La visión macro de la gestora Flossbach. Pintan bastos en el corto plazo.
La gestora Flossbach cuenta con un instituto macro que sirve de orientación para los gestores de su amplia gama de fondos, principalmente los multiactivos y que es un plus dada la importancia de la macroeconomía para saber en que fase del ciclo económico nos encontramos.
Pablo Duarte (Flossbach von Storch Research Institute)
Asístí a una presentación con Pablo Duarte economista macro del mismo y mi impresión se puede resumir en que el mundo ha cambiado más de lo que uno creía y que la nueva situación geopolítica hace que los días de miel y rosas han pasado y que hay que ajustarse al nuevo orden mundial nacido de la pandemia, guerra de Ucrania y la política de covid cero de China.
Hemos pasado en un pispas de un mundo de inflación baja por la tecnología, salarios contenidos, globalización, integración de países al comercio mundial a la situación opuesta.
La situación actual parece un revival de los 70, si no fuera porque la deuda pública se ha multiplicado por tres o cuatro veces según países, con los bancos centrales acomodando la política fiscal. Los Bancos Centrales compran el 95% de toda la deuda emitida por los estados.
Si hay más dinero en circulación y menos bienes producidos el alza de precios es inevitable y se agudiza por los confinamientos pasados. "Controlar la inflación es como domar un tigre por la cola" Hayek. Para controlar la inflación es básico pronosticarla bien y parece que los bancos centrales aciertan como cualquiera de nosotros con una escopeta de feria.
Lo que más me sorprendió de la presentación fue el riesgo de inestabilidad social y política que ven en china tanto por la burbuja inmobiliaria como por la desaceleración de su economía.
Ante este panorama lo principal es conservar el capital en nuestras inversiones, tener horizontes más largos para que maduren la inversiones, volver a la diversificación, considerar la divisa como un activo y comprar empresas de valor y calidad con servicios públicos y dividendos entre las elegidas, sin olvidar el papel de cobertura que ofrece el oro
El objetivo de sus fondos es minimizar las caídas en períodos de crisis de los mercados para generar rendimientos positivos con la recuperación. La macro ha cambiado y se ha dado la vuelta a la tortilla y para ello nada mejor que crear indicadores adelantados como el consumo de la electricidad para saber por donde van los tiros y por ahora nada bueno en el corto plazo. Los ahorradores tendremos tipos de interés reales negativos por mucho tiempo.
