No sé si en el pasado comenté esta compañía, en la que está invertido Cinvest LONG RUN, que lleva una caída bastante notable y ayer se incrementó la posición. Dejo algunas notas rápidas que hice ya hace tiempo (algunas en inglés y desordenadas, así que disculpad). No es una recomendación de inversión, sólo una empresa que me gusta para el largo plazo y que se ha visto muy penalizada por la caída de ventas (algo cíclico) especialmente en China, y que tampoco estaba barata todo hay que decirlo. Encantado de escuchar vuestras opiniones.
Carl Zeiss Meditec (2002). Es una filial de Zeiss, resultante tras la fusión de la división oftalmológica de Zeiss (orígenes en 1846 cuando Carl Zeiss abrió una tienda de óptica) con Asclepion Meditec AG (especialista en láseres médicos) en 2002, año en el que salió a bolsa. La finalidad de la compañía es suministrar tecnología innovativa y apoyar a doctores para mejorar la vida de los pacientes. La compañía combina tecnología de diagnóstico con terapia y soluciones quirúrgicas para optimizar el trabajo de los clientes para diagnosis y tratamiento de las enfermedades más eficiente.
Ha ido comprando diferentes compañías en los últimos años; últimas adquisiciones Preceyes BV (2022), Kogent Surgical LLC y Katalyst Surgical (2022).
Accionistas (Carl Zeiss cuenta con el 59% de las acciones) Luego vienen fondos con participaciones minoritarias. La compañía se apoya en los canales de distribución del grupo Zeiss, que cuenta con más de 60 puntos de venta y de servicio así como más de 30 instalaciones productivas, y cerca de 30 centros de investigación y desarrollo.
Cuenta con dos ramas de negocio:
Ophtalmology & Optometry (75% ingresos) Productos: Zeiss data management software, Lentes Intraoculares, Optical Biometers, Tomography systems, Microscopios oftalmológicos, láseres refractarios, camaras retinales, equipos de láser terapéuticos (en general todo tipo de equipamiento médico). Según la propia compañía, es el segundo suministrador de equipamiento por ventas, con un 11% de la cuota mundial y sólo por detrás de Alcon. Creen que bajo sus estimaciones, en 2021 incrementaron cuota de mercado comparado con el año anterior.
Microsurgery (25%) Lentes para operar, Sistemas de radioterapia, microscopios quirúrgicos...etc. 50% de la cuota mundial y claro líder del mercado.
The company is compared to other Meditech and optic firms. This includes Sartorius Stedim, West Pharmaceutical Services, Resmed, Gerresheimer AG, and others.
Cerca de un 10% de las ventas la componen reemplazos y servicios de mantenimiento.
Retribuciones de principales directivos entre 300K de mínimo y 1.6 M de máximo. Razonable.
Centros de producción en Europa, Asia y EEUU. El 24% de sus ventas son EMEA, 26% en USA. 50% en Asia/Pacific (gran predominancia en esta última región)
Márgenes brutos de cerca 60%. No tiene deuda. En los 5 años anteriores a 2023 los resultados crecieron a un ritmo del 15%, ROCE del 18% y márgenes netos promedio del 12%.
(Informe Fortune business insight): El mercado global de equipamiento médico está valorado en 512 bn USD en 2022. Se espera que crezca hasta 799 bn USD en 2030, a un cagr del 5,9%. Otros partícipes importantes, por importe destinado de R&D son Philips (2,49 en I+D en 2022) , Medtronic (igual). Philips está con importantes pérdidas al finalizar 2022 y contaba con una deuda neta de 7.028 Millones de EUR. Alcon (competidor) tiene menos crecimiento en ventas y peores márgenes, un ROCE muy pequeño, operó con pérdidas en años 18-19-20 y cerca de 3bn usd de deuda neta. Bausch & Lomb, igual resultados mucho más ajustados con pérdidas en 2020.
