Autor: Sergio Hernández
La compañía francesa Airbus, fabricante de aviones y equipos militares, experimentó una gran revalorización de sus acciones durante el pasado año 2017. Fue una de las empresas más destacadas del CAC 40 (principal índice bursátil francés), al obtener un rendimiento superior al 30% sobre el parqué. El pasado jueves 15 de febrero, la compañía gala llevó a cabo la presentación correspondiente a sus resultados del ejercicio 2017. Dichos resultados agradaron mucho a los inversores, ya que el mismo día de la presentación el precio de las acciones de Airbus se incrementó en un 10.28%.
Grandes resultados en el ejercicio 2017 para Airbus
Los ingresos del mayor fabricante de aviones y equipos aeroespaciales del mundo alcanzaron los 66,767 millones de euros, tan solo un 0.28% superiores a los de 2016. Sin embargo, su EBIT (beneficio antes de intereses e impuestos) se incrementó en casi un 52%, hasta alcanzar los 3,421 millones. El beneficio final de la compañía francesa alcanzó niveles récord, llegando a los 2,873 millones, casi un 189% superior al del año anterior. Cabe destacar el buen comportamiento de la división de aviones comerciales, que consiguió contratos para 1,109 unidades, frente a las 731 del 2016. Gran parte del mérito corresponde al pedido realizado por el fondo de inversión Indigo Partners, que realizó un encargo de 430 aviones por más de 4,500 millones de euros, en lo que fue la mayor operación comercial en la historia de Airbus. Otro elemento clave en los buenos resultados obtenidos por la compañía francesa fue su capacidad para reducir los costes del avión A350, así como para mejorar el proceso productivo del A320, de los que fabricará 70 aparatos al mes, lo que supone un 17% más.
En cuanto al flujo de caja, este se incrementó en más de un 100%, hasta llegar a los 2,949 millones de euros. Su tesorería neta se situó en 13,400 millones, frente a los 11,100 millones del ejercicio anterior. Además, tal y como señaló Expansión, el consejo de Airbus propondrá a la junta el reparto de un dividendo de 1.5€ por acción, lo que supondría un 11% más que el relativo al ejercicio 2016.
Airbus obtuvo este gran incremento de su beneficio pese a llevar a cabo una nueva provisión, en este caso de 1,300 millones de euros, para resolver los gastos como consecuencia de retrasos y penalizaciones por el programa del avión A400.
Provisión de 1,300 millones por el A400
El A400 es un avión de transporte militar cuyo coste asciende a 20,000 millones de euros, y que se ensambla en Sevilla. El sobrecoste de dicho modelo suma ya 8,300 millones de euros desde su inicio en 2003, y en el último ejercicio la compañía francesa tuvo que provisionar 1,300 millones de pérdidas. Dichos números rojos son derivados del acuerdo preliminar anunciado hace una semana con seis países clientes del avión, para retrasar las entregas previstas. Tal y como señala El Confidencial, esta aeronave ha vuelto a ser el principal punto negro del balance anual de Airbus, pero la empresa gala confía en revertir la situación. Tom Enders, presidente del consorcio europeo en el que España tiene una participación del 4.1%, aseguró que la nueva reprogramación de entregas "reducirá de forma relevante los futuros riesgos del programa".
Por otra parte, Fernando Alonso, presidente de Airbus en España y máximo responsable de aviones de transporte militar en el consorcio europeo, comunicó el pasado diciembre que la compañía va a reducir casi a la mitad la producción del A400 entre este año y el próximo. Tal y como indicó el portal Cerodosbe, el 2017 salieron de la cadena de ensamblaje de Sevilla 19 aparatos A400, cifra que estuvo ligeramente por debajo del objetivo inicial de 20.
El modelo A400 está considerado como el más moderno del mundo en su segmento, pero desde sus inicios no ha dejado de provocar problemas para la empresa fabricante de aviones y equipos militares.
Valoración para TheLogicValue
En TheLogicValue asignamos a Airbus un BPA previsto para finales de 2018 de 4.49€, el cual unido a un crecimiento a largo plazo estimado del 10% anual hace que fijemos un precio objetivo para sus acciones de 87.24€, algo por debajo de su cotización actual que supera los 95 euros.
Airbus
- Cotización
- 95.57 EUR
- Target
- 87.27 EUR
- Estimación BPA
- 4.49
- Deuda/Market Cap
- 15.97%
- Prima Riesgo Mercado
- 3.17%
- Tasa Libre de Riesgo
- 4.92%
- Beta Sectorial
- 1.21
- Crec. BPA a L/P
- 10%
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