Introducción a la valoración de empresas: DAFO, Macro, Estados financieros y Valoración por múltiplos

Introducción al mercado de valores, principales indicadores macro, análisis DAFO y 5 fuerzas de Porter

En la ponencia de Ismael se vio la parte más introductoria en cuanto a situar a las empresas en el entorno actual, para evaluar sus oportunidades y amenazas, así como sus ventajas y desventajas. 

Para seleccionar valores es conveniente mirar la capitalización bursátil y saber si estamos invirtiendo en un "blue chip" o en un "chicharro". Para ello nos fijaremos en el volumen de negociación y la relación entre el precio de cotización y el número de acciones en circulación. Las empresas de mediana capitalización lo han hecho mejor que las del Ibex 35 debido a su menor exposición internacional, y su visión a largo plazo del negocio, lo que las hace tener unos ingresos, en muchos casos, más predecibles. 

En el análisis del DAFO se tuvo en cuenta las principales amenazas y oportunidades que sitúan a las empresas en el entorno actual, por ejemplo la caída de las materias primas y de las divisas, que afectan negativamente a las empresas españolas por la exposición que tienen en Latinoamérica. Latinoamérica está sufriendo las consecuencias de la caída de las materias primas ya que son exportadores netos, y hace que se reduzcan los ingresos fiscales, y, en consecuencia, podrían verse aplicadas políticas fiscales restrictivas, lo que reduciría la demanda, y provocaría todavía más devaluación de las divisas. 

Es importante tener en cuenta los datos económicos que se publican diariamente en el Calendario Económico. 

Sobre las expectativas, es importante saber qué espera el consenso de mercado y si el dato que sale es mejor o peor del esperado por el mercado. Sobre todo, esto influye sobre los beneficios, ya que lo ideal es que el beneficio de las empresas supere las expectativas. En caso que una empresa tenga beneficios, pero éstos sean inferiores a las expectativas puede que la empresa caiga en bolsa el día que presente resultados, y habrá que ver si será capaz de cumplir las expectativas futuras. Es importante fijarse en los planes de crecimiento de la empresa para los próximos años. 

A la hora de seleccionar valores es bueno ver las ventajas competitivas que tiene, y entender bien su negocio. Si es posible que entren nuevos competidores, cómo son las barreras de entrada, etc. 

Estados financieros: Análisis del balance y de la cuenta de resultados

Análisis del Balance

• Current ratio
• Solvencia de largo plazo
• Debt to equity

Análisis de resultados

• Ebitda: tiene en cuenta el importe de la cifra de negocios, los gastos financieros y el resultado atribuido a la entidad dominante. 
• Margen ebitda: Ebitda/ventas
• Margen ebit: Ebit/ventas
• Margen neto: Beneficio neto/ventas

Análisis de Ratios sobre los resultados

• ROA: Resultado neto/Activos
• ROE: Resultado neto/Patrimonio neto
• Deuda financiera neta/Ebitda: Numero de años para pagar la deuda financiera neta

Valoración por múltiplos

• PER (P/E): Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio. Se puede comparar con el histórico para ver si nos encontramos por encima o por debajo, y así tener una medida de valoración respecto a los últimos años. 

• RPD, Rentabilidad por Dividendo: Se calcula dividiendo el dividendo por acción entre el precio de cotización. La rentabilidad por dividendol la podemos comparar con el promedio histórico para saber si estamos por encima o por debajo de los niveles de valoración anteriores. 

De dónde obtener información

Dividendos

Datos macroeconómicos

Acciones en circulación

Estados financieros

Plantilla: Guía con pasos a seguir para realizar una valoración