanley | Max Yates (analista) reitera Siemens como Top Pick, tras un Capital Markets Day que le lleva a reiterar la oportunidad de fuerte crecimiento cíclico y secular. En general, Max destaca cómo la compañía ha sido capaz de demostrar cómo están priorizando la combinación de software a lo largo de redes y edificios con el hardware y la base instalada de productos.

En este sentido, si bien los nuevos objetivos para la infraestructura inteligente han estado en línea, en términos de márgenes, han apuntado al extremo superior del 16-20% para 2028. Más en detalle, el evento se centró, en gran medida, en lo digital como herramienta para aumentar la eficiencia de las construcciones y la red: la penetración de lo Digital en construcciones sigue siendo baja.

Por otro lado, Max destaca que el crecimiento en centro de datos de la compañía está por delante de sus pares: esperan un CAGR del mercado del 15 % en 2024-29. Y, por último señala como, a 14x 2025 EV/EBITA… la valoración del grupo Siemens sigue siendo atractiva.