Participaciones del usuario Cplusplus - Bancos

Foro:

Bancos (45) | Bolsa (17) | Depósitos (303) | Preferentes (574)

Cplusplus 04/12/24 10:12

Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

Buenos días.Joachim Nagel nos ha demostrado una vez más que es del SPD. Apunta maneras el hombre.Bundesbank chief calls for softer debt brake to ramp up investmentGerman central bank president Joachim Nagel urges Berlin to relax rules to address defence and infrastructure shortfallsYa lo han leído y se resume en poquísimas palabras: como Alemania está de pena, la solución es aflojar el corsé constitucional del gasto para afrontar el gasto en defensa y modernizar las infraestructuras. Después de repetir hasta el agobio que no quería oír hablar mal de Alemania, que pronto crecería, ahora el hombre reconoce que algo hay que hacer. También admite por fin que la situación de su país se ha complicado últimamente.The current outlook was, Nagel said, even “more complicated” than at the start of the 21st century. While unemployment was much worse then, “there was no geopolitical fragmentation and world trade was growing strongly”.El cromo de abajo es el gráfico del crecimiento alemán desde 2014. Si pinchan abajo podrán ver lo "bien" que va Alemania desde 2014.https://archive.is/JP17q/8e06a673eef3fe47c55bee8bf5607471ed625afd.avifDonald Trump pone la guinda de la argumentación de todos los partidarios de incrementar el gasto. El pronóstico de crecimiento para Alemania se queda en el 0,4%. No, no, no es un 0,4% de crecimiento para 2024, ¡sino para 2025!The Bundesbank will not officially update its growth forecast until later this month, but Nagel said 2025 was likely to be “another year of weak growth” for the German economy, with the central bank’s estimate likely to be about 0.4 per cent.Y la cosa podría ser peor, en función de los aranceles que imponga Trump.Growth was likely to be even weaker, La debilidad empezaría a dejarse sentir en el mercado laboral.“If you put major increases in tariffs on top of current forecasts, the economy might broadly stagnate for even longer,” he said, adding that “even the labour market might show more noticeable weakness”.El desempleo alemán se mantiene en el 6,1%, pero ni precisamente por la creación de empleo cualificado, sino por empleos de salarios bajos en el sector servicios.Adjusted unemployment rate, as defined by the Federal Employment Agency, remains relatively low at 6.1 per cent. However, this level partly reflects the creation of an abundance of low-paid positions in the services sector, at the expense of well-paid manufacturing work.Lo peor de todo es que el buen señor es optimista. La última vez que fue optimista los indicadores de su país se desplomaron en cadena.“Past experience shows that when Germany is feeling the pain, Germany will change.”En el enlace inferior pueden ver el gráfico del ratio deuda / PIB de Alemania.https://archive.is/JP17q/16873570b1f2dec38bcd76409d73f820dddc77e4.avifEn febrero elecciones. Una vez más los políticos están demostrando que hay dos asuntos sobre los que siempre son capaces de consenso, esa palabra que tan bien les suena a ellos. Los puntos son incrementar la deuda y subirse el sueldo, claro. El sucesor de Merkelita en la CDU también está por la labor, Friedrich Merz.Según Nagel alcanzaremos el 2% de inflación a mediados de 2025. Y para terminar, la canción favorita de los miembros del Consejo de Gobierno del BCE: "La inflación subyacente es pegajosa, pegajosa, ...."

Ir a respuesta

Cplusplus 03/12/24 10:15

Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

Bloomberg > France’s Cold Hasn’t Spread to Rest of Europe, YetBuenos días.El enlace de Bloomberg comienza con la afirmación de que la crisis francesa no se ha trasladado al resto de la eurozona, por ahora. Siguen llamándonos PIIGS, pero la amenaza de una mayor emisión de deuda por parte de un estado europeo procede esta vez de Alemania, en caso de que los partidos políticos se pongan de acuerdo para suprimir o incrementar el límite constitucional a la emisión de deuda.Mientras tanto el diferencial entre Francia y Alemania ha alcanzado los 88 puntos básicos, pero, a juzgar por el gráfico que pueden ver en el enlace precedente, no está en máximos históricos, ni mucho menos. Lo que me parece alarmante es un hecho que comenta el artículo: a estos niveles los OATs a 10 años deberían resultar atractivos, pero la demanda de los bancos y de los compradores extranjeros (japoneses) ha decaído desde que estalló la crisis.El contagio al resto de la eurozona ha sido mínimo, supone Bloomberg que puede ser debido a la decisión con que actuó el BCE en la crisis de deuda de 2010, cuando el diferencial alcanzó niveles muy superiores a los actuales. Esta es la buena noticia.“The good news is that the periphery is not infected,” said Mathieu Savary of BCA Research. ¿No hay problema pues? El problema no es esta vez la ruptura del euro, el default de la deuda de un país, el problema es toda la €urozona en su conjunto, el papel de Europa en la economía mundial y el papel del euro como moneda de reserva..... the problem “is yet more chipping away at the euro zone, its credibility, and the role of the euro as a reserve currency.”Ahora tampoco es el problema el rigor germánico, sino la posibilidad más o menos remota de que Alemania "liberalice su política fiscal" e incremente el gasto. Si los electores aprueban esta medida supondría un riesgo para el crecimiento en Alemania y en toda la UE, al tiempo que los gobiernos del Viejo Continente emitirían todavía más bonos impulsando los rendimientos. “This creates upside risk for growth in Germany and the EU as a whole,” he said. “It also means that even more bonds may be issued by European governments, which will add to the upward pressure on yields.”Todo esto y Donald Trump, el incremento del gasto en defensa y cambiar el surtidor del gas, de Rusia al GNL de Estados Unidos.

Ir a respuesta

Cplusplus 02/12/24 11:10

Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

Buenos días.The mother of all bubbles (hoy, accesible por completo).El tema central de este artículo es que nunca en la historia moderna los inversores habían destinado tanto capital a un solo país como se está haciendo ahora con Estados Unidos. Es tema recurrente entre analistas e inversores que la subida de la bolsa estadounidense se concentra en unos pocos valores, pero, como señala el artículo la valoración relativa de la propia bolsa está en máximos.Relative prices are the highest since data began over a century ago and relative valuations are at a peak since data began half a century ago.En los años 80 los valores de la bolsa estadounidense suponían el 30% del índice de los principales valores mundiales, ahora ese 30% ha pasado a suponer un 70%.As a result, the US accounts for nearly 70 per cent of the leading global stock index, up from 30 per cent in the 1980s. El dólar es fiel reflejo de esta situación y marca sus propios máximos desde que el dólar abandonó el cambio fijo.And the dollar, by some measures, trades at a higher value than at any time since the developed world abandoned fixed exchange rates 50 years ago. La opinión mayoritaria es que la supremacía tecnológica y los beneficios de sus principales empresas.The overwhelming consensus is that the gap between the US and the world is justified by the earnings power of top US companies, their global reach and their leading role in tech innovation. Sin embargo, el autor considera que si Estados Unidos supone el 27% de la economía mundial, la cuota de sus mercados bursátiles en los activos de los inversores internacionales es un hecho digno de atención. Donald Trump en la Casa Blanca estimula esta actitud de los inversores. "Es como si sólo valiese la pena invertir en America".It’s as if America is the only nation worth investing in. A continuación detalla como los asesores de todo el mundo, incluso en Asia, recomiendan a sus clientes diversificar en activos de Estados Unidos donde, comenta el autor, la bolsa está aún más cara. No es una burbuja en los mercados de Estados Unidos, sino una mania en los mercados globales.This is not a bubble in US markets, it’s mania in global markets. En la burbuja de las dotcom las acciones de EEUU estaban más caras que ahora, opina. Cierta ventaja está jusitificada, incluso en índices donde las acciones ponderan de forma más equilibradas y descontado el dominio de las tecnológicas. En comparación con Europa y Japón la economía está creciendo más rápido, pero en compraración con varias naciones en desarrollo la economía está creciendo de forma más lenta.La atracción de Estados Unidos en los mercados de deuda corporativa y soberana es mas fuerte que nunca.Hasta el presente año los extranjeros han estado invirtiendo en la deuda de Estados Unidos a un ritmo anual de 1 billón de dólares, el doble que en la €urozona.America’s drawing power in the global debt and private markets is also stronger than ever. So far in 2024, foreigners have poured capital into US debt at an annualised rate of $1tn, nearly double the flows into the Eurozone.En el mercado mundial del crédito y los activos Estados Unidos atrae el 70% de la inversión global. The US now attracts more than 70 per cent of the flows into the $13tn global market for private investments, which include equity and credit. Mientras los observadores piensan que el mundo es cada vez más multipolar, los inversores piensan que es cada vez más unipolarThough most observers think the world is increasingly multipolar, investors believe it is increasingly unipolar — and that makes the markets a zero-sum game. Antaño, opina el autor, cuando subía la bolsa de Estados Unidos impulsaba al resto de los mercados, pero hoy, cuando sube la bolsa de Estados Unidos, succiona el dinero de otros mercados.Today, a booming US market is sucking money out of the others.Concluye el artículo afirmando que a los inversores les gusta creer que los fundamentales mueven los precios y el sentimiento de mercado, pero llega un momento en que el sentimiento comienza a condicionar a los fundamentales. Cuando el dinero abandona los mercados pequeños, las salidas de capitales debilitan la moneda y fuerzan a los bancos centrales a elevar los tipos, ralentizan el crecimiento y empeoran los funadamentales de las naciones.El último párrafo nos remite a su próximo artículo, donde detallará los posibles estallidos de esta burbuja récord en los mercados norteamericanos.Thoroughly dominating the mind space of global investors, America is over-owned, overvalued and overhyped to a degree never seen before. Ruchir Sharma

Ir a respuesta

Cplusplus 01/12/24 17:19

Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

Sigue del post anterior, aquí.Analysis-Record 2025 Bond Sales Risk Higher Euro Zone Borrowing Costs • Nov. 22, 2024, at 1:03 a.m.2025 comienza con el fin de las reinversiones por parte del BCE. La curva de tipos se ha "desinvertido", pero hasta el bono a 3 años. A partir de aquí se mantiene el comportamiento irregular. Isabel Schnabel afirmaba que el fin del QE se había notado en un cierto incremento en los tipos a largo plazo. Los analistas suponen que en 2025 el mercado será capaz de deglutir 660.000 millones de euros en nuevas emisiones en los mercados de deuda de la €urozona.La reducción de balance, suponen, seguirá elevando los rendimientos a largo plazo respecto a los rendimientos a corto. Este incremento se verá apoyado por las reducciones de tipos.However, they also say that high levels of bond sales could push up long-term borrowing costs relative to yields on short-term debt, Aunque el BCE baje los tipos los rendimientos de la deuda no van a descender en un entorno de incertidumbre política en Francia y Alemania y bajo crecimiento.This means euro zone countries, grappling with weak growth and political uncertainty in Germany and France, may not see big declines in borrowing costs even as the ECB lowers rates.Se supone que la emisión de bonos por parte de los gobiernos se reducirá ligeramente en 2025 respecto a 2024, en torno a 1,26 billones de euros.Euro zone governments are set to sell around 1.26 trillion euros of bonds gross next year,El BCE ya dejó de reinvertir los bonos del programa APP y a partir de enero_2025 dejará de reinvertir los bonos del programa PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme).<> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • Los inversores tendrán que absorber entre 270.000 - 420.000 millones de euros en bonos que el BCE ya no reinvertirá este año.Si tenemos en cuenta las amortizaciones, los cupones y el QT la oferta efectiva de bonos a los mercados rondará los 660.000_670.000 millones de euros, según los bancos de inversión (cita a UBS entre otros).<> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • <> • Italia está beneficiándose del regreso de la inversión extranjera por sus rendimientos.Emmanouil Karimalis (UBS) opina que el debilitamiento de la economía europea como consecuencia de las medidas de Trump favorece las expectativas de bajadas de tipos y el recurso a los bonos como un puerto seguro, aunque cree que los inversores pedirán una prima por plazo a la deuda a largo.However, Karimalis said investors may demand a higher return or "term premium" to lock in money for the long term - given the deluge of bond sales and heightened uncertainty.Otros factores que puede impulsar los rendimientos al alza es el incremento del gasto militar por parte de los gobiernos europeos o que Alemania renuncie a los actuales límites de endeudamiento. De momento se espera que Alemania reduzca sus emisiones para 2025 en 7.000 millones de euros.En el caso de Francia se espera un incremento de 15.000 millones de euros.La incertidumbre política en Francia ha desanimado al inversor japonés, un importante comprador de bonos del país vecino.Ivan Morozov, sovereign credit analyst at T. Rowe Price, said political uncertainty had put off Japanese investors, traditionally an important French buyer.

Ir a respuesta

Cplusplus 01/12/24 15:53

Ha respondido al tema Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

Buenas tardes.Bond Vigilantes Upend France’s Debt Market: Credit WeeklyChunk of country’s company debt pays less than sovereign bondsMultinational firms seen as safer bet amid budget concernsEl artículo es de Bloomberg, pero se puede ver completo en el enlace anterior. La deuda de las grandes multinacionales francesas se financia a tipos más bajos que la deuda pública. El fenómeno, esta relación entre ambos rendimientos, corporativos frente a soberanos, se considera propio de crisis políticas, como el caso de Italia, según el artículo.Otro factor determinante es que la deuda pública es más líquida y, por ello, más apropiada para los cortos.Government debt is also more liquid and therefore easier to sell short, pushing its yields higher.

Ir a respuesta