Estrategias delta neutral: qué son, cómo funcionan y sus riesgos
Estrategias delta neutral: qué son, cómo funcionan y sus riesgos
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Una estrategia delta neutral es aquella cuya exposición direccional al subyacente es aproximadamente cero: la suma de las deltas de todas sus posiciones ronda el cero, de modo que un movimiento pequeño del precio apenas cambia el valor de la posición en ese instante. Las dos palabras en cursiva son la clave de todo el artículo: la neutralidad delta es local y dinámica. Una posición puede empezar con delta ≈ 0 y dejar de serlo en cuanto el subyacente se mueve — y la griega que explica ese cambio es gamma. Por eso, la idea central que debes llevarte es que delta neutral no significa riesgo neutral: puedes tener delta cero y una exposición enorme a la volatilidad (vega), al paso del tiempo (theta) y a la aceleración del movimiento (gamma). En esta guía verás qué es la delta, cómo se calcula la de una cartera, qué es el delta hedging, por qué hay que rebalancear, de dónde salen los beneficios (y las pérdidas) cuando no dependes de la dirección, y las principales estrategias: cono, cuna y gamma scalping.
¿Qué es la delta de una opción?
La delta mide, de forma aproximada, cuánto cambia el precio de una opción ante un movimiento pequeño del subyacente, manteniendo constantes las demás variables. Es una sensibilidad instantánea, no una regla fija: si una call tiene delta 0,50 y el subyacente sube 1 €, la prima subirá aproximadamente 0,50 € — "aproximadamente" porque la propia delta cambia con el movimiento.
Para opciones sobre acciones, la delta se expresa entre −1 y +1, y su signo depende del tipo de opción y del lado de la operación:
Call comprada: delta positiva (de 0 a +1).
Call vendida: delta negativa (de 0 a −1).
Put comprada: delta negativa (de 0 a −1).
Put vendida: delta positiva (de 0 a +1).
Una aclaración importante: a menudo se dice que la delta "es la probabilidad de que la opción termine dentro de dinero". No exactamente. Bajo determinados supuestos, la delta se parece a esa probabilidad y muchos operadores la usan como aproximación rápida, pero delta y probabilidad no son lo mismo: la delta es una sensibilidad de precio, y la aproximación se degrada con la volatilidad, el plazo y los tipos. Úsala como referencia, no como certeza. Si quieres el mapa completo de sensibilidades, aquí tienes la guía de las griegas de las opciones y cómo afectan a la prima.
¿Qué significa que una posición sea delta neutral?
Primero, el concepto de delta equivalente. Una call con delta 0,50 sobre un contrato de 100 acciones tiene una delta aproximada de 0,50 × 100 = +50: desde el punto de vista de la exposición direccional inmediata, esa opción se comporta como tener unas 50 acciones ante un movimiento pequeño del subyacente.
Si contra esa call vendemos 50 acciones: +50 (call) − 50 (acciones) = 0 delta. La posición es aproximadamente delta neutral. Insistimos en el "aproximadamente" y en el "ahora": es una fotografía local que el propio mercado va a mover.
La delta de una cartera se calcula igual de fácil: delta total = suma de las deltas de todas las posiciones, teniendo en cuenta el número de contratos y el multiplicador. Dos ejemplos:
Ejemplo 1: 100 acciones (+100) y dos puts compradas de delta −0,50 (2 × −50 = −100). Delta total: +100 − 100 = 0 → posición delta neutral.
Ejemplo 2: una cartera con posiciones de +100, −40, +25 y −85 delta. Total: 0 → cartera delta neutral, aunque cada pata tenga exposiciones propias.
Y un matiz conceptual que evita muchas confusiones: delta neutral no es una estrategia concreta, es un estado o característica de una posición. Ese estado se utiliza dentro de objetivos muy distintos: cubrir el riesgo direccional de una cartera, hacer trading de volatilidad, gamma scalping, construir estructuras como conos, cunas o iron condors, o la gestión de inventario de los creadores de mercado.
Delta neutral no significa riesgo cero
El artículo clásico sobre este tema solía resumirse en "si tu delta es cero, tu estrategia no varía cuando el subyacente se mueve". Esa formulación es incorrecta, y conviene corregirla con precisión: una posición delta neutral tiene una exposición direccional aproximada de cero para movimientos pequeños del subyacente en un momento determinado. No significa que la posición no pueda ganar o perder, ni que sea inmune al mercado, ni que su valor permanezca constante, ni — sobre todo — que vaya a seguir siendo delta neutral cinco minutos después.
¿Por qué? Porque la delta de cada opción cambia cuando cambia el precio del subyacente, y esa variación es exactamente lo que mide gamma. Supón una posición con delta 0. El subyacente sube y las deltas de las opciones se mueven: la cartera puede pasar a delta +20. Ya no es neutral; si el movimiento continúa, la exposición direccional sigue creciendo. Con gamma positiva, la delta se mueve a favor del movimiento (ganas aceleración); con gamma negativa, en contra (las pérdidas se aceleran en ambos sentidos).
Delta, gamma, theta y vega: qué queda cuando la delta es cero
La idea fundamental de esta sección — y probablemente del artículo — es esta: puedes tener delta cercana a cero y seguir teniendo una exposición muy importante a gamma, theta y vega.
Delta: exposición al movimiento del subyacente. Es la que neutralizas.
Gamma: mide cómo cambia la delta cuando se mueve el subyacente. Es la razón por la que la neutralidad se deshace y hay que rebalancear.
Theta: mide, aproximadamente, el efecto del paso del tiempo sobre el valor de la opción. Cobra a los compradores y paga a los vendedores — sin garantizar nada a nadie.
Vega: mide la sensibilidad a los cambios de volatilidad implícita. Una posición delta neutral puede vivir o morir por vega.
En la práctica, gamma y theta son casi siempre opuestas: quien está largo de gamma (comprador neto de opciones) paga theta, y quien está corto de gamma (vendedor neto) cobra theta. Ese intercambio — aceleración a cambio de tiempo — es el verdadero motor económico de las estrategias delta neutral.
¿Qué es el delta hedging y por qué hay que rebalancear?
El delta hedging (cobertura delta) consiste en utilizar el subyacente — acciones, futuros — u otros instrumentos para compensar la exposición delta de una cartera de opciones. El ejemplo mínimo: tu cartera de opciones suma +50 delta; vendes 50 acciones (−50); resultado, 0 delta. No es una técnica para ganar dinero por sí misma: es una herramienta de gestión de riesgo y de exposición, y una cobertura imperfecta nunca elimina completamente el riesgo.
Como la delta cambia constantemente, mantener la neutralidad exige un ciclo de rebalanceo:
Posición → delta ≈ 0 → el mercado se mueve → gamma cambia la delta → recalculas → ajustas la cobertura → nueva delta ≈ 0 → …
¿Cada cuánto rebalancear? No hay un número mágico de minutos u horas. La frecuencia depende de la estrategia, del tamaño de gamma (a más gamma, más rápido se deshace la neutralidad), de la volatilidad del subyacente, de la liquidez, de los costes de transacción (cada ajuste paga comisión y horquilla), del horizonte temporal y de tu tolerancia al riesgo. Rebalancear demasiado se come el resultado en costes; rebalancear demasiado poco te deja direccional sin querer.
¿De qué gana (o pierde) dinero una estrategia delta neutral?
Es la pregunta natural: si no apuesto a la dirección, ¿de dónde sale el beneficio? De haber despejado la dirección para exponerte deliberadamente a otros factores:
Theta: las estructuras vendedoras (cuna vendida, cono vendido, iron condor) intentan beneficiarse del paso del tiempo mientras el precio no se escape del rango.
Vega: otras buscan cambios de volatilidad implícita — comprar volatilidad barata antes de un evento, o venderla cara esperando que se desinfle.
Gamma: una posición larga de gamma gana con los movimientos amplios del subyacente, venga por donde venga el movimiento.
Volatilidad realizada vs. implícita: en las estrategias delta-hedged, el resultado depende en gran medida de la relación entre la volatilidad que pagaste o cobraste en las primas (implícita) y la que el subyacente efectivamente realiza, menos los costes de cobertura.
Cuidado con la simplificación "si eres delta neutral, ganas con el tiempo": eso solo es cierto en estructuras cortas de opciones, y a cambio de estar corto de gamma — es decir, expuesto a que un movimiento fuerte te haga perder mucho más de lo que theta te va dando. Todo depende de la estructura concreta.
Principales estrategias delta neutral
Antes de entrar, una nota de terminología en español que usaremos de forma consistente: cono = straddle (mismo strike) y cuna = strangle (strikes distintos). Verás otras traducciones por ahí — incluso invertidas —, y es habitual usar directamente los términos ingleses. Ninguna de estas estructuras es permanentemente delta neutral: se construyen con delta inicial cercana a cero y el mercado la va moviendo.
Cono comprado (long straddle)
Se construye comprando una call y una put ATM, con el mismo strike y vencimiento. Delta inicial ≈ 0 (la call aporta ~+0,50 y la put ~−0,50), gamma positiva, vega positiva y theta negativa. Es la posición del que espera un movimiento fuerte sin saber la dirección: resultados, decisiones de bancos centrales, eventos binarios. La pérdida máxima es la prima total pagada; el beneficio, en teoría, no está limitado por arriba y es muy amplio por abajo.
Su talón de Aquiles: puede perder dinero aunque el mercado finalmente se mueva, si el movimiento no es suficiente para compensar el coste de las dos primas — o si llega tarde, después de que theta haya erosionado la posición, o si la volatilidad implícita se desinfla tras el evento (el clásico "crush" de volatilidad post-resultados). Comprar un cono es comprar volatilidad: necesitas que la volatilidad realizada supere la que pagaste. Tienes el detalle de la estructura en el artículo del straddle comprado y vendido.
Cono vendido (short straddle)
La imagen especular: vender call y put ATM del mismo strike. Delta inicial ≈ 0, gamma negativa, vega negativa y theta positiva. Cobra el máximo de prima posible y gana si el precio se queda clavado, pero su riesgo es muy elevado y teóricamente ilimitado por arriba: cualquier movimiento amplio en cualquier dirección acelera las pérdidas (gamma corta). Es una estructura para operadores muy experimentados, con gestión estricta y dimensionamiento conservador.
Cuna comprada (long strangle)
Compra de una call OTM y una put OTM, strikes distintos, mismo vencimiento. Misma familia que el cono comprado (gamma +, vega +, theta −) pero más barata, a cambio de necesitar un movimiento mayor para entrar en beneficios. Detalle completo en el artículo del strangle comprado y vendido.
Cuna vendida (short strangle)
El clásico de la venta de volatilidad: vender una call OTM y una put OTM — por ejemplo, con el subyacente en 100, vender la call 110 y la put 90. La delta inicial es cercana a cero porque las deltas de ambas opciones vendidas prácticamente se cancelan, y el perfil es theta positiva, gamma negativa y vega negativa: la posición gana valor teórico cada sesión que el precio pasa dentro del rango, sube si la volatilidad implícita cae, y sufre — con aceleración — si el subyacente se acerca a cualquiera de los dos strikes.
El beneficio máximo es la prima total cobrada, y ahí se acaba lo bueno que puede pasar. Lo malo no tiene ese límite: fuera del rango, las pérdidas crecen sin techo por el lado de la call y hasta el suelo del subyacente por el lado de la put, y un gap (apertura con hueco tras un cierre) puede saltarse cualquier stop. Que la posición nazca delta neutral no la hace segura: nace, precisamente, corta de gamma. Su variante con coberturas — comprar además una call y una put más lejanas — es el iron condor, que al abrirse también puede aproximarse a delta neutral y cambia riesgo ilimitado por riesgo definido a cambio de menos prima, apoyándose en dos credit spreads enfrentados.
Cono (straddle)
Cuna (strangle)
Strikes
El mismo para call y put
Diferentes (call arriba, put abajo)
Posición típica
ATM
OTM
Coste (versión comprada)
Mayor
Menor
Movimiento necesario
Menor
Mayor
Riesgo del comprador
Prima pagada
Prima pagada
Riesgo del vendedor
Muy elevado, sin techo por arriba
Muy elevado, sin techo por arriba
Sensibilidades
Gamma / Vega / Theta
Gamma / Vega / Theta
Delta hedging y gamma scalping
El gamma scalping es la evolución natural del delta hedging y la forma en que muchos profesionales — especialmente creadores de mercado — explotan la neutralidad delta. El esquema, simplificado:
Se parte de una posición larga de gamma (por ejemplo, un cono comprado) con la delta cubierta con el subyacente.
El mercado se mueve y gamma cambia la delta: si el subyacente sube, la posición se vuelve delta positiva; si baja, delta negativa.
El operador rebalancea: vende subyacente tras las subidas (para volver a delta 0) y compra tras las caídas.
Con determinados patrones de movimiento — idas y venidas amplias —, ese rebalanceo sistemático acaba comprando relativamente bajo y vendiendo relativamente alto, una y otra vez.
Suena a máquina de dinero. No lo es. El coste fundamental de estar largo de gamma es theta: las opciones compradas pierden valor cada día, y los scalps tienen que pagar esa factura antes de generar beneficio. El resultado final depende de si la volatilidad realizada del subyacente es suficiente para compensar el coste temporal de la posición — es decir, la volatilidad implícita que pagaste al comprar las opciones — además de comisiones, horquillas y calidad de ejecución. Si el mercado se queda quieto, theta gana y el gamma scalper pierde. Es, en esencia, una apuesta a que la volatilidad realizada superará a la implícita, ejecutada mediante rebalanceos.
Ejemplo práctico: un cono comprado paso a paso
Números hipotéticos y simplificados, solo con finalidad pedagógica. Subyacente a 100 €. Compramos una call strike 100 y una put strike 100, mismo vencimiento (contratos de 100 acciones):
Call 100: delta ≈ +0,50 → +50 por contrato. Put 100: delta ≈ −0,50 → −50 por contrato.
Delta combinada ≈ 0: posición delta neutral en el momento de abrirla.
Gamma positiva (las dos opciones suman), vega positiva (ambas ganan si sube la volatilidad implícita) y theta negativa (ambas pierden valor con el paso del tiempo).
El subyacente sube a 105 €: la call se adentra en el dinero y su delta sube (digamos a ≈ +0,65); la put se aleja y la suya se reduce (≈ −0,35). Delta combinada ≈ +0,30 por acción → +30 por contrato. La posición ya no es delta neutral: ahora es direccional alcista, y la posición gana con la subida gracias a gamma.
El subyacente baja a 95 €: ocurre lo contrario (call ≈ +0,35, put ≈ −0,65) y la delta combinada pasa a ≈ −30 por contrato: direccional bajista.
En ambos casos, gamma ha convertido una posición neutral en una posición con sesgo — a favor del movimiento, por ser gamma positiva. Quien quiera mantener la neutralidad deberá rebalancear (vender ~30 acciones tras la subida, comprar ~30 tras la caída)... que es exactamente el mecanismo del gamma scalping que acabamos de ver. Y quien no rebalancee tiene, sin haberlo decidido, una posición direccional.
Estrategia
Sesgo inicial
Delta inicial posible
Gamma
Theta
Vega
Riesgo
Cono comprado (long straddle)
Neutral
≈ 0
+
−
+
Limitado a la prima
Cono vendido (short straddle)
Neutral
≈ 0
−
+
−
Muy elevado
Cuna comprada (long strangle)
Neutral
≈ 0
+
−
+
Limitado a la prima
Cuna vendida (short strangle)
Neutral
≈ 0
−
+
−
Muy elevado
Iron condor
Neutral
≈ 0
−
+
−
Definido
Delta hedging / gamma scalping
Neutral
≈ 0
Depende
Depende
Depende
Depende de la estructura
Recuerda que estas griegas describen la posición al abrirse: todas cambian con el precio, el tiempo y la volatilidad.
Delta neutral y volatilidad: implícita vs. realizada
Dos conceptos que sostienen todo lo anterior. La volatilidad implícita es la que el mercado está incorporando en los precios de las opciones: lo que cuesta "comprar movimiento". La volatilidad realizada es la que el subyacente efectivamente experimenta después. En las estrategias delta-hedged, la comparación entre ambas es el corazón del resultado:
Comprar volatilidad (cono o cuna comprados, gamma scalping) → necesitas que la volatilidad realizada sea suficientemente alta respecto a la implícita que pagaste, netos los costes de cobertura y ejecución. Vender volatilidad (cono o cuna vendidos, iron condor) → asumes exactamente el riesgo contrario: cobras la implícita y pierdes si la realizada la desborda.
No es una fórmula universal de rentabilidad — el camino del precio, los saltos y los costes importan —, pero es el marco correcto para pensar estas estrategias: no apuestas a la dirección, apuestas a cuánto se moverá el mercado frente a lo que los precios ya descuentan.
¿Una estrategia delta neutral puede perder dinero?
Sí. Y conviene decirlo así de claro, porque "neutral" invita a leer "sin riesgo". Una posición delta neutral puede perder por theta (si estás comprado de opciones y el mercado no se mueve), por cambios de volatilidad implícita (vega en contra), por gamma (si estás vendido y el mercado se mueve con fuerza), por movimientos extremos y gaps que se saltan cualquier plan de ajuste, por costes de cobertura acumulados en los rebalanceos, por horquillas y comisiones, por mala ejecución, por cambios en las correlaciones cuando la cobertura usa un instrumento distinto del subyacente, y por simples errores de gestión. La neutralidad delta elimina (localmente) una exposición; las demás siguen ahí, y algunas — gamma corta — pueden ser letales mal dimensionadas.
Delta neutral frente a una posición direccional
Una posición direccional (comprar acciones, comprar una call, vender una put) gana principalmente si el subyacente se mueve en la dirección esperada: su tesis es "hacia dónde". Una posición delta neutral reduce esa exposición direccional inmediata para buscar beneficio en la volatilidad, el tiempo o la aceleración del movimiento: su tesis es "cuánto" (o "cuán poco"). Ni mejor ni peor: son apuestas sobre variables distintas. Y de nuevo: neutralizar delta no elimina las demás exposiciones — las concentra.
Ventajas, desventajas y errores frecuentes
Ventajas: reduce la exposición direccional y permite operar sin acertar la dirección; facilita centrarse en volatilidad y tiempo; es una herramienta esencial de gestión de riesgos; es la base de la operativa profesional en opciones; permite construir perfiles de riesgo muy diferentes con las mismas piezas.
Desventajas: la delta cambia constantemente y exige gestión activa; los rebalanceos tienen costes que erosionan el resultado; quedan exposiciones importantes a gamma, theta y vega; requiere conocimiento avanzado de las griegas; algunas estructuras (ventas desnudas) tienen riesgos muy elevados; una cobertura imperfecta nunca elimina del todo el riesgo.
Los 10 errores más habituales:
1. Pensar que delta neutral significa riesgo cero.
2. Confundir delta con probabilidad exacta.
3. Olvidar gamma y descubrir la posición direccional cuando ya duele.
4. No rebalancear cuando la exposición se ha desviado de forma relevante.
5. Ignorar theta: estar largo de opciones "esperando el movimiento" mientras el tiempo cobra cada día.
6. Ignorar vega: abrir la posición sin mirar si la volatilidad implícita está cara o barata.
7. Vender volatilidad solo porque las primas parecen jugosas.
8. No contar comisiones y horquillas de los rebalanceos.
9. Sobreajustar: rebalancear tan a menudo que los costes se comen el gamma scalping.
10. Usar estructuras cortas de gamma sin comprender (ni dimensionar) su peor escenario.
¿Para quién tienen sentido estas estrategias, y con qué herramientas?
Tienen sentido para operadores que ya entienden las opciones y sus griegas, comprenden la volatilidad implícita y realizada, pueden monitorizar y ajustar posiciones, y asumen que se puede perder dinero. No son adecuadas para quien está empezando con opciones, busca rentabilidad garantizada, no entiende gamma o no puede seguir la posición: antes de esto, conviene dominar los fundamentos de las opciones y las estrategias básicas.
En cuanto a herramientas, esta operativa exige un bróker que muestre las griegas en tiempo real — sin ver delta, gamma, theta y vega en vivo no se puede gestionar una posición neutral. Un bróker como iBroker: regulado por la CNMV, con griegas, precio teórico y valor intrínseco en tiempo real en su plataforma, comisiones desde 0,75 €/contrato según mercado (MEFF, Eurex, CME Group, CBOE e ICE), integración con TradingView y Visual Chart, cuenta demo de opciones con 7 días de datos en tiempo real y premio Rankia al mejor bróker de opciones y futuros en 2023 y 2024. Puedes leer nuestro análisis completo de iBroker o abrir cuenta en iBroker. Encontrarás más alternativas con cadenas de opciones y analítica avanzada en nuestro ranking de mejores brókers para operar con opciones y en el comparador de brókers.
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La operativa delta neutral se ha discutido durante años en Rankia con operativa real encima de la mesa. Erik Németh, autor del blog Opción Maestro, lo resume así al hablar de su cuna vendida:
"El short strangle es un trade delta neutral, el precio puede subir o bajar, pero si en el día de expiración el subyacente permanece entre mis Put y Call vendidas, yo me quedo con el beneficio máximo." — Erik Németh [blog Opción Maestro en Rankia]
El propio Németh advierte en el mismo análisis del reverso: cuando el subyacente va fuerte en contra, la operación entra rápidamente en pérdida latente porque la estructura no lleva cobertura — exactamente la gamma corta que hemos descrito.
Preguntas frecuentes sobre las estrategias delta neutral
¿Qué es una estrategia delta neutral? Una posición o cartera cuya suma de deltas es aproximadamente cero, de modo que su exposición direccional inmediata al subyacente es casi nula — en ese momento y para movimientos pequeños.
¿Qué significa tener delta cero? Que, localmente, un movimiento pequeño del subyacente apenas cambia el valor de la posición. No significa que la posición no pueda ganar o perder por tiempo, volatilidad o movimientos amplios.
¿Cómo se calcula la delta de una cartera? Sumando las deltas de todas las posiciones, ponderadas por número de contratos y multiplicador. 100 acciones (+100) más dos puts de delta −0,50 (−100) dan una cartera de delta 0.
¿Qué es el delta hedging y en qué se diferencia de "delta neutral"? Delta neutral es el estado (delta ≈ 0); delta hedging es la técnica para alcanzarlo o mantenerlo, comprando o vendiendo subyacente (u otros instrumentos) que compense la delta de las opciones.
¿Una estrategia delta neutral puede perder dinero? Sí: por theta, por cambios de volatilidad, por gamma en movimientos fuertes, por gaps, y por los costes de rebalanceo, horquillas y comisiones.
¿Qué papel tiene gamma? Gamma mide cuánto cambia la delta cuando se mueve el subyacente: es la razón por la que una posición deja de ser neutral y hay que rebalancearla, y la fuente de aceleración de ganancias (gamma larga) o pérdidas (gamma corta).
¿Qué es el gamma scalping? Una técnica que parte de una posición larga de gamma con delta cubierta y rebalancea sistemáticamente tras los movimientos, comprando bajo y vendiendo alto. Su coste es la theta de las opciones compradas: solo compensa si la volatilidad realizada supera a la implícita pagada, netos los costes.
¿Qué es un straddle y qué es un strangle? El straddle (cono) combina call y put del mismo strike, normalmente ATM; el strangle (cuna) usa strikes distintos, normalmente OTM. El cono cuesta más y necesita menos movimiento; la cuna, lo contrario. Ambos existen en versión comprada (gamma y vega positivas, theta negativa) y vendida (lo inverso, con riesgo muy elevado).
¿Qué estrategias de opciones son delta neutral? Pueden construirse con delta inicial cercana a cero los conos y cunas (comprados y vendidos), el iron condor y cualquier cartera con cobertura delta. Ninguna lo es de forma permanente: el movimiento del subyacente deshace la neutralidad.
¿Qué papel tienen theta y vega? Theta reparte el coste del tiempo (a favor del vendedor de opciones, en contra del comprador) y vega la sensibilidad a la volatilidad implícita. En una posición sin delta, estas dos griegas — junto a gamma — son las que determinan el resultado.
En definitiva, la neutralidad delta es una de las ideas más potentes de la operativa con opciones: te permite dejar de apostar a la dirección para apostar al movimiento, al tiempo o a la volatilidad. Pero es un estado local y perecedero, no un escudo: gamma la deshace, theta la cobra o la paga, vega la zarandea, y los costes de mantenerla se acumulan. Quien entiende ese equilibrio tiene una caja de herramientas profesional; quien lee "neutral" como "seguro" tiene un problema esperando fecha.
Este artículo tiene carácter informativo y educativo. No constituye recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Las opciones son productos complejos: la venta de opciones implica obligaciones y puede generar pérdidas significativas. Los ejemplos numéricos son hipotéticos y con finalidad exclusivamente pedagógica. Para decisiones de inversión relevantes, consulta con un asesor financiero registrado en la CNMV.
Puedes también necesitar ajustar en función de variaciones en la volatilidad, disminución del tiempo a vencimiento o por imperativo de garantías exigidas.
Saludos
en respuesta a
Enrique Roca
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#2
08/05/17 13:05
Hola Enrique,
El cómo afecta el paso del tiempo y la volatilidad, manteniendo el resto de variables constantes, a las estrategias expuestas está comentado en el artículo, aun así te respondo: el paso del tiempo perjudica a las opciones compradas y favorece a las opciones vendidas, de tal forma que el paso del tiempo beneficia a la cuna vendida y perjudica al cono comprado. Lo mismo pasa con un decremento de la volatilidad, beneficia a la cuna vendida y perjudica al cono comprado y justo lo contrario pasa con un aumento de la volatilidad.
La tercera pregunta que me formulas da para un artículo nuevo, así que lo apuntamos para tratarlo en próximos posts.
DAVID: ¿ Cómo evolucionan las figuras descritas con el paso del tiempo?.¿y con el incremento ,decremento de volatilidad?.¿Cómo y cada cuánto ajustamos posiciones si el subyacente se mueve ?.
