Blog Valentum

Durante el mes de mayo VALENTUM subió un +2,2% En mayo se confirmó la victoria de Macron en las presidenciales francesas lo que redujo significativamente el riesgo político. Esta semana tendremos el resultado de las elecciones británicas donde parece bastante clara una victoria conservadora.

Durante el mes de abril VALENTUM subió un +4,3% (Eurostoxx +1,7%, IBEX +2,4%, MSCI Europe NR +1,7%, S&P500 +0,9%, Russell 2000 +1,0%). En abril la buena evolución de las bolsas ha continuado apoyada por los resultados de la primera vuelta francesa que han reducido las posibilidades de un “Frexit”.

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 82,75%. Hemos aumentado ligeramente nuestra exposición, siendo lo más relevante la entrada en la cartera de MásMóvil, así como el aumento del peso en Publity y en Rovi

Durante el mes de febrero VALENTUM subió un +4,8% (Eurostoxx +2,8%, IBEX +2,6%, MSCI Europe NR +2,9%, S&P500 +3,7%, Russell 2000 +1,8%). No ha habido grandes noticias durante el mes. Los datos macro siguen siendo buenos en casi todas las zonas geográficas y en Europa nos vamos acercando al que puede ser el primer momento de incertidumbre del año, las elecciones francesas.

Durante el mes de enero VALENTUM subió un +1,9% (Eurostoxx -1,8%, IBEX -0,4%, MSCI Europe -0,4%, S&P500 +1,8%, Russell 2000 +0,3%). Durante enero, todo ha sido Trump, Trump y más Trump. Desde el 20 de enero, día en el que tomó posesión, ha firmado varias órdenes ejecutivas cumpliendo parte de sus promesas electorales. El mercado se ha mostrado inmune hasta la orden de suspensión de

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 87,1%. Hemos aumentado la exposición en algunas posiciones que ya teníamos y donde vemos potencial como son Regus, Alantra, Rovi y Europac

Tecnocom es una compañía de consultoría de IT con una especialización en el sector financiero y, en concreto, medios de pago. La compañía se ha reinventado en los últimos años, partiendo desde un negocio más industrial, pasando por momentos de dificultades financieras y resultando en la actual Tecnocom con un balance sano y un negocio basado en capital humano

Capgemini es una compañía francesa de consultoría, tecnología y outsourcing. Nos gusta su negocio al tener un componente de recurrencia muy elevado, estar basado en capital humano, generar mucha caja y tener poca deuda (0,6x DFN/EBITDA). La compañía va paulatinamente reduciendo costes con más proporción de plantilla en India

Durante el mes de septiembre VALENTUM cayó un -1,3% (Eurostoxx -0,7%, IBEX +0,7%, MSCI Europe -0,1%, S&P500 -0,1%, Russell 2000 +0,9%). Volvió la volatilidad con dudas de nuevo sobre la situación de Deutsche Bank, aunque sin definir tampoco una dirección clara a la baja. Parece que los mercados siguen a la espera, ¿de qué? Probablemente de subidas de tipos de interés, de ver si las

A pesar de ser stock pickers, sí que tenemos en cuenta algunos acontecimientos macroeconómicos, lo que hace que tengamos cuidado con empresas cíclicas o aquéllas que están endeudadas. Desde luego hemos estado muy encima del Brexit y fue un acontecimiento que nos dio muchas oportunidades de compra

La dirección de los mercados, de las economías y de los efectos de las decisiones de bancos centrales (tanto de expansión cuantitativa como subidas de tipos) no están claras. Nosotros, mientras tanto, seguimos buscando compañías con suficiente visibilidad y elevados FCF yields.

Independientemente de los vaivenes del mercado nosotros seguimos buscando oportunidades de inversión que cumplan con: alta generación de caja, balance sólido y equipo directivo fiable y de garantías. La parte positiva de esos vaivenes es que permite encontrar oportunidades y eso hemos hecho durante los últimos dos meses.

Este mes hemos vuelto a hacer lo que siempre hacemos cuando vivimos situaciones de volatilidad y pánico en el mercado: mirar nuestra cartera valor por valor. Y la conclusión vuelve a ser la misma que en otras ocasiones, estamos cómodos y hay oportunidades de añadir posiciones o nuevos valores con la caja disponible.

Se han reducido algunas posiciones que lo han hecho bien (como CIE Automotive, Dufry y Covestro) y hemos aumentado otras donde vemos más potencial (Norma Group y Almirall). En Autos seguimos tranquilos en las compañías de componentes (Tower, CIE y Norma). En el caso de Tower nos parece que el castigo ha sido excesivo debido a la cancelación de la venta del negocio europeo.

Durante el mes de abril VALENTUM cayó un 0,1% (Eurostoxx +0,8%, IBEX +3,5%, MSCI Europe +1,3%, S&P500 +0,3%, Rusell 2000 +1,5%). El mes ha estado caracterizado por unos índices ligeramente al alza gracias a la recuperación en cotización de los bancos, sector en el que seguimos sin estar. Valentum: La Cartera La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 89,1%. A pesar de mantener