Nicolás Correa se hace 'centenaria': los secretos del grupo burgalés para cautivar al mercado.
El pequeño fabricante de fresadoras supera por primera vez los 100 millones de capitalización y se afianza como una de las empresas de la bolsa española que más alegrías ha dado en la última década.
En un mercado dominado por
los billonarios gigantes tecnológicos de Wall Street y en el que también España es capaz de exhibir un líder global como Inditex, con valoraciones que han llegado a superar los 170.000 millones de euros, cada vez parece haber
menos lugar para las cotizadas de tamaños más modestos. Esta semana, Nicolás Correa
superó los 100 millones de euros de valor en bolsa por primera vez en sus más de 35 años como empresa cotizada.
La cifra puede parecer irrelevante cuando se pone en relación con las abultadas capitalizaciones que lucen los nombres más reconocidos del mercado, pero representa un hito de calado para un grupo que hace apenas una década se negociaba a valoraciones de
tan solo 13 millones. Lo que ha sucedido desde entonces es que la pequeña empresa burgalesa, especializada en la fabricación de fresadoras, ha firmado nueve años de ganancias sobre el parqué (con 2022 como su único borrón en este periodo), que le han supuesto un retorno total –incluyendo la reinversión de dividendos– del 864%,
797 puntos porcentuales más que el Ibex. Solo Ercros y Solaria registran en España
mejores números en este periodo. El último tirón, registrado en los primeros compases de 2025, viene a suponer la confirmación de que la compañía dirigida por Carmen Pinto sigue ofreciendo al mercado razones para apostar por un proyecto que la gestora de Santander AM Lola Solana presentó
en la edición de 2023 del evento Ideas con Valor, organizado por El Confidencial, como
"una joya en bruto".
"Nicolás Correa es una compañía que se fundó en 1947,
ha superado numerosas crisis y ha salido reforzada, con una estructura de costes muy competitiva, con una buena cartera de productos (máquinas fresadoras y cabezales), de robusto diseño y avanzada tecnología, y con una buena cartera de clientes recurrentes. Nicolás Correa
está consiguiendo mejores márgenes que la media de sus competidores más directos", explica Íñigo Recio, analista de GVC Gaesco, al enumerar los motivos de la confianza inversora en el grupo burgalés. Un discurso que se ve confirmado por los números. Desde el cierre de 2014 hasta el año pasado, Nicolás Correa disparó sus ingresos un 132% y
su beneficio neto se ha multiplicado por más de 10 veces, hasta rozar los 9 millones de euros. Un impulso que se prolongó
durante la primera mitad de 2024, cuando registró una mejora de sus ventas del 21% y un incremento del beneficio neto del 59%.
Diversificación.
Estas cifras resultan especialmente llamativas si se tiene en cuenta que la compañía se dedica a la creación de maquinaria para la industria, una actividad que
no ha vivido un año especialmente positivo. De hecho, el
componente extremadamente cíclico de su negocio ha sido tradicionalmente una de las grandes pegas que han puesto los analistas a una compañía que a lo largo de su historia ha tenido que lidiar con diversas crisis. Sin embargo, como resaltaban en Intermoney el pasado junio, cuando incluyeron a Nicolás Correa en una selección de cinco pequeñas cotizadas con capacidad de batir al mercado, el grupo burgalés,
presidido desde el pasado mayo por Bibiana Nicolás-Correa, ha sido capaz en los últimos años de enfocarse en una serie de industrias con amplia capacidad de crecimiento
(aeronáutica, defensa, energías renovables, nuclear), al tiempo que ampliaba su presencia internacional. Una idea similar plantea Recio. "La compañía
empezó el año 2024 con una cartera de pedidos muy elevada, gracias a su competitividad, lo que le ha permitido entrar con fuerza en mercados de difícil acceso como Alemania e Italia, manteniendo una diversificación geográfica global. Durante el primer semestre mantuvo una buena actividad comercial, reforzando la cartera de pedidos", apunta el experto de GVC Gaesco, que considera que la compañía cuenta aún con potencial de mejora (le da un precio objetivo de 10,7 euros, un 26,2% por encima de su precio actual).
GVC Gaesco le da un potencial del 26% a un grupo que cotiza con descuento respecto a sus pares.
Frente a las valoraciones cercanas a las 20 veces según sus beneficios estimados para 2025 a las que cotizan otras firmas de maquinaria como la suiza Georg Fischer o la japonesa Makino,
el PER de Nicolás Correa apenas alcanza las 7,25 veces en relación con los 14,4 millones de euros de beneficio que le estima para el próximo ejercicio Luis Esteban, analista de Lighthouse, el
proyecto creado por el Instituto Español de Analistas y BME para dar visibilidad a las empresas que tienen escaso seguimiento de las casas de análisis. En su último informe, Esteban considera entre los factores más reseñables del negocio de Nicolás Correa "su posición competitiva (cartera de pedidos elevada),
un negocio diversificado (tanto geográfica como sectorialmente), un nivel de rentabilidad de los más altos del sector (cerca de cuatro puntos porcentuales por encima de la media de sus competidores) y el control de costes. Todo ello, con
posición de caja neta (con la que financiará parte del capex en los próximos dos años y le permitirá aprovechar posibles oportunidades de M&A)". Obviamente, la historia bursátil de Nicolás Correa también tiene sus contrariedades, que van de la mencionada ciclicidad de su actividad a su
alta exposición a una economía china tambaleante (un 22% de las ventas de 2023). Aunque quizás más importante a la hora de mantener reticentes a algunos inversores a la hora de apostar por el fabricante de fresadoras es su escasa visibilidad, dado su bajo nivel de cobertura, y
su limitada liquidez. Al fin y al cabo, con un free-float del 55%, la empresa en la que la familia Correa mantiene una participación del 29%, apenas negocia una media diaria de 5.073 acciones, lo que a los precios actuales
representa poco más de 43.000 euros. Se trata de condiciones en las que muchos inversores se muestran poco abiertos a tomar posiciones. Pero lo cierto es que esto no ha sido problema hasta la fecha para que Nicolás Correa se haya destapado como la "joya en bruto" que vaticinaba Solana, demostrando que para dar alegrías a los inversores
no es necesario lucir valoraciones milmillonarias.
