Opciones del Ibex-35 gratis ¿quién da más?

17/05/2010

A pesar de que el título reza “gratis”, de lo que se trata es de quedarse con una opción sobre el Ibex con 3 ó 4 años de vida y cobrar algo de dinero por ello, pero todos saben que la palabra “gratis” en el título se comprende mejor y es más corta que si se quiere explicar que vamos a cobrar por algo por lo que todo el mundo paga.

Se trata de esperar el momento adecuado para vender un CALL de septiembre o de diciembre del 2010. En el mismo momento comprar el mismo CALL del mismo precio de ejercicio pero con vencimiento de diciembre del 2013 o incluso del 2014. La gracia de la operación es que tenemos que sacar más dinero del CALL que se vende que lo que vamos a pagar por el CALL que se compra.

RESUMEN: cuando venza el primer CALL, tenemos que quedarnos con un CALL al que le faltan 3 ó 4 años para su vencimiento y algo de dinero en el bolsillo.

Esto, que normalmente es imposible, se puede lograr gracias al fuerte backwards al que están sometidos los futuros lejanos del Ibex-35. Por decirlo de alguna forma: el CALL del vencimiento lejano está subvencionado por el fuerte diferencial entre los futuros del Ibex.

Es conveniente aprovechar algún rebote del índice, para hacer la operación con un precio de ejercicio que, cuando venza el CALL cercano vendido, no tendrá valor. En ese momento nos quedaremos con el CALL largo comprado. Hay que escoger un strike que, aunque en el momento de la operación esté dentro de dinero, se espera que al vencimiento no tenga valor intrínseco.

A partir de ese momento, podremos ir vendiendo y cobrando mensualmente el mismo CALL del Ibex del mismo precio de ejercicio que tenemos. Venderemos siempre el primer vencimiento, que es el que pierde valor temporal con más rapidez. Todo esto se hará sin ningún riesgo y sin ningún coste, pues el CALL lejano comprado nos cubrirá en todo momento cualquier riesgo de improbables subidas.

La posibilidad de que se pierda dinero en esta operación es mucho más pequeña que la posibilidad de que ZP cumpla con los objetivos de déficit. O sea, nula.

Haremos un seguimiento del día a día en los comentarios de este post. De momento no lo pongo para operar inmediatamente, sino para que los lectores lo vayan masticando y, sobre todo, digiriendo.

Al vigilar la tabla hay que fijarse bien en las fechas de los vencimientos lejanos, pues algunos días no los ponen y la fecha está atrasada. Para eso se puso la fecha, para evitar errores de bulto.

Aquí tenéis el texto de la tabla. Le he puesto el número 260.

CALLS DEL IBEX-35

Para modificar la presente tabla puede leer las instrucciones aquí:

http://estrategumtrading.com/2009/08/31/tablas-de-datos-en-tres-dimensiones-td3d-instrucciones-de-manejo/

11, 12, 002200, 222222

0, 1, 18, FFFFFF, 2, 11, FFFFFF

1,D1,1,0,IBEX35.IDX,0,0,L
2,STRIKE&7600,0,0,0,0,0,0,16
3,STRIKE&7800,0,0,0,0,0,0,16
4,STRIKE&8000,0,0,0,0,0,0,16
5,STRIKE&8200,0,0,0,0,0,0,16
6,STRIKE&8400,0,0,0,0,0,0,16
7,STRIKE&8600,0,0,0,0,0,0,16
8,STRIKE&8800,0,0,0,0,0,0,16
9,STRIKE&9000,0,0,0,0,0,0,16
10,STRIKE&9200,0,0,0,0,0,0,16
11,STRIKE&9400,0,0,0,0,0,0,16
12,STRIKE&9600,0,0,0,0,0,0,16

0, 3, 18, FFFF00, 2, 11, FFFFFF

1,CALLS&JUN 10,0,0,0,0,0,0,16
2,D1,1,0,MYC7600.IBX,0,0,L
3,D1,1,0,MYC7800.IBX,0,0,L
4,D1,1,0,MYC8000.IBX,0,0,L
5,D1,1,0,MYC8200.IBX,0,0,L
6,D1,1,0,MYC8400.IBX,0,0,L
7,D1,1,0,MYC8600.IBX,0,0,L
8,D1,1,0,MYC8800.IBX,0,0,L
9,D1,1,0,MYC9000.IBX,0,0,L
10,D1,1,0,MYC9200.IBX,0,0,L
11,D1,1,0,MYC9400.IBX,0,0,L
12,D1,1,0,MYC9600.IBX,0,0,L

0, +, 18, 00FFFF, 2, 11, FFFFFF

1,CALLS&SEP 10,0,0,0,0,0,0,16
2,D1,1,0,UYC7600.IBX,0,0,L
3,D1,1,0,UYC7800.IBX,0,0,L
4,D1,1,0,UYC8000.IBX,0,0,L
5,D1,1,0,UYC8200.IBX,0,0,L
6,D1,1,0,UYC8400.IBX,0,0,L
7,D1,1,0,UYC8600.IBX,0,0,L
8,D1,1,0,UYC8800.IBX,0,0,L
9,D1,1,0,UYC9000.IBX,0,0,L
10,D1,1,0,UYC9200.IBX,0,0,L
11,D1,1,0,UYC9400.IBX,0,0,L
12,D1,1,0,UYC9600.IBX,0,0,L

0, 6, 18, 00FFFF, 2, 11, FFFFFF

1,CALLS&DIC 10,0,0,0,0,0,0,16
2,D1,1,0,Z0C7600.IBX,0,0,L
3,D1,1,0,Z0C7800.IBX,0,0,L
4,D1,1,0,Z0C8000.IBX,0,0,L
5,D1,1,0,Z0C8200.IBX,0,0,L
6,D1,1,0,Z0C8400.IBX,0,0,L
7,D1,1,0,Z0C8600.IBX,0,0,L
8,D1,1,0,Z0C8800.IBX,0,0,L
9,D1,1,0,Z0C9000.IBX,0,0,L
10,D1,1,0,Z0C9200.IBX,0,0,L
11,D1,1,0,Z0C9400.IBX,0,0,L
12,D1,1,0,Z0C9600.IBX,0,0,L

0, +, 18, FFFF00, 2, 11, FFFFFF

1,CALLS&DIC 11,0,0,0,0,0,0,16
2,D1,1,0,Z1C7600.IBX,0,0,L
3,D1,1,0,Z1C7800.IBX,0,0,L
4,D1,1,0,Z1C8000.IBX,0,0,L
5,D1,1,0,Z1C8200.IBX,0,0,L
6,D1,1,0,Z1C8400.IBX,0,0,L
7,D1,1,0,Z1C8600.IBX,0,0,L
8,D1,1,0,Z1C8800.IBX,0,0,L
9,D1,1,0,Z1C9000.IBX,0,0,L
10,D1,1,0,Z1C9200.IBX,0,0,L
11,D1,1,0,Z1C9400.IBX,0,0,L
12,D1,1,0,Z1C9600.IBX,0,0,L

0, +, 18, 00FFFF, 2, 11, FFFFFF

1,CALLS&DIC 12,0,0,0,0,0,0,16
2,D1,1,0,Z2C7600.IBX,0,0,L
3,D1,1,0,Z2C7800.IBX,0,0,L
4,D1,1,0,Z2C8000.IBX,0,0,L
5,D1,1,0,Z2C8200.IBX,0,0,L
6,D1,1,0,Z2C8400.IBX,0,0,L
7,D1,1,0,Z2C8600.IBX,0,0,L
8,D1,1,0,Z2C8800.IBX,0,0,L
9,D1,1,0,Z2C9000.IBX,0,0,L
10,D1,1,0,Z2C9200.IBX,0,0,L
11,D1,1,0,Z2C9400.IBX,0,0,L
12,D1,1,0,Z2C9600.IBX,0,0,L

0, +, 18, FFFF00, 2, 11, FFFFFF

1,CALLS&DIC 13,0,0,0,0,0,0,16
2,D1,1,0,Z3C7600.IBX,0,0,L
3,D1,1,0,Z3C7800.IBX,0,0,L
4,D1,1,0,Z3C8000.IBX,0,0,L
5,D1,1,0,Z3C8200.IBX,0,0,L
6,D1,1,0,Z3C8400.IBX,0,0,L
7,D1,1,0,Z3C8600.IBX,0,0,L
8,D1,1,0,Z3C8800.IBX,0,0,L
9,D1,1,0,Z3C9000.IBX,0,0,L
10,D1,1,0,Z3C9200.IBX,0,0,L
11,D1,1,0,Z3C9400.IBX,0,0,L
12,D1,1,0,Z3C9600.IBX,0,0,L

0, +, 18, 00FFFF, 2, 11, FFFFFF

1,CALLS&DIC 14,0,0,0,0,0,0,16
2,D1,1,0,Z4C7600.IBX,0,0,L
3,D1,1,0,Z4C7800.IBX,0,0,L
4,D1,1,0,Z4C8000.IBX,0,0,L
5,D1,1,0,Z4C8200.IBX,0,0,L
6,D1,1,0,Z4C8400.IBX,0,0,L
7,D1,1,0,Z4C8600.IBX,0,0,L
8,D1,1,0,Z4C8800.IBX,0,0,L
9,D1,1,0,Z4C9000.IBX,0,0,L
10,D1,1,0,Z4C9200.IBX,0,0,L
11,D1,1,0,Z4C9400.IBX,0,0,L
12,D1,1,0,Z4C9600.IBX,0,0,L

102

Lecturas relacionadas

Nuevo software para análisis de mercados 3.0 - TD3D

22 sep. 2009 |

5 min lectura

Nuevo software para análisis de mercados 3.0 - TD3D

Blog de Francisco Llinares Coloma

Última versión del software y BDD de las Tablas TD3D

15 dic. 2009 |

3 min lectura

Última versión del software y BDD de las Tablas TD3D

Blog de Francisco Llinares Coloma

Venta de volatilidad en estéreo con sistema de siembra y rebautizo de las plusvalías regulares

25 sep. 2012 |

5 min lectura

Venta de volatilidad en estéreo con sistema de siembra y rebautizo de las plusvalías regulares

Blog de Francisco Llinares Coloma

102

Nuevo
#109

10/12/10 15:25

Hola
Por favor necesito ayuda. No se como utilizar la calculadora de opciones de meff. Tengo que realizar un ejercicio donde me piden obtener la volatilidad implicita de call y put. Los datos que me dieron son los siguientes interes 5%, vencimiento 18-03-2011, precio subyacente 10800 y luego tengo una tabla con vencimiento, precio ejercicio, precio compra , precio venta, tipo de interes, precio subyacente. De los datos que tengo, cuales debo poner en la calculadora.

Gracias por la ayuda que me puedan dar.
en respuesta a Oyechata
-

#108

08/07/10 21:26

Bueno, creo que definitivamete ya no sé que más hacer. Mandé un correo al los del MEFF para que me dieran cotización y me dijeron que lo tenía que hacer a través de mi broker. Llamé por teléfono (creo que me reconocieron aunque no hay que dar el nombre, porque ya había llamado otros días para lo mismo) a Interdín (mi broker actual y espero que por poco tiempo) y me dijeron que de calendar spread nanai, que por patas, y que para vecimientos tan lejanos (medio flipaban!?!?!) (dic 2014-2011) tenían que pedirlo al creador de mercado (o sea el dichoso MEFF) pero lo más seguro es que no les dieran cotización, pero que si fuera que sí, lo vería en unos instantes en la pantalla.

Pues eso que hay mil estrategias mejores, pero esta me hacía ilusión hacerla.
en respuesta a David v.
-

#107

01/07/10 16:39

David v. yo todavía no he realizado la operación ni conozco a nadie.
Como dice Francisco en el comentario 36 intenta que te coticen directamente el calendario spread, igual sale más barato.
en respuesta a Oyechata
-

#106

01/07/10 03:02

Oyechata, sabes si alguien, o tú mismo, ha hecho ya la operación. Si es así haznos una breve reseña.

Yo llamé a Interdin, que es con quien tengo cuenta, y me decían que eran vencimientos muy lejanos, que esos strikes no los ofrecia el meff, pero que llamarían para preguntar.

Volveré a darles la barrila a ver que me dicen. Una pena que no sea sencillo obtener precio ya que lo considero una muy buena operación, de largo plazo, sí, pero muy buena.

PD.: Francisco, nos gustaría (seguro que no soy el único) que arrojases algo de luz a esta operación. Gracias de antemano. (Si esta en otro post, link please)
#105

18/06/10 13:43

He ampliado esta tabla para poder ver más strikes del IBEX. Se recomienda usar pantalla grande o reducir el tamaño de la letra según convenga:
http://estrategumtrading.com/foro/topic/intercambio-de-archivos-de-configuracion-de-tablas-1?replies=7#post-44
Nuevo
#103

14/06/10 01:18

hola ,a todos estoy interesado en esta operativa y veo que hace dias que no se habla de ella,igual no es un buen momento,si vendemos la call de 12-2010 con strike 9000 o 8800 y en dicciembre el ibex esta muy por encima,asumimos esa perdida y vendemos otra call del mismo strike y siguiente vencimiento por que al final la call comprada nos cubre?
Muchas garcia
#102

27/05/10 15:12

Hola Francisco buenos días, encantado de poder conversar contigo acerca de estas operativas tan interesantes que propones.
Recopilando, ya que muchas veces con tanto comentario mezclado se puede perder el hilo:
Aprovechando rebote, y con tendencia primaria bajista y a ser posible secundaria también, tomamos una call con vencimiento lejano con un strike unos 300-400 puntos por debajo del spot, y vendemos otra call con el próximo vencimiento y el mismo strike.
El problema de solicitar al creador de percado una horquilla para hacerte con la call larga no lo veo tan problemático y además es cierto que los puntos extra que te va a soplar, sólo los vas a pagar una vez.
El problema más grande que yo veo, y es la primera cosa que te quería comentar Francisco, es el de ir vendiendo las call cercanas siempre al mismo strike. Si el spot se separa mucho del strike, te puedes encontrar la demanda seca, en tal caso ¿tendrías que pedir en cada vencimiento otra vez horquilla al creador? (con su consiguiente perjucio en forma de puntos que te vuelve a soplar el creador, supongo, lo que haría la operativa menos rentable)
Y entiendo también por lo comentado que no sería conveniente ir adaptado el strike del call cercano vendido al spot en caso de que venza out of the money, cierto?
Si la estrategia es así, y los problemas son solventables, no creo que fuera mal momento para tomar las posiciones en el próximo rebotillo.
La otra cuestión que quería hacerte es doble y es la siguiente: ¿es estrictamente necesario que exista backwards para que la operativa resulte rentable, haciéndola imposible por ejemplo en Eurostoxx por no existir ese backwards? ¿es previsible que las opciones sobre Ibex sigan con ese backwards de forma indefinida?
Muchas gracias por las respuestas por adelantado Francisco, y un saludo.
en respuesta a Francisco Llinares
-

#101

25/05/10 18:06

Es cierto pero corrígeme si voy mal...Si la estrategia se hace con CALL y teniendo en cuenta la LONG es a 3 años debería hacerse en un mercado de primaria bajista. En caso de primaria alcista hacer la estrategia con PUT. En solo secundarias yo prefiero hacer naked short en sentido contrario a la secundaria , pero la verdad es que la posicion distrae mucho respecto a otras mas eficientes.