En el mes de noviembre Rankia organizó un evento en Madrid (ah Madrid, esa ciudad que me parecía un poco antigua hace años y que hoy me parece vanguardista, acogedora, liberal y moderna como ninguna otra en nuestro país, hoy en día con diferencia la mejor y más interesante ciudad de la península ibérica), allí acudí y comprobé con mis ojos el enorme éxito de Rankia. Asistí a varias conferencias pero en realidad también fui a ver a dos amigos, quien allí me viera me vio con ellos, una par de maestros de los que nunca dejo de aprender y estando allí uno de ellos me explicó su inversión en Técnicas Reunidas.
Ya sabéis Técnicas Reunidas, recordemos el enlace
Es una empresa que no cuadra con la filosofía de inversión que desde aquí se propugna, pero este amigo inversor es ecléctico, versátil y pragmático, en base a ello me explicó que los inversores estándar suelen hacer trading de un modo erróneo. Es muy típico ver a inversores comprar una acción que está subiendo y venderla en cuanto alcanzan un 5% o el margen que se quieran dar, y que si baja se queden pillados y se nieguen a venderla y por querer coger un 5% acaben con pérdidas de un 50%. Su tesis es que si te tragas un -50% después cuando suba debes irte a por el 50% en positivo que si vendes al 5% entonces al final matemáticamente vas a perder. Adicionalmente me hablo del precio de entrada, ya saben que aquí el precio de entrada lo es todo, pero este amable amigo es aún más exigente si el precio no está donde debe no lo compra y no pasa nada.
Aquí añadiría yo una de mis frases preferidas: “el dinero ya lo tengo, si queréis darme papel me lo tenéis que dar con mucho descuento, sino es así no compro, me da lo mismo, el dinero ya lo tengo”
Adicionalmente este buen amigo me decía que no es necesario invertir solo en empresas de calidad, ya saben que aquí solo tocamos empresas de calidad o por lo menos a priori (siempre estamos expuestos a un Enron), aquí se compra una Repsol o una Inditex pero jamás una Ezentis, pero este buen amigo me decía que hay que rebajar la exigencia de calidad, que se puede comprar un activo de baja calidad si el precio es el suficiente.
Aquí añadiría otro frase que me gusta: “Con el suficiente descuento cualquier activo es triple A”.
Bien pues en base a todo esto me comentó que él había comprado unas acciones de Técnicas Reunidas a precio de derribo, pero unas pocas, lo de siempre, gestión de capital, ¿tiene sentido tener un % de la cartera en un activo kamikaze? Claro que sí. ¿Tiene sentido que ese % sea enorme? Claro que no
A raíz de esa conversación empecé a observar su inversión en Técnicas Reunidas y la empecé a mirar cada día para ver cómo le iba y como le había ido, pues compró hace un tiempo y esa observación ha generado este post, que me lleva a escribir unos comentarios al respecto pues creo nos atañen a todos aquellos que nos metemos en este mundo de la inversión.
El asunto va de cuidadores, de trading, de empresas ilíquidas, y de cómo salir de ellas.
¿Existen los cuidadores?
Hace un tiempo os demostré en el siguiente enlace que no es una ficción y que se puede contrastar que tal cosa ocurre:
Ese fenómeno de juego del ratón y el gato lo he visto en Técnicas Reunidas, por supuesto no estoy diciendo que alguien haya realizado una manipulación en el precio de las cosas, dios me libre de realizar acusaciones de ese tipo, solo estoy comentando aquí cosas que he visto que afirmo son fruto del azar y la casualidad.
Ya saben que compran unas acciones y que ustedes ponen un precio de venta y automáticamente el cuidador humano o robot se pone delante y les impide la venta, eso lo demostramos en su día, aquí el juego se ha dado del mismo modo, pero es que el juego es tremendo, aún recuerdo aquella conferencia en la última quedada de Rankia antes de la pandemia en Lérida en 2019, en la que se nos explicó tan bien como funciona el mundo de los cuidadores de una acción en una empresa de esas ilíquidas que se dedican a llevar el valor dentro del rango que les han marcado.
Aquí fue muy descarado como alguien compraba en los entornes de los 9 euros y en 9,50 vendía y vendía y no la dejaba pasar
Vean una gráfica:
Adicionalmente día a día lo vigilaba, solo me costaba un ratito y veía hasta donde llegaban las posiciones, entorno a 9.50 vendía y después recompraba abajo como les he comentado, vean pruebas documentales:
Observen máximos y mínimos diarios, les pongo tres capturas pero fue así meses …
Por supuesto ustedes ya saben que yo no estoy acusando a nadie de nada, pues no quiero demandas de nadie, cuesta poco saber quién es el proveedor de liquidez de cada cotizada, solo estoy diciendo que el azar caprichoso ha formado esa figura y hacía que casualmente siempre en esos entornos se topara (termino de moda por el topado del precio del gas) la cotización. Reitero yo creo en la bondad del ser humano, y en la concepción virginal de María y en la Resurrección, yo soy muy crédulo y tengo claro que esto no tiene que ver con manipulación del precio de las cosas y que CNMV no debe investigar nada, si lo hacen será de oficio porque les apetezca, pero yo reitero, creo que todo esto ha sido fruto del azar y las casualidades.
Por supuesto ustedes ya saben que yo no estoy acusando a nadie de nada, pues no quiero demandas de nadie, cuesta poco saber quién es el proveedor de liquidez de cada cotizada, solo estoy diciendo que el azar caprichoso ha formado esa figura y hacía que casualmente siempre en esos entornos se topara (termino de moda por el topado del precio del gas) la cotización. Reitero yo creo en la bondad del ser humano, y en la concepción virginal de María y en la Resurrección, yo soy muy crédulo y tengo claro que esto no tiene que ver con manipulación del precio de las cosas y que CNMV no debe investigar nada, si lo hacen será de oficio porque les apetezca, pero yo reitero, creo que todo esto ha sido fruto del azar y las casualidades.
En todo caso solo le quería comentar al azar casual, que se le ha visto, que lo hemos visto todos y que debe llevar cuidado porque si no no parecerá azar. Pero ya les digo yo solo culpo al azar, a la suerte ¿a quién sino?
Dicho lo cual, le comenté a mi amigo que los que ven cosas en las graficas verían un patrón claro y que verían una ineficiencia y que se plantearían comprar un poco más arriba de donde la casualidad y la suerte estaban actuando y vender un poco más debajo de donde el azar y los dados estaban haciendo que bajara. No me gustan los patrones, si se fijan en la gráfica parece que hay un patrón y que se puede “tradear”, ya les digo que no me gusta la gente que invierte mirando un gráfico y extrapolando el pasado al futuro o creando patrones que solo existen en su imaginación.
Y que ocurrió entonces… pues ahí está ha roto los 10 euros (mi amigo feliz) como ven no existen los patrones, no existen los gráficos que puedan predecir nada, no existe el análisis técnico, no se puede hacer nada en base a ese tipo de cálculos pues es justo entonces cuando se rompe el patrón y te quedas pillado en corto o en largo. Olvídenlo, esa es una de las conclusiones de hoy: NO EXISTEN LOS PATRONES.
Quienes pretendieran tradear siguiendo el patrón se arriesgan a o bien quedarse dentro pillados o bien quedarse fuera justo cuando le da por subir después de tirarse meses plana siguiendo el patrón.
Este tipo de acciones ilíquidas se pasan mucho tiempo relativamente paradas pero en un momento dado la acción se pone a subir sin mucho volumen (porque nunca lo tiene por eso es ilíquida), en estas acciones vas a ciegas, unas fuerzas mueven la cotización y nosotros los minoristas no podemos hacer ni cálculos ni cuentas simplemente comprar con mucho descuento y esperar a que los operadores económicos concluyan sus operaciones.
Ya saben que en la cartera de largo plazo solo entran valores de calidad contrastada y tratamos de huir de todos los valores que nos generan dudas, en el post en el que se habló de Técnicas Reunidas cité a todo un conjunto de inversores que hablaban mal de esta compañía y no la recomendaban. Pero este amigo mío seguramente sea mejor inversor que todos los anteriormente citados, el mínimo anual ha estado en 5.70 y el máximo en 10.40. Siempre es bueno ver que hacen otros inversores con otro tipo de estructura de pensamiento, este blog les indica cómo ganar dinero sin complicarnos la vida, ahora bien si les gustan los problemas, si les gusta apurar en la ecuación rentabilidad-riesgo deben hacerlo como les he indicado.
Independientemente de si mi amigo triunfa o fracasa en su apuesta recogiendo colillas del suelo para darles la última calada, lo importante es que recuerden que esto va de patrones que no deben seguir porque no existe, que los cuidadores si existen, que las ilíquidas pueden tenerles años esperando y subir de golpe en pocos días y que con el suficiente descuento cualquier activo es triple A y con gestión de capital pueden hacer apuestas convexas. Y recuerden “siempre mirar el lado brillante de la vida”, con gestión de capital se pueden hacer esas operaciones “¿Qué tienes que perder? Vienes de la nada y a la nada regresas” ya nos lo dijo Monty Python en “La vida de Brian”.
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, Técnicas Reunidas, de hecho les aconseje mantenerse fuera, pero una cosa es el grueso de la cartera y otra apuestas convexas, pero recuerden esas apuestas deben ser con gestión de capital (invertir poco en comparación a su cartera), el precio de entrada ha de tener un descuento realmente importante, y el objetivo ha de ser una rentabilidad alta. Este tipo de operaciones pueden entenderse si y solo si el % en la cartera es bajo, porque el grueso solo puede ir a los buenos valores y seguir a la teoría del ciclo, pero cuidado esta operación tiene sesgo de supervivencia, que esto podría salir muy mal, a veces esto acaba en modo Ezentis.
