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Contenidos recomendados por Pedro Pico Vena

Pedro Pico Vena 28/01/26 14:10
Ha respondido al tema Bono de Mobico XS2259808702
El "Reset" del Cupón: ¿Cuánto más pagarán?El bono híbrido emitido en 2020 tenía un cupón fijo del 4,25%. Al no haberlo recomprado en la fecha de "call" (26 de febrero), el interés se recalcula automáticamente sumando:El rendimiento del Gilt a 5 años (bono británico) en la fecha de fijación.Un diferencial fijo (spread) de 413,5 puntos básicos (4,135%).Teniendo en cuenta que los tipos en el Reino Unido se sitúan actualmente en niveles que dejan el Gilt a 5 años cerca del 4%, el nuevo cupón podría saltar a una zona del 8% - 8,5%.Impacto en caja: El coste anual pasará de unos 21 millones de libras a aproximadamente 40-42 millones.Dato clave: Aunque el coste sube ahora, el primer pago con el nuevo tipo no se realizará hasta febrero de 2027, lo que le da a la empresa un año de "respiro" para que sus planes de ahorro surtan efecto.
Pedro Pico Vena 06/01/26 09:52
Ha respondido al tema Bono de Mobico XS2259808702
Cuando abrimos posición en algún bono de este tipo, los dos principales  riesgos son:  1- Quiebra de la empresa ( nuestro valor sería cero o próximo a cero)2- Reestructuración de la déuda ( nuestro valor sería a saber cuál)Por esos dos motivos y por la falta de liquidez es por lo que se compran con fuertes descuentos en el mercado secundario.
Pedro Pico Vena 23/12/25 15:00
Ha respondido al tema Bono de Mobico XS2259808702
Yo he abierto una pequeña posición en acciones, aunque pienso que  las acciones son más a cara o cruz que el bono.Lo que me hizo decidirme es que los Cosmen han subido posición hasta el 26 %. No creo que hagan una ampliación de capital y si puede ser que si alcanzan el 30% lancen una OPA (según normativa del mercado de Londres, que son más serios que nuestra CMNV), con idea de sacarla de bolsa,  sanearla librándose de Alemania y quedársela.Mi idea sobre las acciones:Valoración y Objetivos (Target Price)Precio Actual: ~25p.Consenso Analistas: El objetivo medio para 2026 se sitúa en los 37p (+50% de potencial). Los más optimistas ven los 70p si Alemania se estabiliza, mientras que el "suelo" de pánico está en los 23p.Valor por Activos (SOTP): Solo Alsa (descontando deuda neta) justificaría un precio de ~65p, lo que indica que el mercado está aplicando un "castigo por riesgo" excesivo.2. Situación Financiera (Está despegando aparentemente)Hito Clave: Venta de EE. UU. completada por £273M netos.Deuda: El objetivo es cerrar 2025 con un ratio de apalancamiento de 2.5x (frente al 3.0x previo). Esto aleja el fantasma de la quiebra técnica. Beneficio: Guía de beneficio operativo para 2025 mantenida entre £180M - £195M (excluyendo EE. UU.).3. El Factor Cosmen (La OPA latente)Participación: Han subido al 26.1% (desde el 12% en 2023).Umbral Crítico (30%): Si compran un 3.9% más, la ley británica les obliga a lanzar una OPA por el 100%.Estrategia: Creo, como otros muchos que los Cosmen buscan el control total a precio de derribo para sacar a la empresa de bolsa y gestionar Alsa de forma privada.4. Riesgos a vigilar (Cara o Cruz)Positivo: Recuperación de márgenes en UK y crecimiento récord en Alsa (España/Marruecos).Negativo: Riesgo de ampliación de capital si la deuda no baja rápido, y el lastre de los contratos ferroviarios en Alemania. Yo espero que noSi los Cosmen llegan al 30%: Espero una oferta de compra con prima. Bueno, en España con la CMNV sería una prima muy rata...en Londres pues espero que otra cosa.Y los que tenéis el bono espero que cobrareis los cupones sin problema los próximos cinco años...y buenos cupones que el tipo de interés para los próximos cinco años se revisa al alza el próximo Febrero...¡Y bien al alza!
Pedro Pico Vena 20/12/25 15:03
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Aunque predecir el futuro es complicado, pienso que el euribor no va a bajar del 2% en los próximos tres años. Y como tú pienso que es probable que suba algo. ¿Porque lo pienso? Pues viendo lo que está haciendo el "dinero inteligente" con los bonos. El dinero inteligente está reduciendo duración porque está convencido de que los bonos de diez o más años van a reducir su precio lo que supone pasar un tipo de interés más alto. Leer por ejemplo el informe de Bankinter del 18/12/2025 "Estrategia en bonos" o el informe de R4 banco del pasado 10/12/2026.  O interrogar a Rankito@Rankito  ¿Puedes buscar información sobre lo que supuestamente va a hacer el euribor a un año este 2026, 2027 y 2028?
Pedro Pico Vena 16/12/25 14:01
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Coincido totalmente con lo que expones. Y subrayo que a veces las empresas  toman decisiones no por motivos económicos, sino también por imagen...etcPienso como tú, que es probable que las "malas" y las "peores" nos las amorticen por sorpresa como han hecho con las mejores. Y sin tener información privilegiada alguna intuyo que nos darán la patada más en cinco años que en seis 
Pedro Pico Vena 11/12/25 14:46
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Totalmente de acuerdo con lo que expones sobre los ME (Malditos Especuladores entre los que me incluyo)Comentando por muy por encima entre amigos sobre las Afse ( y sin decir que las tengo),  pues te quedas corto con lo de ME.Coincido en que sería ponerle a Rosa en un brete.
Pedro Pico Vena 05/12/25 12:01
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Cuando compras en el mercado secundario pagas el cupón corrido bruto o sea sin retención a cuenta para el IRPF.  Y cuando lo cobras tú por vencimiento  del cupon, pues el broker te hace la retención correspondiente al importe cobrado.Esto es así y sirve para gente que hace maniobras de "lavado de cupón" o de "lavado de dividendos" operando con acciones.
Pedro Pico Vena 03/12/25 13:36
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
A los que os hayan amortizado anticipadamente la única retención que os pueden aplicar es a la parte correspondiente del cupón corrido.La plusvalía por la diferencia entre el precio de la amortización por el 100 del nominal y vuestro precio de compra, pues no lleva retención. Es igual que cuando vendemos acciones con plusvalía, el broker no nos retiene a cuenta para hacienda cantidad alguna.
Pedro Pico Vena 27/11/25 11:51
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Las Afse que forman parte del capital de Eroski son las que en el hilo llamamos las "peores" (Isin:  ES0231429038 ), porque pueden pagar el cupón en "especie" (mediante un incremento del nominal) cosa que no ha sucedido nunca, ni siquiera en los peores momentos.Las "malas" (Isin: ES0231429004 ) no forman parte de los fondos propios.  Pero vamos la opinión generalizada a día de hoy  es  que resulta indiferente salvo por el precio medio de compra.  En su día compré las "malas" en lugar  de las "peores" porque no podian pagar el cupón en especia....Pero vamos a día de hoy la diferencia es por el precio de compra.Y cuando Eroski lo considere en un futuro, pues estoy convencido de que amortizará ambas a la vez.
Pedro Pico Vena 21/11/25 14:36
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
"....Dónde encontrar préstamo más barato y que corra menos prisa su amortización ??Creo que no tendría sentido su amortización hasta que no haya pulido los "sobre" 700 Millones que tiene con vencimientos y más caros..."Estoy totalmente de acuerdo, pues es la lógica económica correcta pero...con esto de la amortización de las Afse puede jugar también el efecto mejora de imagen, lavar la imagen de Eroski...y que nos las amorticen de modo sorpresivo como ha sucedido con las Ose.Que quede claro que yo prefiero que no me las morticen. Pero visto lo sucedido, creo que lo acabarán haciendo. Con el cuando no me atrevo a especular con fechas