¿Quiere usted tener una alta probabilidad de fracaso? Haga market-timing

Os muestro otro modelo de gestión del riesgo, basado en la media móvil simple (SMA) de doce meses. El modelo lo aplico a un fondo Vanguard que replica el índice S&P 500 (fondo VFINX: Vanguard 500 Index Investor). El equivalente europeo entiendo que es el fondo  VANGUARD US 500 STOCK INDEX "N" ACC (IE0002639668), disponible en BNP y quizá también en otros comercializadores. Para hacer este “backtest”, utilizo el “ticker” americano ( VFINX), que es la única manera de que lo reconozca la plataforma de análisis “Portfolio Visualizer”, de uso gratuito. Cuando la media móvil da señal de salida (risk off), el dinero pasa a liquidez (= cash). Muy simple.

El “backtest” abarca un largo periodo temporal, desde enero de 1985 hasta enero de 2018. Como podéis ver en los resultados, el modelo, además de aumentar ligeramente la rentabilidad (11,35% anualizado frente a 11,33% del “buy&hold”),  consigue mejorar de forma muy notable todos los restantes parámetros que importan al inversor, como máximo retroceso (-23,86% frente a -50,97%), peor año natural (-12,2% frente a -37,02%) o “Sharpe ratio” (0,70 frente a 0,58). Me permito destacar la mejora en el máximo retroceso, que se reduce a menos de la mitad.

Debe tenerse en cuenta lo siguiente:

-           Los resultados del estudio se aplican a una inversión en dólares. Si la inversión fuera en euros, habría riesgo divisa. Si se prefiere evitar dicho riesgo, se puede optar por cubrir la divisa o bien operar directamente con algún fondo de divisa cubierta.

-           El estudio no tiene en cuenta los efectos de la fiscalidad aplicable. Un inversor español tendría que asumir un peaje fiscal en el caso de realizar plusvalías al pasar a liquidez.

-           Para diferir la tributación por plusvalías se puede alternar el fondo de Renta Variable con un fondo monetario o de renta fija, haciendo traspasos de uno a otro, lo que incluso permitiría mejorar la rentabilidad en el largo plazo.

 

Ver la Cartera

 

Para examinar los resultados del “backtest”, actívese el siguiente enlace:

Os muestro otro modelo de gestión del riesgo, basado en la media móvil simple (SMA) de doce meses. El modelo lo aplico a un fondo Vanguard que replica el índice S&P 500 (fondo VFINX: Vanguard 500 Index Investor). El equivalente europeo entiendo que es el fondo  VANGUARD US 500 STOCK INDEX "N" ACC (IE0002639668), disponible en BNP y quizá también en otros comercializadores. Para hacer este “backtest”, utilizo el “ticker” americano ( VFINX), que es la única manera de que lo reconozca la plataforma de análisis “Portfolio Visualizer”, de uso gratuito. Cuando la media móvil da señal de salida (risk off), el dinero pasa a liquidez (= cash). Muy simple.

El “backtest” abarca un largo periodo temporal, desde enero de 1985 hasta enero de 2018. Como podéis ver en los resultados, el modelo, además de aumentar ligeramente la rentabilidad (11,35% anualizado frente a 11,33% del “buy&hold”),  consigue mejorar de forma muy notable todos los restantes parámetros que importan al inversor, como máximo retroceso (-23,86% frente a -50,97%), peor año natural (-12,2% frente a -37,02%) o “Sharpe ratio” (0,70 frente a 0,58). Me permito destacar la mejora en el máximo retroceso, que se reduce a menos de la mitad.

Debe tenerse en cuenta lo siguiente:

-           Los resultados del estudio se aplican a una inversión en dólares. Si la inversión fuera en euros, habría riesgo divisa. Si se prefiere evitar dicho riesgo, se puede optar por cubrir la divisa o bien operar directamente con algún fondo de divisa cubierta.

-           El estudio no tiene en cuenta los efectos de la fiscalidad aplicable. Un inversor español tendría que asumir un peaje fiscal en el caso de realizar plusvalías al pasar a liquidez.

-           Para diferir la tributación por plusvalías se puede alternar el fondo de Renta Variable con un fondo monetario o de renta fija, haciendo traspasos de uno a otro, lo que incluso permitiría mejorar la rentabilidad en el largo plazo.

Para examinar los resultados del “backtest”, actívese el siguiente enlace:

Backtest

 

 

 

Por si alguien no se ha percatado todavía del pequeño detalle, le recuerdo que, como resulta del “backtest” del anterior post, quien hubiera invertido 10.000 $ en enero de 1985, tendría hoy un total de 350.473 $. Ésta es la magia del interés compuesto.

En solo 33 años habría multiplicado el capital invertido por 35 (10.000 $ x 35= 350.000 $). Aunque el incremento anualizado se limita a un 11,35%, ello basta para que el capital inicial se multiplique por un número superior al de los años transcurridos. ¡Y esto lo hemos conseguido incluso entrando en liquidez en los periodos de “risk off”!

En este “backtest” de largo plazo puede comprobarse cómo mejoran los resultados si a una estrategia muy simple de “market timing”, basada en la media móvil simple (SMA) de 12 meses, incorporamos un fondo de renta fija como activo alternativo para los periodos de “risk off”, en lugar de la mera liquidez.

El fondo que alternamos aquí con el de renta variable es el que lleva por “ticker” FBNDX (Fidelity Investment Grade Bond Fund).

Como puede constatarse, mejoran casi todos los parámetros en comparación con los del “backtest” del “post” #51: rentabilidad, que sube un punto porcentual, de 11,35% a 12,34%, máximo retroceso, que baja ligeramente, de -23,86 a -23,52, y Ratio Sharpe, que pasa de 0,70 a 0,77.

Con este modelo, 10.000 $ invertidos en enero de 1985 se transforman en 469.880 $ en el mismo mes de 2018. Si alternando el fondo VFINX con liquidez conseguíamos multiplicar por 35 nuestro capital inicial, la incorporación a la estrategia del fondo FBNDX nos permite multiplicar la cantidad inicial por 47.

Actívese el siguiente enlace para consultar los detalles del “backtest”:

Backtest VFINX/FBNDX

Para que un inversor en España pudiera reproducir estos resultados, tendría que operar con fondos de semejantes características y que fueran traspasables sin peaje fiscal. Tampoco he tenido en cuenta el riesgo divisa. Finalmente, supongo que la plataforma utilizada para el "backtest" no aplica ningún descuento por los desajustes que se producen en los traspasos (dilación en los cambios de activos, días fuera de mercado). Los traspasos no son muchos a lo largo del periodo considerado, pero han de tener cierto impacto en los resultados.