Roll Over

El roll over, en el trading, es una técnica que consiste en extender el plazo en una posición abierta, ya sea una posición larga o corta. Se utiliza tanto en el mercado forex (de divisas) como en el de futuros y CFD.

Es decir, el roll over es una estrategia por la cual el inversor decide hacer una prórroga de su posición. De ese modo, en lugar de dejar que el contrato simplemente venza, decide adquirir otro con un vencimiento posterior.

Para continuar con la explicación, primero detallaremos cómo se aplica esta estrategia en el mercado de divisas, y luego iremos al mercado de futuros. Esto, debido a que existen diferencias importantes.

Además, aclararemos dos conceptos. Primero, el de posición larga, que significa comprar un activo financiero con la expectativa de que su valor se incremente en el futuro.

Asimismo, tomar una posición corta significa que el inversor busca beneficiarse de una caída en el precio del activo. Esto, por ejemplo, tomando prestado el activo y vendiéndolo, para luego recomprarlo en el futuro, a un precio menor al de venta, y devolverlo al agente que se lo prestó. La diferencia entre el precio de venta y el posterior precio de recompra es la ganancia del inversor. A esto se le conoce como venta al descubierto.

Para entender el roll over en forex, debemos tener en cuenta que en este mercado el inversor está obteniendo una ganancia por la diferencia entre los tipos de interés que se pagan entre una y otra moneda.

Por ejemplo, si se está invirtiendo en el eurodólar, se está adquiriendo euros y vendiendo dólares. Si el tipo de interés pagado por la moneda europea es mayor que el interés pagado por la divisa estadounidense, el agente obtiene una ganancia. 

En este caso, el roll over implicaría mantener la posición más allá de la sesión del día. Para ello, se tendrá que hacer un pago adicional al bróker. Por lo tanto, el resultado de la operación será el siguiente:

Resultado del roll over = tipo de interés de la moneda comprada - tipo de interés de la divisa vendida - pago al bróker.

Si el resultado de la operación es positivo, convendrá hacer un roll over.

En el caso de los futuros, primero observaremos el escenario de un futuro con una posición larga. Si queremos extender nuestra posición, tendremos que vender el futuro actual y comprar otro con un vencimiento en una fecha posterior.

Es decir, podemos vender un futuro que vencerá en junio y comprar otro que vencerá en setiembre, por ejemplo.

Asimismo, en el caso de una posición corta, debemos comprar un futuro con el mismo vencimiento y, en paralelo, vender otro contrato con un vencimiento en una fecha posterior.

Es decir, primero compenso mi actual posición bajista con la compra de un futuro, y luego asumo una posición corta en un momento posterior.

Por ejemplo, supongamos que el vencimiento del futuro vendido es en marzo. Entonces, el inversor comprará un futuro con vencimiento también en marzo. Posteriormente, venderá un futuro con vencimiento en septiembre. De ese modo, su posición corta se prorrogará de marzo a setiembre.