Asignación de fondos de inversión para la cartera del III trimestre 2018

Les he comentado en los sucesivos videos semanales que las bicicletas eran para el verano y los rebotes para vender, así como la reducción de posiciones en emergente en un post. Estamos en un momento complicado de la bolsa a todos los niveles.

1. En el plano macro la guerra comercial desatada por Trump sabemos cómo empieza y no cómo acaba, convirtiéndose en una bola de nieve, por lo menos hasta las legislativas de noviembre. La subida del petróleo, la inflación que se despierta y el pleno empleo en USA nos hacen temer un menor crecimiento. Un mayor (no quiere decir mejor) gasto público en Europa para contrarrestar los efectos de la crisis detraerá recursos al sector privado y mermará la productividad. Y por último, la deuda pública de la que nadie habla, no para de crecer, a pesar de la bonanza y crecimiento ecónomico.
2. En el plano micro nos encontramos con los efectos en las empresas (no olvidemos que en bolsa cotizan los beneficios empresariales y en menor medida los tipos de interés) de los factores mencionados arriba que vienen acompañados por una economía más disruptiva, que cambia los servicios, productos y a las formas de consumir, creando incertidumbre en las empresas en sus proyecciones e inversiones.

No soy capaz de predecir, así como dicen algunos, si la recesión vendrá en el 2020, si la curva de tipos como indicador adelantado se habrá aplanado o si se necesitan crecimientos de las ganancias salaries horarias en USA por encima del 4% para que esto descarrile, o si estamos en una nueva normalidad mientras el porcentaje de la tarta de los trabajadores en el el PNB americano se mantenga en estos niveles.

Pero el sentido común me dicta que los ciclos existen al igual que las burbujas, y que cuanto más largo es el ciclo previo, más cerca estamos del cambio de ciclo. Ello lo reflejan primero las bolsa y al cabo de varios mese, la macro.

Además, la volaltilidad parece retornar a niveles más normales conforme finalizan los planes de expansión monetaria y el mercado en el mejor de los casos permanecerá enrangado por estos niveles hasta que el sentimiento sea más negativo o ciertos niveles sean testados. Pero, creo que en el medio plazo, los días de rosas y vinos han finalizado en bolsa (índices), sin descartar rebotes proporcionales a las caídas que aprovecharíamos para vender.

Ante esta situación que hacemos:

• Incrementamos la liquidez.
• Reducimos emergentes.
• Incrementamos usa pequeñas y medianas. 
• Incrementamos consumos (Robeco)
• Aumentamos  fondos del futuro presente. (inteligencia artificial y sanidad)

Si queréis participar en la explicación de los cambios apuntaros al webinar: Asignación de fondos para el III trimestre 2018

Aquí podéis consultar los detalles de la asignación de activos para el III Trimestre de 2018, y seguir la cartera en Mi Cartera.

Rendimientos históricos de la Cartera de Enrique Roca:

Fondos de inversión para la cartera del III trimestre 2018: