AENA (AENA): seguimiento de la acción

 Aena informa sobre el levantamiento de las medidas cautelares en las sociedades del aeropuerto de Luton 

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El presidente y consejero delegado de Aena, Maurici Lucena, ha señalado este lunes que es "casi seguro" que la red de aeropuertos de la compañía en España supere los 305 millones de pasajeros en 2024, un "récord absoluto" que se sitúa un 7,77% por encima de los 283 de 2023, cifra más alta que ha alcanzado hasta la fecha.

Lucena, que ha participado en la Cátedra Economía y Sociedad de la Fundación 'la Caixa' en una sesión bajo el nombre 'Singularidades de la actividad aeroportuaria', ha señalado que la compañía está rozando el millón de pasajeros gestionados cada día si se suma la actividad de los 46 aeropuertos en España, los 17 de Brasil y el aeropuerto de Londres-Luton.

Así, el directivo se ha mostrado optimista con respecto al desempeño de la compañía y sus instalaciones, incidiendo en que los aeropuertos españoles "funcionan bien" y sin "incidencias reseñables".

En esta línea, Lucena ha señalado que todos los aeropuertos "cuentan con capacidad suficiente" para acomodar la demanda y ha recordado los proyectos de ampliación de los aeropuertos de Madrid-Barajas, Tenerife Sur, Tenerife Norte, Lanzarote, Málaga, Alicante, Valencia, Ibiza, Menorca, Bilbao y Santander para que tengan suficiente capacidad para el futuro.

Sin embargo, ha lamentado la "excepción" de Barcelona-El Prat, donde el proyecto de ampliación quedó bloqueado en 2021 ante el desacuerdo de las diferentes instituciones implicadas. Ahora, Lucena ha celebrado la "valiente reorientación política" del nuevo Govern catalán presidido por Salvador Illa sobre esta cuestión.

Así las cosas, el directivo también ha admitido que la ampliación del aeropuerto Josep Tarradellas Barcelona-El Prat es "muy compleja" y todavía es necesario que los expertos aprueben un plan que cumpla con los requisitos "también en ámbito medioambiental". No obstante, ha manifestado que Barcelona, Cataluña y España "necesitan que el Aeropuerto se amplíe para generar prosperidad".

LAS TARIFAS HAN BAJADO UN 31%

Lucena también ha abordado el tema de las tarifas aeroportuarias de Aena, sobre las que ha comentado que son, "con diferencia", las más bajas de Europa.

Así, ha cifrado en un 31% la reducción en términos reales entre 2015 y 2030, algo que resulta beneficioso para aerolíneas, pasajeros y para todo el sector turístico.

Además, ha señalado que Aena es "la empresa aeroportuaria más grande del mundo y, probablemente, la más prestigiosa" y ha puesto en valor que ha tenido una recuperación "fluida" después de la pandemia, a diferencia de otros aeropuertos de otras partes del mundo.

En cuanto a los retos, el consejero delegado de Aena también ha abordado la materia de la sostenibilidad, algo con lo que el sector está "muy comprometido". Por ello, cree que gracias a los combustibles sostenibles de aviación (SAF, por sus siglas en inglés), el hidrógeno y la propulsión eléctrica será posible alcanzar las metas de descarbonización para 2050.

En esta línea, Lucena ha señalado que Aena, además de cumplir su promesa de ser neutra en carbono para 2030, tiene intención de ayudar a las aerolíneas a descarbonzarse "tan rápido como sea posible" con un marco de incentivos.

También ha hecho mención al problema de la masificación turística de algunas zonas y ha reconocido que en el futuro "muchos puntos del planeta" tendrán problemas con congestión turística, lo que hace necesario que se instaure una regulación turística.

Pero, ha dicho, espera que esta regulación se dé bajo unos "sólidos principios económicos" y que las restricciones cuantitativas sean un recurso de "última instancia"

Norbolsa | Las aerolíneas han recurrido las tarifas de Aena ante el Supremo, exigiendo eliminar gastos del Covid del cálculo y anular el incremento aprobado para 2025. Aunque Aena defiende que sus tasas son las más bajas de Europa, las aerolíneas argumentan que no se ha respetado el compromiso de congelarlas, lo que afecta a su competitividad.

El presidente de Aena, Maurici Lucena cifró este descuento, en términos reales -descontada la inflación-, en un 31% entre 2015 y 2023. Ahora están en 10,35 por pasajero. Lucena augura una ola de inversión muy fuerte a partir de 2027 y ve motivos para el optimismo, con el nuevo Gobierno de Cataluña para poder ampliar el aeropuerto de El Prat (Barcelona).

 

Intermoney | Aena (Comprar, 205€), junto a dos socios locales, ha presentado el proyecto de ampliación del aeropuerto de Cali (Colombia), lo que implicaría una inversión de 500Mn€. Actualmente la operadora española es concesionaria de esta infraestructura, aunque está previsto que el Gobierno colombiano saque a concurso el aeropuerto el año próximo.

Aena opta así a continuar como operador, manteniendo además su participación del 50% y consolidando la concesión por puesta en equivalencia. El proyecto incrementaría la capacidad del aeropuerto de Cali hasta los 16 Mn de pasajeros anuales desde los actuales 7 y el periodo de la nueva concesión sería de 30 años.

Valoración: 

La concesión del aeropuerto de Cali finalizaba el pasado mes de febrero, pero el Gobierno colombiano consideró entonces una prórroga para poder abordar su ampliación. Es lógico pues que Aena, conocedora de la infraestructura, opte a continuar en Cali. Dentro de los objetivos de Aena está el incrementar el EBITDA procedente del extranjero hasta el 15% en 2027 desde niveles inferiores al 10% en la actualidad. Pensamos que, dado el crecimiento de la actividad comercial en España, para llegar a ese objetivo la operadora debería invertir gran parte de su flujo de caja libre después de dividendos, lo cual consideramos improbable. Aena anunciará sus cifras a los 9 meses 2024 el próximo miércoles 30 de octubre.

Link Securities | El gestor aeroportuario Aena ha culminado las mejoras previstas en los seis aeropuertos del nordeste de Brasil y ha comenzado el proceso para modernizar los once que se adjudicó en el centro, el diario Expansión informó ayer. Así, Aena ha acelerado las inversiones que tenía comprometidas en Brasil, país en el que gestiona el 20% del tráfico aéreo después de adjudicarse en los últimos años dos contratos con un total de 17 aeropuertos. En total, la cotizada tiene comprometidos un total de R$ 6.400 millones (unos 1.050 millones de euros) en diferentes actuaciones, una tercera parte de las cuales, aproximadamente, ya están terminadas.
El diario señala que Aena ha culminado los R$ 1.900 millones (unos 310 millones de euros) que tenía previstos en los seis aeropuertos del nordeste. Tecnología, seguridad, capacidad operativa de las instalaciones y confort son algunos de los aspectos sobre los que se ha incidido con el objetivo de que esas infraestructuras puedan seguir creciendo.

 

Intermoney | Aena (Comprar, PO 205 €) anunció el lunes sus datos de tráfico mensuales correspondientes a septiembre. Durante el mes pasado el número de pasajeros en España subió interanualmente un +8% hasta 29,6 Mn. 

Tanto Barajas como El Prat crecieron cerca del 10%, un dato que no desentonó respecto al resto de aeropuertos relevantes, superando por ejemplo a Palma (+5%) e Ibiza (+0%). El total nacional en septiembre fue un +9% superior al dato prepandemia. En lo que llevamos de año, el tráfico crece un +10% hasta 237,8 Mn€, o un +11% prepandemia, de nuevo con Barajas y El Prat en doble dígito. Aena informó de tráficos en el resto de activos en el extranjero que mostró el contraste entre los aeropuertos brasileños (+6%) y el de Luton (-6%).

Valoración:

Los tráficos en España continúan con su lenta moderación del crecimiento de tráfico, que tocó techo en marzo pasado (+13%), y que esperamos que cierre el año algo por debajo del +9%. Para 25e y en adelante somos prudentes, y no pensamos que las cifras de 24e se vayan a repetir, ya que los incrementos estarían en el +4% el año próximo, y no más del 2,5% en adelante. Aena anunciará sus resultados del 3T el próximo día 30. Para el conjunto de 2024e esperamos que la operadora incremente su EBITDA un +18% hasta 3.561 Mn€, debido a la pujanza de la actividad comercial y a la contención de costes en Aeronáutica, aparte de la aportación a año completo de los activos adquiridos en Brasil. 

 

Intermoney | Aena (Comprar, P.O. 215 € desde 205 €) anunciará sus resultados a los 9m 24e el próximo miércoles 30 de octubre antes de la apertura del mercado, celebrando una conferencia telefónica ese mismo día, previsiblemente a las 13:00 horas. Esperamos que los crecientes niveles de tráfico, (+10% a septiembre), así como la pujanza de la actividad comercial, hayan generado un EBITDA en este periodo de unos 2.650 Mn€ (+25%), frente a poco más de 2.100 Mn€ en 2019. Estimamos en 1.466 Mn€ el beneficio neto, implicando un +29% de crecimiento. Confirmamos nuestras estimaciones para 24e-26e, que elevamos una media del +10% a nivel de EBITDA en julio pasado, antes de las cifras del 1S, implicando un +12% TACC 23-26e.

Confirmamos recomendación de Comprar, a la vez que incrementamos nuestro P.O. a 215 € desde 205 €. El pasado 15 de julio elevamos nuestra recomendación de Aena a Comprar desde Mantener, así como el PO hasta 205 desde el anterior de 170 €, con fecha diciembre 24e. Ello fue consecuencia de la elevación de previsiones tras unos excepcionales resultados del 1T, marcados por costes operativos muy inferiores a lo previsto. La subida de P.O. en esta ocasión hasta 215 € se basa en el retraso de la fecha de descuento de flujos de caja hasta dic. 25e. No hemos variado nuestra posición, especialmente con unos crecimientos de tráficos bastante resilientes. Si bien Aena estará siempre sometida a los vaivenes de la geopolítica, no vemos serios riesgos a la baja, dada su cómoda situación financiera. De hecho, incluso si la operadora llevase a cabo adquisiciones para alcanzar su objetivo del 15% del EBITDA generado fuera de España, que no prevemos en nuestras estimaciones, estimamos que el ratio de deuda/EBITDA se mantendría por debajo de 2x.