En este artículo, analizamos el fondo Renta 4 Valor Relativo, fondo de retorno absoluto con amplia discrecionalidad en la selección de clases y subclases de activos.
A continuación, examinamos su filosofía de inversión, sus principales características, su posicionamiento actual y su evolución hasta la fecha.
Gestora
Renta 4 Gestora SGIIC es una gestora española especializada en la gestión de fondos de inversión. Fundada en 1989, gestiona cerca de 9.000 millones de euros bajo gestión y cuenta con más de 100 profesionales.
Ofrece una amplia variedad de fondos (82) que abarcan diferentes clases de activos como renta variable, renta fija, retorno absoluto, mixtos y temáticos, además de 22 vehículos de capital privado. Desde 2019, también proporciona servicios de gestión discrecional de carteras y asesoramiento personalizado.
La gestora es parte del grupo Renta 4 Banco, entidad financiera que cotiza desde 2007, que atiende a más de 100.000 clientes en España y Latinoamérica.
Filosofía de inversión
El fondo posee amplia libertad para invertir en todo el abanico de emisiones de renta fija, y puede aplicar diferentes estrategias de inversión. No tiene limitaciones respecto a los pesos asignados por clase de activo. Sin embargo, esta flexibilidad se ve indirectamente limitada por el nivel de riesgo asumido, medido por la volatilidad, ya que el fondo está sujeto a un máximo de volatilidad del 6% anualizada a 3 años. Su objetivo de rentabilidad a largo plazo es de €ster + 2,5%.
Además, no está sujeto a restricciones geográficas, sectoriales, de divisas o de calidad crediticia, lo que lo convierte en un fondo con un enfoque agnóstico respecto a benchmark, gestionado de manera activa y flexible.
Al ser un fondo de retorno absoluto sin restricciones, podrá también implementar estrategias de gestión alternativa como, por ejemplo:
- Renta fija: long/shorts (compra/venta simultánea) sobre diferentes tramos en la curva de tipos de interés; sobre curvas de interés de diferentes divisas y/o países.
Datos clave (31/01/2024)
- Categoría Morningstar:
- Alternativo Trading Macro EUR
- Índice de referencia:
- Euro Short Term Rate (€ster)
- Lanzamiento:
- 06/04/2010
- ISIN:
- ES0128522002 (Clase R)
- ES0128522028 (Clase I)
- ES0128522010 (Clase P)
- Tamaño del fondo (€ ):
- 285 Millones
- Nº Posiciones:
- 130 en renta fija
- Divisa:
- Euro
- Mínimo de inversión:
- Clase R: € 10
- Clase I: € 10
- Clase P: € 1,0 M
- Clasificación SFDR:
- N/D
- Duración:
- 2,48 años
- Yield:
- 4,61%
- Comisión de gestión:
- Clase R (0,85%)
- Clase I (0,50%)
- Clase P (0,40%)
- Comisión de depositaría:
- 0,10%
- Comisión de éxito:
- 9,0% sobre la rentabilidad obtenida. Cuenta con marca de agua con reseteo* a los 3 años.
- Costes de transacción:
- N/D (compra/venta o brokerage de las inversiones subyacentes)
- Gastos corrientes (OCF)**:
- Clase R (1,00%)
- Clase I (0,60%)
- Clase P (0,50%)
* Si el fondo presenta un comportamiento negativo de forma continuada y no logra revertirlo en 3 años, se reiniciará el momento de referencia a partir del cual se empieza a comparar su evolución.
**La cifra de gastos corrientes se basa en los gastos de los últimos 12 meses. Dicha cifra puede variar de un año a otro. Incluye las comisiones de gestión y otros costes administrativos y operativos. No incluye las comisiones de rentabilidad ni los costes de transacción de la cartera.
Equipo gestor
El gestor del fondo desde mayo de 2014 es José Ignacio Victoriano, quien se incorporó a Renta 4 en 2008 como responsable de Renta Fija y gestor de fondos. En la actualidad, gestiona aproximadamente € 3.000 millones, repartido en los fondos Renta 4 Valor Relativo, Renta 4 Renta Fija, Foncuenta Ahorro, Renta 4 Renta Fija 6 meses, Renta 4 Renta Fija Euro, ING Direct Fondo Naranja, PP Renta 4 Renta Fija y PP Naranja Renta Fija Corto Plazo.
Cuenta con más de 20 años de experiencia en análisis financiero y gestión de patrimonios. Comenzó su carrera profesional en Mapfre en el departamento de gestión de Renta Fija, en el cual estuvo casi dos años, posteriormente trabajó en Gestconsult 4 años como gestor de Renta Fija. Es licenciado en Economía por la Universidad de Alcalá de Henares y tiene el Master en Mercados Financieros por el IES Universidad San Pablo CEU.
Análisis del fondo y posicionamiento
Dado el carácter flexible del fondo, su posicionamiento puede experimentar cambios significativos en el tiempo. Sin embargo, con el objetivo de comprender su enfoque de inversión actual, a continuación examinamos cómo está posicionado hasta la última fecha disponible (enero de 2024).
Actualmente, casi la totalidad de la cartera del fondo, aproximadamente el 90%, está invertida en renta fija, destacando el sector financiero, principalmente emisiones de grandes bancos españoles. En términos geográficos, está focalizado prácticamente en su totalidad en Europa. El resto, hasta el 100%, se encuentra en liquidez.
A cierre de enero 2024, cuenta con una duración ligeramente superior a los 2 años, que el gestor ha ido aumentando en los últimos meses vía deuda pública y crédito Investment Grade, mejorando así la calidad de la cartera. Esta duración reducida implica que la cartera no presente una sensibilidad elevada a los movimientos de los tipos de interés. La rentabilidad esperada, o yield, se encuentra en el 4,7%.
Posicionamiento sectorial, geográfico y por divisas
El sector financiero constituye la posición dominante en la cartera, representando aproximadamente el 50% en la actualidad. Dada su prominencia en la emisión de deuda en el mercado, es común observar una ponderación significativa en fondos que invierten en renta fija. Las emisiones gubernamentales representan solo un 9% de la cartera, lo que significa que el fondo está principalmente expuesto a riesgo de crédito.
Las emisiones en cartera cuentan con cierta subordinación. Casi toda la cartera tiene calidad crediticia Investment Grade salvo un 14% que está invertido en High Yield (Rating inferior a BBB o “Sin Rating”):
En términos de distribución geográfica, como mencionamos anteriormente, el fondo muestra un claro sesgo hacia Europa, especialmente hacia España, con una exposición del 38%, principalmente en entidades financieras. El gestor sostiene que en estos momentos la zona euro presenta una mayor debilidad económica que Estados Unidos, lo que podría llevar a Christine Lagarde a considerar una reducción de los tipos de interés antes que la Reserva Federal.
Destacan entre las principales posiciones, emisiones del Banco Santander (peso significativo del 7,5%), BBVA y Caixabank, entre otros.
Finalmente, el fondo no está expuesto al riesgo de tipo de cambio con respecto a otras divisas aparte del euro. Las emisiones en dólares y libras esterlinas están cubiertas a euro a través de futuros de divisas.
Evolución histórica del fondo
Desde su lanzamiento en 2010, la clase R del fondo ha acumulado una rentabilidad del 39,60%, en línea con la categoría de Morningstar Euro Cautious Global Target Allocation. Es importante recordar que el gestor actual inició su andadura al frente del fondo en mayo de 2014.
En términos de activos bajo gestión, el fondo gestiona actualmente cerca de 300 millones de euros. Es especialmente notable el año 2017, durante el cual el fondo experimentó un crecimiento significativo, pasando de gestionar 50 a 200 millones de euros en sólo 12 meses.
Opinión de Rankia
En conclusión, el fondo Renta 4 Valor Relativo puede ser una opción a considerar para aquellos inversores que buscan una estrategia de asignación de activos flexible y adaptable a diversos entornos del mercado.
El fondo se distingue por ser un fondo de autor, donde la gestión es activa y dinámica, sin limitaciones significativas más allá del control del nivel de riesgo, con un tope máximo del 6% de volatilidad a 3 años.
En este tipo de fondos especialmente, es crucial conocer en detalle al gestor:
En este tipo de fondos especialmente, es crucial conocer en detalle al gestor:
- Historial de actuación en diversos entornos de mercado
- Su percepción del entorno macroeconómico
- Las estrategias empleadas en el pasado
- etc.
Esto permitirá al inversor estimar si el fondo está alineado con su visión y objetivos de inversión.
Si te interesa conocer más detalles del Fondo puedes visitar la página del Fondo:
Toda la información que necesitas del fondo Renta 4 Valor Relativo
Es fundamental destacar que la información proporcionada en este artículo no constituye una recomendación de inversión. Este contenido tiene un carácter puramente informativo y no pretende asesorar sobre decisiones de inversión específicas. Se recomienda encarecidamente que amplíe sus conocimientos de forma independiente, realice una investigación exhaustiva y consulte con asesores financieros profesionales antes de tomar cualquier decisión de inversión.
