Intesa Sanpaolo

No suelo buscar valores con el objetivo que den altos dividendos pero buscando otros parámetros he encontrado un valor con un dividendo excepcional. Se trata del banco italiano Intesa-Sanpaolo.
Perfil de la empresa.
Desde el 1 de Enero de este año se ha hecho efectiva la fusión de la Banca Intesa y Sanpaolo Imi, siendo actualmente el segundo banco de Italia y el cuarto de Europa por capitalización bursátil. El 100 % de sus activos se encuentran en economías en expansión o con menor penetración bancaria que la media de Europa Occidental, Italia, Europa Central y del Este.
Análisis fundamental. Una base importante de sus beneficios será por la reestructuración y reducción de costes. Las sinergias, según fuentes de la empresa serán superiores a 1200 millones de euros y su ratio de eficiencia pretende llegar a 42 % en 2009. El crecimiento en el plan 2007-2009 es del 20 % anual. La empresa pretende dar un dividendo alto, superior al 6 % basándose en el alto nivel de recursos propios y devolver al accionista el exceso del Core Tier superior al 6,5 %.Los datos publicados del primer trimestre del 2007 indican que se va en esta dirección.
Principales ratios:
PER. El PER estimado es muy bajo hay que tener en cuenta que hay extraordinarios el estimado para 2008 seria de 11 veces aprox.
ROE. Sobre 18. No esta en la banda alta pero con la evolución prevista para 2009 seria superior a 20 veces.
P/VC. La ratio sobre valor contable es excelente sobre 1,2. por debajo de la media bancaria.
El ratio de cobertura sobre la morosidad es del 70 %. Bien aunque muy lejos de la banca española, pero no hay que olvidar que esta ratio de la banca española es difícil de mejorar en cualquier país del mundo.
Eficiencia. Actualmente es de 52. el plan para 2009 es de 42. Después de una reestructuracion de este tipo creo que es uno de los más faciles de cumplir.
Las ventajas son muy importantes, los riesgos también existen aunque aunque son menos probables. Como principales riesgos estaría que no se cumpliese la evolución prevista, riesgo de alguna adquisición con sobreprecio, cambios regulatorios (decreto Bersani) Como evaluación del riesgo hay que contemplarlos aunque son riegos controlados.
Análisis Técnico. El valor solo cotiza desde 1-1-07 con un comportamiento errático
Y con pocas posibilidades de analizarlo por este sistema, motivo por el que aun no he comprado. De momento seguirá en laboratorio esperando una señal de compra que confirme los motivos fundamentales.
Piano, piano si va lontano.