¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?

 

Buenas tardes. 

El porcentaje exacto del EBITDA de Naturgy que procede específicamente de Brasil varía según el ejercicio financiero, pero históricamente se sitúa en torno al 4% y 6% del EBITDA global del grupo, englobado dentro de su división de Redes Latinoamérica. 

Para ponerlo en perspectiva con sus estados financieros consolidados: 

    Predominio del mercado local: La mayor parte del negocio se concentra en España, que aporta aproximadamente el 59% al 60% del EBITDA total. 

    El peso de Brasil: Dentro de las actividades reguladas internacionales, Brasil opera principalmente mediante las redes de distribución de gas natural. Aunque en los últimos reportes financieros semestrales el país ha mostrado un aumento en la demanda que ha impulsado los ingresos de la división, su contribución final al consolidado del grupo se mantiene como un porcentaje de un solo dígito debido al tamaño del negocio liberalizado de gestión de energía y el peso de las redes en España. 

Fuente: Google AI. 

Dado el peso de Brasil podría considerarse que con la corrección de hoy se ha descontado el escenario al completo. 

Un saludo! 

Buenos días.
La comparativa fundamental entre Iberdrola y Naturgy muestra dos modelos de gran escala del sector energético español con perfiles bursátiles, de crecimiento y de riesgo muy diferentes. 
1. Dimensiones y Capitalización
    Iberdrola: Es el líder europeo del sector por capitalización bursátil, rondando los 113.000 millones de euros. Su escala es la de un gigante global diversificado. 
    Naturgy: Tiene un tamaño inferior y una capitalización de mercado aproximada de 27.400 millones de euros, con un posicionamiento muy centrado en el mercado del gas y la infraestructura en España y Latinoamérica. 
2. Valoración (Múltiplos)
        Iberdrola cotiza con una valoración más exigente (un PER de aproximadamente 23,6x a 24,7x) debido a su perfil defensivo, calidad y previsibilidad de flujos de caja.
        Naturgy cotiza a un múltiplo más moderado/atractivo (un PER LTM en torno a 13,1x), reflejo de su mayor descuento por incertidumbres regulatorias y de gobernanza. 
    EV/EBITDA: Naturgy ofrece un ratio EV/EBITDA más ajustado (cercano a 7,8x) en comparación con la media del sector. 
3. Modelo de Negocio y Diversificación
    Iberdrola: Su estrategia se basa fuertemente en el negocio de redes reguladas (que impulsa su crecimiento de base de activos por encima de los 90.000 millones de euros) y en la generación renovable (con un ~84% de capacidad limpia). Su diversificación geográfica es amplia y sólida (España, Reino Unido, EE. UU. y Brasil). 
    Naturgy: Su fortaleza histórica y actual radica en el gas natural, comercialización y infraestructuras de gas (con alta cuota en el mercado español), además de una fuerte apuesta emergente en gases renovables y biometano. Sin embargo, su exposición a divisas latinoamericanas y los debates sobre su accionariado le confieren un perfil de mayor riesgo percibido. 
4. Rentabilidad y Dividendos
    Rentabilidad sobre el capital (ROE): Naturgy suele presentar un ROE más elevado (en torno al 14,6%), mientras que Iberdrola se sitúa en niveles cercanos al 9,5%. 
    Política de Retribución al Accionista:
        Iberdrola ofrece un dividendo sostenido con crecimiento previsible (un dividend yield moderado de ~3,5% - 3,6%).
        Naturgy destaca por una política de dividendo con suelo asegurado elevado (con un DPA de 1,80 € y payouts elevados superiores al 85%-95%), lo que atrae a inversores orientados a rentas altas. 
Fuente: Google AI
Un saludo!