Los ETFs tienen una diversidad de exposiciones mucho más amplia que la de los Fondos de Inversión Indexados. Es por esta razón que podemos encontrar ETFs que inviertan en casi todos los países que se nos puedan ocurrir, desde Desarrollados y Emergentes hasta los considerados Frontera.
Los Mercados Frontera son economías que están en una etapa temprana de desarrollo económico y financiero en comparación con los mercados emergentes
En este artículo mencionaré los ETFs de países que han tenido los mejores retornos en los últimos 3 años y también los países con los peores retornos.
¿Por qué es invertir en ETFs de Países?
La respuesta rápida es por su versatilidad, flexibilidad y diversidad.
Para los inversores activos es interesante invertir en ETFs de países porque podemos aprovechar tendencias, momentum, subvaloraciones y/o retornos extremos en el corto y mediano plazo usando estrategias de rotación y reversión a la media.
Aunque sea menos sugerible, también se podrían hacer apuestas macroeconómicas sobre determinados países. Solamente recordando que la economía y la Bolsa tienen una desconexión temporal. La Bolsa es un mecanismo de descuento de expectativas y descubrimiento de precios. La economía nos dice lo que acaba de pasar. La primera ve hacia el futuro y la segunda hacia el pasado reciente.
Dicho lo anterior, la siguiente gráfica muestra varios países rankeados por su CAPE, que es un múltiplo popularizado por el Profesor Shiller y nos ayuda a ver cuáles podrían estar infravalorados.
CAPE por país
El CAPE es un múltiplo PER con ganancias promedio de los últimos 10 años, ajustadas por inflación.
Los países más caros son India, Países Bajos, USA, Taiwán. Los más baratos son Polonia, Turquía, China, Brasil.
Las siguientes son las gráficas con media móvil de 12 meses para los últimos 4 países que tienen el menor CAPE. Lo que el indicador técnico nos trata de decir es la posible tendencia del ETF.
Tendencia Polonia y Turquía
Tendencia China y Brasil
Podemos ver que de forma simple y rápida solo Polonia y Turquía tienen tendencia alcista, ya que están por arriba de su media móvil. China está en un punto decisivo haciendo soporte en su media móvil. Mientras tanto, Brasil, aunque ha tenido un rebote reciente, aún no logra regresar a su tendencia positiva y mantiene una corrección importante.
Esto es lo que hace un año más o menos comenté cuando actualizaba este artículo:
Podemos ver que de forma simple y rápida que solo Brasil y Polonia están por arriba de su media móvil y con altas probabilidades de tener tendencia positiva. Turquía está en un punto decisivo queriendo romper su tendencia bajista reciente. Mientras tanto, China ha tenido varios falsos positivos hacia arriba, pero ninguno ha podido romper la tendencia bajista.
Desde ese momento, Brasil perdió casi 10%. Polonia ganó 22.25%. Turquía logró confirmar la tendencia positiva y ha ganado 36.69%. Mientras que China, después de un falso positivo, rompió hacia abajo y ha caído 9.21%.
El común denominador de todos estos países es que son emergentes. Actualmente, hay muchas preguntas de cómo invertir en ETFs de Asia o en ETFs de Emergentes, pero excluyendo a China. Invertir usando ETFs por países nos da esa flexibilidad y también enfocarnos en los que tienen más probabilidades de rebotar.
👉Si te interesa saber más sobre Invertir en ETFs que sigan al MSCI Emergentes, aquí hay un artículo.
Top 5 Mejores ETFs de Países
La siguiente es una lista de los ETFs de países que han tenido mejor desempeño en los últimos 3 años:
Tal vez la siguiente lista no sea la favorita de muchos y pase desapercibida, pero recuerden que en los mercados financieros existe la reversión a la media y muchas veces los que han tenido malos retornos podrían tener altas probabilidades de rebotar, solo hay que complementar indicadores.
Los ETFs están filtrados por los retornos del último año.
Podemos ver que dos de los ETFs con peor retorno han sido China y Tailandia. El primero con un PER de 9 y el segundo de 18. Ambos baratos, pero viendo sus tendencias, China aun necesita confirmar que ha roto el soporte y Tailandia está nuevamente cerca de los mínimos del 2020.
Opinión de Gaspar
Invertir en ETFs debe de hacerse con una estrategia probada. Las que mejor han funcionado son las de rotación usando CAPE con algún indicador tendencial y/o Momentum complementado con puntos extremos. Esto es de forma general y en papel porque aún falta agregar impuestos, slippage y otros costes operativos.
De los 5 países con peor desempeño en el último año, creo que ninguno es un buen candidato debido a que sus tendencias y momentum siguen negativas. Solo China podría serlo si logra romper al alza.
También podemos usar el momentum y ver los países que han tenido mejor desempeño y podrían seguirlo teniendo en el futuro próximo, ya que sus retornos aún no están en puntos extremos.
Aun así, llevar el seguimiento de los ETFs por país, sus retornos y valoraciones, nos puede servir para localizar mercados con posibles gangas individuales o sectoriales, o al revés, países y sectores muy sobrecalentados.
Cómo invertir en los Mejores ETFs por países y otras alternativas que los incluyen
Dependiendo del país, si se tratase de un emergente, tendría mayor volatilidad y mayor riesgo, representado por inestabilidad política, corrupción, un estado de derecho dudoso y conflictos sociales.
¿Hay ETFs para Todos los Países?
Generalmente, sí, aunque para algunos países solo encontrarás un único ETF. También habrá algún país que tal vez no disponga, pero no es lo habitual.
Países con mayor capitalización de Mercado
Al igual que todo ETF concentrado en algo, depende del que escojamos, del momento en el que lo compremos y obviamente de la estrategia que estemos usando. Este tipo de ETFs por país no funcionan muy bien en carteras indexadas porque el riesgo de concentración añade riesgo de aleatoriedad y retornos subsecuentes a la cartera. Es mejor utilizarlos en estrategias de rotación.
