Alantra Partners (ALNT): seguimiento de la acción

 

Alantra entra en el sector del textil tras tomar una participación de control en SPW Fabrics 

 

Alantra Private Equity IV entra en el sector del textil al completar su tercera inversión tras tomar una participación de control en SPW Fabrics, líder español en la fabricación de tejidos técnicos para ropa deportiva, de baño, laboral y aplicaciones sanitarias, según informa en un comunicado.

En concreto, SPW Fabrics se ha consolidado como líder en el nicho de los tejidos técnicos gracias a sus avanzadas capacidades industriales y a una intensa actividad de I+D, que le han permitido desarrollar más de 200 tejidos de alto rendimiento, con foco en el ciclismo y en los deportes de equipo (rugby, fútbol y pádel).

La compañía, que superó recientemente los 20 millones de euros en ingresos, cuenta con una sólida presencia internacional y la mayor parte de su facturación procede de las exportaciones, principalmente a Francia, Italia y Benelux, atendiendo a clientes como Le Coq Sportif, Puma, Adidas, Rapha, Gobik y Banana Moon.

De esta forma, los fundadores de la firma mantendrán una participación significativa en la compañía, asociándose con Alantra Private Equity, y seguirán involucrados en el proyecto.

El managing director de Alantra Private Equity, Fernando Ortega, ha destacado que SPW Fabrics es "líder en un nicho de mercado de alto valor".

"Nos entusiasma poder impulsar la expansión global de la compañía, junto con los fundadores y el equipo directivo, aprovechando tendencias en auge como el creciente interés por la salud y el bienestar, la tecnificación de las prendas, y la consolidación de nuevos nichos deportivos. Estos factores, junto con la escala global y el potencial de consolidación del mercado, posicionan favorablemente a SPW Fabrics para experimentar un crecimiento importante a futuro", ha señalado.

Por su parte, Carlos Parés, fundador y presidente de SPW Fabrics, ha indicado que la firma "se ha convertido en una empresa líder en el mercado europeo de los tejidos técnicos". "Estamos encantados de asociarnos con Alantra para llevar a la empresa al siguiente nivel y acelerar nuestro crecimiento", ha subrayado.

En la operación, Alantra Private Equity ha sido asesorada por Bain & Company (Due Diligence Comercial), EY (Due Diligence Financiera, Fiscal, Laboral y ESG), y Fieldfisher (Due Diligence Legal y documentación contractual).

Alantra PEF IV sigue con su actividad inversora, siendo ésta su tercera operación, tras la adquisición simultánea de 13 laboratorios dentales, configurando la segunda mayor plataforma de laboratorios dentales en España, y la adquisición de una participación en Hiperbaric, líder mundial en procesamiento de alimentos mediante altas presiones y compresión de hidrógeno verde. 

A esta acción todo le viene mal
 No hay noticias que le haga subir la cotización. Como Van Gaal...

 

Alantra recomienda a BBVA retirarse de la OPA sobre Sabadell si la CNMC pone condiciones 

 

Alantra Equities, la rama de análisis del banco de inversión, ha recomendado a BBVA retirar la oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell en caso de que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ponga condiciones o pida compromisos que afecten a la rentabilidad de la inversión.

La casa de análisis ha emitido un nuevo informe sobre BBVA este viernes, al que ha tenido acceso Europa Press, en el que sitúa el precio objetivo de BBVA en 11,25 euros. Aunque eso implica un potencial alcista del 13% respecto a los precios de cierre del jueves, el nuevo precio objetivo es un 8% inferior al que había indicado antes Alantra como resultado de la incertidumbre en México y sobre la OPA.

"Las ambiciones de fusiones no deberían venir a costa del valor para los accionistas y veríamos positivo que BBVA se retire si la CNMC pone obstáculos", ha indicado el analista de Alantra Equities, Francisco Riquel.

El analista considera que los términos de la OPA han empeorado para los accionistas de Banco Sabadell. Cuando anunció la oferta, con la prima del 30%, valoraba Sabadell en una vez su valor en libros. Con la evolución desigual en Bolsa de ambas acciones (BBVA ha caído y Sabadell ha subido), los términos de la operación ahora valoran a Sabadell en 0,9 veces su valor en libros.

"Esperamos que la prima se vuelva negativa si el mercado aprecia más valor en Sabadell de forma independiente, obligando a BBVA a mejorar su oferta o retirarse", considera el analista.

En este sentido, Alantra Equities afirma que no tiene constancia de ninguna oferta hostil que haya prosperado con los precios originales planteados.

De esta forma, para que BBVA mantenga los términos originales de la oferta, de valor a Sabadell en una vez su valor en libros, tendría que elevar la oferta en un 15%, equivalente a 1.800 millones de euros adicionales. Aunque para que eso mantenga el retorno del 20% de la inversión a la que aspira BBVA, tendría que lograr unas sinergias más agresivas, recortando al 50% la base de costes del banco catalán.

"De todas formas, creemos que BBVA no será capaz de subir sus objetivos de sinergias si la CNMC impone condiciones duras (cualquier venta forzada de activos llevaría a menos ingresos o sinergias negativas) o si el Gobierno finalmente impone un veto a la fusión", ha alertado Alantra en su informe.

De cara al futuro, y más allá de la OPA, Alantra considera que los beneficios de BBVA tocarán techo en 2024, por lo que no podrán mantenerse en 2025 ni 2026. 

Una de las divisiones de Alantra, la de gestión de activos, depende en buena medida del Private Equity o capital riesgo. Los fondos que más comisiones aportan son los de compras de compañías privadas, en parte apalancados, y ahí una firma como Blackstone marcó junto a KKR los comienzos y los mayores éxitos desde los años 80.

Esta semana he traído al blog la historia de Blackstone hasta su salida a Bolsa en 2007, creo que a los seguidores de Alantra os puede resultar de interés porque incluye casos reales de operaciones de los fondos de Blackstone que salieron muy muy bien, otras que fueron un fracaso, con las causas de lo uno y lo otro explicados. Las dificultades en determinados momentos para conseguir levantar fondos (que los suficientes partícipes inviertan en los fondos) o para conseguir financiación para llevar a cabo las inversiones.

Mi idea esta semana es estudiar la etapa de Blackstone ya como cotizada (2007 - 2023) y completar el análisis. Os dejo la primera parte, ojalá os guste:

https://www.analisisdenegocios.net/2024/10/blackstone-historia-capital-riesgo.html

Ya actualizado el análisis al período cotizado de Blackstone, de 2008 a 2023, y publicado nuevo vídeo por si os interesa más verlo o escucharlo. La verdad es que después de analizar una compañía como Blackstone se entiende mejor en qué punto se encuentra Alantra (pasó el negocio crisis similares en 1980, 2000 y 2008, cuando se secó el crédito para las operaciones de capital riesgo, cayeron temporalmente las valoraciones de las empresas y los fondos no quisieron vender nada hasta que se empezó a ver que la tendencia era positiva -y claro, hasta que no hay apetito por comprar y vender empresas difícilmente puede Alantra asesorarlas-).

¡Espero que os guste!

https://youtu.be/g3caB6K1Mx4

ALANTRA PARTNERS, S.A.

La sociedad remite información sobre los resultados del tercer trimestre de 2024

 Los ingresos netos del Grupo en los nueve primeros meses disminuyeron un 10,5% YoY, hasta €109,5m

▪ En Gestión de Activos, los ingresos ascendieron a €23,4m (+6,4%), impulsados por el incremento de las comisiones de gestión, a pesar del entorno complicado

 ▪ Los ingresos en Asesoramiento financiero cayeron un 15,1% hasta €84,8m en un contexto de mercado aún adverso 

▪ Los gastos de explotación disminuyeron un 3,9% en lo que va de año, hasta €115,8m, como resultado de las medidas de eficiencia implementadas por el Grupo

 ▪ El beneficio neto atribuible de los nueve primeros meses disminuyó a €3,3m (-24,4%)

 ▪ El Grupo mantiene un sólido balance con €105,9m2 de caja y activos asimilables a caja y €44,0m en una cartera atribuible de inversiones en productos gestionados por el Grupo

▪ Los ingresos netos del Grupo alcanzaron €109,5m en los primeros nueve meses del año (-10,5%) 

▪ En el área de Gestión de Activos, los ingresos aumentaron hasta €23,4m (+6,4%), impulsados por el incremento de las comisiones de gestión, reflejando los esfuerzos del Grupo en fundraising en varias estrategias 

▪ Los ingresos de Asesoramiento Financiero cayeron un 15,1% hasta €84,4m en un entorno de mercado aún difícil El volumen de M&A en el mid-market global disminuyó un 10%, hasta los $527.000m en los nueve primeros meses del año.
 
El número de operaciones también se mantuvo bajo, con una caída del 24% respecto al mismo periodo del año pasado2 

▪ Los gastos de explotación disminuyeron un 3,9%, hasta €115,8m, ya que las medidas de eficiencia aplicadas por el Grupo a lo largo del año empiezan a dar resultado 

▪ El resultado de las entidades valoradas por el método de participación alcanzó €7,5m (+74,9%). Los principales contribuyentes fueron Access Capital Partners3 , Singer CM4 y Amchor IS5 

▪ El beneficio neto atribuible alcanzó los €3,3m (-24,4%) 

Informe completo: https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t={a957126a-1b4b-4105-8e3f-62ee246d496c}

Lo que pasa es que la acción de Blackstone está en máximos históricos, mientras que la de Alantra no sale del agujero. Para compensar, tenemos a Trow Price, que también está muy deprimida y se corresponde a la otra parte del negocio de Alantra, no?

En esta presentacion de resultados todos los grandes banccos de EEUU han reportado grandes incrementos en banca de inversión y hablan de un mercado de M&A mejorando con buenas perspectivas cuando pasen las elecciones y vayan bajando lo tipos.

Cierto es que Alantra opera en deals más pequeños y a este segmento llegará todo mas tarde... pero poco a poco vamos recibiendo buenas noticias.

De todos modos, a precios actuales, creo que hay poco margen de caida.