Cupon corrido

El cupón corrido son los intereses devengados, y aún no pagados, por un instrumento de renta fija hasta una fecha específica. Así, los intereses se acumulan de forma regular desde el último pago y tomando como referencia lo que falta para el siguiente desembolso.

En términos más simples, el cupón corrido corresponde a los intereses devengados por un bono o deuda desde el pago del último cupón.

Recordemos que un título de renta fija, a excepción de un bono cupón cero, paga usualmente intereses de forma periódica, ya sea trimestral, mensual, semestral o anual. Entonces, el cupón corrido son los intereses que ya se generaron y que se pagarán en el próximo cupón.

Por ejemplo, si el cupón de un bono (de vencimiento anual) se paga cada trimestre, el 30/03, 30/06, 30/09 y 30/12, podemos calcular el cupón corrido al 30 de mayo o cualquier otra fecha.

A continuación, mostraremos la fórmula a utilizar para calcular el cupón corrido y luego con un ejemplo quedará todo más claro.

La fórmula del cupón corrido es la siguiente:

Donde:

CC: Cupón corrido

DT: Días transcurridos desde el pago del último cupón

TC: Tiempo entre pago de cupones.

C: Monto del cupón

Supongamos que tenemos un bono con un valor nominal de 15.000 €, con un vencimiento a tres años, y una tasa de interés anual de 4,5%. Los pagos son el 30/06.

¿Cuál será el cupón corrido al 16 de septiembre?

El último cupón fue pagado el 30 de junio. Entonces, contamos los 31 días de julio, los 31 días de agosto y 16 días de septiembre, un total de 78 días

Entre cupones, como son anuales, pasan 365 días.

El monto de cada cupón sería: 15.000*4.5%=675 €

Por lo tanto, el cupón corrido sería: 

CC= 78/365*675= 144,2466 €

Ahora tomemos otra fecha, por ejemplo, el 31 de diciembre. En este caso, han pasado 31 días de julio, 31 días de agosto, 30 días de septiembre, 31 días de octubre, 30 días de noviembre y 31 días de diciembre. Es decir, un total de 184 días.

Como los otros datos son iguales, el cupón corrido al 31 de diciembre sería:

CC= 184/365*675= 340,2740 €

Como puedes notar, en el segundo ejemplo, el cupón corrido es mayor, y es que, a más tiempo transcurra desde el último cupón, mayor será el cupón corrido.

 

El cupón corrido es importante porque permite calcular el precio final que se pagará por el bono. Para esto, se suma el precio ex-cupón (o precio limpio), que es la valoración del bono sin tomar en cuenta los intereses devengados desde el último cupón, más el cupón corrido.

Volviendo al ejemplo anterior, supongamos que el precio ex-cupón es de 15.050 €. Entonces, al 16 de septiembre, el precio total (o precio sucio) del bono sería:

15.050+144,2466 (cupón corrido)= 15.194,2466 €

Asimismo, al 31 de diciembre, tomando el mismo precio ex-cupón, el precio final sería:

15.050+ 340,2740 (cupón corrido)= 15.390,2740 € 

Al 31 de diciembre el precio es mayor porque el cupón corrido es mayor, es decir, porque el título ha devengado más intereses.

El precio ex-cupón nos da una mejor idea sobre la valoración del bono. Si observamos solo el precio final, podríamos llegar a la conclusión de que quizás estamos pagando mucho por el instrumento.

 

El cupón corrido se relaciona de manera estrecha con el precio y la rentabilidad de un bono o deuda. En general, un alto cupón corrido suele estar asociado a un precio más alto y a una rentabilidad más alta para el bono o deuda. Esto se debe a que un alto cupón corrido implica un mayor pago de intereses a los tenedores del bono o deuda, lo que puede atraer a más inversores y aumentar el valor de estos activos.

Por otro lado, un bajo cupón corrido suele estar asociado a un precio más bajo y a una rentabilidad más baja para el bono o deuda. Esto se debe a que un bajo cupón corrido implica un menor pago de intereses a los tenedores del bono o deuda, lo que puede desalentar a los inversores y reducir el valor de estos activos.

Además, la relación entre el cupón corrido y el precio y la rentabilidad de un bono o deuda también puede afectarse por el riesgo de crédito y la inflación. En general, cuanto mayor sea el riesgo de crédito o la inflación, mayor suele ser el cupón corrido necesario para atraer a los inversores y mantener un precio y rentabilidad adecuados para el bono o deuda. 

*Vale señalar que el concepto de cupón corrido puede aplicarse a las acciones, siempre que el dividendo que vaya a pagar la empresa sea pactado previamente al momento de que se adquieran las participaciones. En este caso, en la fórmula, en lugar de la cuantía del cupón (C), el pago periódico sería el dividendo. Por ejemplo, supongamos que el dividendo acordado es 4.500 € anual. Desde el último pago, han transcurrido 200 días. Entonces, el cupón corrido de la acción es:

200/365*5.500= 2.465,7534 € 

*Artículo escrito en colaboración con @miguel-arias.