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1️⃣.- Previsiones de política monetaria 🏛️ en Europa y EEUU
Esperamos que continúe la senda de políticas monetarias acomodaticias por parte de los bancos centrales. Es decir, en septiembre vimos por primera vez en la historia que Christine Lagarde adelantó a Jerome Powell y dio el primer paso en la bajada de tipos, pero luego la Fed recortó de golpe 50 puntos básicos para equipararse al BCE. Al final, los tipos de interés no son otra cosa que el precio del dinero. Y, una vez que parece que la inflación está controlada, el foco de atención pasa a estar en el empleo y la actividad. De esta forma, esperamos que en Europa haya un par de bajadas de tipos de interés y en América puedan llegar hasta tres.
2️⃣.- Inflación o geopolítica 🥊. ¿Cuál es el mayor riesgo para un posible descarrilamiento de los mercados?
Los mercados llevan conviviendo con guerras una temporada larga. Solo hay que recordar que la guerra de Ucrania comenzó en 2022 y que Israel ha eclosionado hace unos meses. Pero hemos visto cómo los mercados viven tranquilamente no sólo con esas guerras, sino también con esas tensiones entre Corea del Sur y Corea del Norte, o entre Taiwán y China. Por ello, no creo que la geopolítica vaya a afectar en exceso a los mercados, aunque evidentemente también soy consciente de que tenemos unas elecciones en América a la vuelta de la esquina... Pero no me inquietan en exceso las dos guerras a nivel de mercado. Sabemos que Israel tiene el tercer gaseoduto más importante del mundo, pero realmente tampoco ha afectado en exceso a la inflación. Es cierto que una subida del petróleo puede llevar a la inflación a perder un "ritmo adecuado", pero no le doy mucha relevancia porque ya llevamos meses con bombas, guerras y conflictos encima de la mesa.
Los mercados llevan conviviendo con guerras una temporada larga. Solo hay que recordar que la guerra de Ucrania comenzó en 2022 y que Israel ha eclosionado hace unos meses. Pero hemos visto cómo los mercados viven tranquilamente no sólo con esas guerras, sino también con esas tensiones entre Corea del Sur y Corea del Norte, o entre Taiwán y China. Por ello, no creo que la geopolítica vaya a afectar en exceso a los mercados, aunque evidentemente también soy consciente de que tenemos unas elecciones en América a la vuelta de la esquina... Pero no me inquietan en exceso las dos guerras a nivel de mercado. Sabemos que Israel tiene el tercer gaseoduto más importante del mundo, pero realmente tampoco ha afectado en exceso a la inflación. Es cierto que una subida del petróleo puede llevar a la inflación a perder un "ritmo adecuado", pero no le doy mucha relevancia porque ya llevamos meses con bombas, guerras y conflictos encima de la mesa.
3️⃣.- ¿Qué podría llevarnos a unas previsiones económicas peores de las que el mercado descuenta?
Si analizamos los PMI, vemos cómo realmente lo que está tirando son los PMI de servicios, más que los manufactureros. Y entre ellos tenemos a China, que sigue todavía sumergida en su propia crisis financiera e inmobiliaria. Esperemos que todos los impulsos del gobierno chino tengan su efecto... Pero también en Europa tenemos problemas en las fábricas, si miramos, por ejemplo, a Alemania con la crisis automovilística y a la dependencia del gas barato ruso. Con todo, a mí lo que más me preocupa del mercado es la sobrevaloración tecnológica. Vemos cómo las tecnológicas cotizan por PER por encima de 17, hasta el punto que la última vez que lo miré estaban en 30, mientras que el S&P 500 estaba 21, lo que se traduce en sobrevaloración. Por ello, lo que más me inquieta es la concentración del S&P 500 en tecnología -de un 30%- y que la tecnología es responsable de ese gran crecimiento que está teniendo el mercado americano. Por ello, lo que más respeto me da es el sector tecnológico americano
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4️⃣.- ¿La tecnología 🖥️ es entonces lo que podría sostener el buen ritmo de las bolsas?
5️⃣.- ¿Por qué 100% sí a la renta variable?
5️⃣.- ¿Por qué 100% sí a la renta variable?
6️⃣.- ¿Dónde ve mayores oportunidades 🤩 de inversión a nivel sectorial o de valores en bolsa?
7️⃣.- ¿Cómo nos posicionamos en materias primas de cara al próximo año?
8️⃣.- ¿Qué previsiones tenéis para el petróleo⛽?
Un saludo desde Sherwood 🏹📊💰🌲
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