Llevas razón, la correlación no se da en el 100% de las ocasiones, ya que como bien apuntas, es posible que el mercado haya descontado una subida / bajada del precio de la materia prima / insumo, como es el crudo en este caso, del valor de la acción del productor, en este caso Repsol, y haya períodos de tiempo en los que la acción suba/baje cuando el crudo baje/suba.
Pero, estadísticamente hablando, es más habitual que la cotización de ambos, REP y crudo, estén correlacionados a que no lo estén. Mira este gráfico. En barras la cotización de REP, con una línea azul la cotización del futuro del Brent. Temporalidad semanal. Desde agosto de 1993 hasta la actualidad:
