¿Cómo identificar empresas de calidad? con Javier Martín, CFA
Con Javier Martín.
España
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Clase Limpia
| Valor liquidativo | 12 meses | 3 años |
|---|---|---|
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142,59 EUR
|
28,45% | -6,33% |
Valor liquidativo 142,59 EUR
12 meses 28,45%
Beka International Select Equities FI - ES0146149002
Información general
| Divisa | EUR |
|---|---|
| Tipo | Renta variable |
| Área geográfica | Zona Euro, EE.UU., Reino Unido |
| Fecha de creación | 26/09/2019 |
| Distribución o acumulación | Acumulación |
Opiniones y análisis del fondo
Análisis del gestor del Beka International Select Equities: Javier Martín
Beka Asset Management realiza una gestión activa de sus fondos de inversión, por lo tanto, el papel del gestor del fondo cobra protagonismo. Máxime cuando se trata de un producto tan flexible como el fondo objeto de este análisis (como veremos a continuación). Desde su creación, en 2019, Javier Martín es el encargado de la gestión
Javier Martín es licenciado en Derecho y Relaciones Internacionales (ICADE). Además, posee el título de Chartered Financial Analyst (CFA); es decir, ostenta el cargo de Analista Financiero Certificado (uno de los títulos más prestigiosos en el sector financiero a nivel internacional).
Antes de incorporarse al equipo de Beka Asset Management fue analista senior del Hedge Fund Bluemar Capital y pasó a ser Director de Inversiones en Metagestión. Asimismo, trabajó en A&G Banca Privada y PWC.
No dispone de una calificación de Citywire, debido a que su track record no es lo suficientemente extenso (para obtener un rating, el gestor de fondos debe batir a su índice de referencia en un período de tres años y el Beka International Select Equities FI no cuenta con un historial tan extenso).
Datos generales del Beka International Select Equities
Es un fondo de inversión de Renta Variable Internacional.
Por su parte, VDOS lo enmarca dentro de su categoría de fondos de Renta Variable Internacional Global Valor. En 2020, consiguió el puesto número 25 del ranking en rentabilidad anual de los 517 fondos pertenecientes a esta categoría.
Morningstar lo incluye en su categoría de fondos de Renta Variable Global Cap. Flexible. No le otorga ningún tipo de calificación (fue creado en 2019 y, por lo tanto, no tiene historial suficiente para ser calificado).
Ficha del Beka International Select Equities
ISIN | ES0146149002
Categoría | Renta Variable Internacional
Categoría Morningstar | RV Global Cap. Flexible
Índice de referencia | MSCI Europe Net Total Return (al 60%) MSCI USA Net Total Return Euro (al 40%)
Nº Registro CNMV | 5411
Fecha de registro CNMV | 26/09/2019
Divisa | EUR
Patrimonio (a 06 de octubre de 2021) | 9,07 Millones de €
Categoría Nivel de Riesgo | 6
Entidad Gestora | Beka Asset Management
Entidad Depositaria | Santander S.S - Caceis Bank Spain
Comisión de Gestión | 2%
Comisión de Depósito | 0,10% (hasta 10.000.000 €)
Comisión suscripción/reembolso | 0,00%
Gastos Corrientes (TER) | 2,29%
Aportación mínima | 100€
Mínimo a mantener | 100€
Categoría | Renta Variable Internacional
Categoría Morningstar | RV Global Cap. Flexible
Índice de referencia | MSCI Europe Net Total Return (al 60%) MSCI USA Net Total Return Euro (al 40%)
Nº Registro CNMV | 5411
Fecha de registro CNMV | 26/09/2019
Divisa | EUR
Patrimonio (a 06 de octubre de 2021) | 9,07 Millones de €
Categoría Nivel de Riesgo | 6
Entidad Gestora | Beka Asset Management
Entidad Depositaria | Santander S.S - Caceis Bank Spain
Comisión de Gestión | 2%
Comisión de Depósito | 0,10% (hasta 10.000.000 €)
Comisión suscripción/reembolso | 0,00%
Gastos Corrientes (TER) | 2,29%
Aportación mínima | 100€
Mínimo a mantener | 100€
Categoría
RV Global Cap. Flexible
Rentabilidad año
15,01%
Fecha: 18/10/2021
Gastos corrientes
2,29%
Política de inversión del Beka International Select Equities, FI
Como suele ser habitual en los fondos de inversión de Beka Asset Management, toma como base el análisis fundamental para la selección de activos.
El objetivo de este fondo es alcanzar rentabilidades atractivas capaces de sostenerse en el tiempo. Para ello, busca dos tipos de compañías: las primeras que componen la parte central de su portfolio suponen en torno al 75% de su cartera y son compañías de calidad y las segundas, que comprenden el 25% restante de la cartera se denominan compañías en situaciones especiales.
En otras palabras, el fondo selecciona, a través de un análisis fundamental, empresas de alta calidad, con capacidad de capitalizar su valor en el largo plazo, compañías que presentan alguna ventaja competitiva sostenible en el tiempo. En concreto, los criterios que utilizan para la búsqueda de compañías para la parte central de su cartera son 8:
- Negocios simples y con un alto grado de predictibilidad.
- Negocios que cuenten con una alta generación de caja.
- Compañías líderes en sus respectivos sectores.
- Negocios con fuertes barreras de entrada.
- Capaces de generar altos retornos sobre el capital empleado.
- Exposición limitada a riesgos extrínsecos y no controlables.
- Posición de balance sólida sin necesidad de recurrir a capital externo para su crecimiento.
- Equipo directivo excelente con un buen sistema de gobierno corporativo.
Para la parte de la cartera de compañías en situaciones especiales, lo que buscan son oportunidades en compañías menos llamativas, pero con negocios sostenibles que, ocasionalmente, cotizan con grandes descuentos sobre su valor intrínseco, que aportan descorrelación y son una fuente de rentabilidad extra para el portfolio.
En este tipo de compañías lo que les distingue es que, además de buscar valoraciones con grandes descuentos, siempre buscan que exista un catalizador para que esa diferencia de valoración se pueda ver corregida. Al observar que se trata de una empresa sólida, con perspectivas de revalorización y con un negocio sostenible, se adquiere un activo de buena calidad a precio de ganga.
Cabe destacar, que dicho estilo de inversión está orientado al largo plazo, como es característico en el enfoque de inversión de Beka Asset Management.
No existe restricción alguna con respecto al sector, capitalización bursátil o región de las empresas. Se trata de un fondo global, coherente con el estilo de la gestora, que invierte en cualquier región del mundo, incluso en mercados emergentes.
El folleto del fondo permite invertir hasta un 25% del patrimonio en activos de renta fija, principalmente pública y fundamentalmente emitida o cotizada en la Zona Euro y Estados Unidos. La duración media de la cartera puede oscilar entre 0 y 10 años y su calificación crediticia no será inferior a la del Reino de España, pero en realidad en los dos años desde su constitución nunca han incluido ningún tipo de activo de renta fija en el portfolio, habiendo estado siempre invertidos en renta variable y un pequeño porcentaje en liquidez.
También puede invertir en depósitos y en otras IIC (en IIC tiene una restricción de hasta un máximo del 10% de su patrimonio).
Cartera del Beka International Select Equities, FI
Actualmente, el fondo tiene un total del 95,84% de su patrimonio invertido en renta variable y un 4,14% en efectivo.
La cartera está compuesta en su mayoría por activos de renta variable emitidos en la zona de Estados Unidos (un 60,96%). No es de extrañar si tenemos en consideración que los fondos de Renta Variable Global Cap. Flexible tienen una exposición media del 54,83% a estos activos.
En total (renta variable y posiciones líquidas), Estados Unidos tiene un peso del 63,60% en la estructura geográfica de este fondo de inversión. La eurozona, muy por debajo, se encuentra en segundo lugar (con un 18,04% del patrimonio).
Reino Unido (7,41%), Asia emergente (5,42%) y la zona de Europa ex euro (3,60%) completan las cinco regiones principales en las que invierte el Beka International Select Equities, FI.
Con respecto a la composición sectorial del fondo, que es totalmente flexible en este aspecto, los 5 sectores que mayor peso tienen son los siguientes:
- Consumo Cíclico: 24,77%
- Servicios Financieros: 24,16%
- Industria: 16,72%
- Tecnología: 12,86%
- Servicios de comunicación: 9,68%
Podemos observar como en la actualidad los sectores en los que más peso tienen son: Consumo Cíclico y Servicios Financieros. En este sentido, dista con la media de su categoría de fondos Morningstar (con un 10,04% y un 10,52% respectivamente).
Otra discordancia con la tendencia inversora de esta categoría de fondos, la encontramos en el sector tecnológico, dado que la Tecnología es el principal sector donde invierten los fondos de Renta Variable Global Cap. Flexible (la media se sitúa en un 23,86% versus el 12,86% de este fondo). El sector Salud, el cual ni siquiera se encuentra entre los 5 principales, también tiene una fuerte presencia en este tipo de fondos (con una media del 14,71% versus el 4,87% del fondo).
Puede notarse en este aspecto, el estilo de inversión está orientado a compañías de calidad. Principalmente, esta estrategia suele centrarse en negocios simples, sencillos de entender y analizar.
Repasando sus 5 principales posiciones, comprobamos que las tres primeras corresponden al sector de Servicios Financieros y las otras 2 pertenecen a Consumo Cíclico. Aquí también podemos advertir la calidad de las empresas en las que invierte el Beka International Select Equities, FI:
- Mastercard: 2,88%
- Paypal: 2,57%
- Blue Owl Capital: 2,26%
- Etsy: 2,21%
- RH: 2,13%
Otras empresas de Servicios Financieros, como MSCI (2,04%) o American Express (2,02%) también se encuentran entre las 10 principales posiciones de cartera, así como la empresa tecnológica Facebook (1,97%).
El fondo mantiene unas 53 participaciones en renta variable. Las 10 principales posiciones representan un 22% de la exposición total. Ninguno de los principales valores tiene un peso considerable, ya que se trata de un fondo diversificado.
Nota: los datos de cartera están fechados a 30 de junio de 2021.
Rentabilidad y riesgo del Beka International Select Equities, FI
Beka International Select Equities, FI nació en el año 2019. Por lo tanto, no tiene un track record demasiado extenso.
Sin embargo, existen ciertos datos pasados, como las rentabilidades en el corto plazo, que invitan al optimismo:
- Rentabilidad año 2020: 18,29%
- Rentabilidad acumulada 2021 (hasta el 06 de octubre): 12,91%
- Rentabilidad en los últimos 12 meses: 24,85%
- Rentabilidad en los dos primeros años desde su constitución: 50,81%, que supone un 22,81% anualizado
En su gráfico de evolución se muestra el crecimiento que ha tenido en sus dos años de vida; incluso superior a la media de su categoría de fondos y el índice de referencia asignado por Morningstar.
Y cabe destacar, que estas cifras se han dado en un período marcado por la crisis económica producida por la pandemia de la COVID – 19. Como se ve en el gráfico, tras la caída generalizada de los mercados con el estallido de la crisis sanitaria (febrero de 2020), le sigue una rápida recuperación y una tendencia positiva.
Por lo demás, presenta una categoría 6 en la escala de remuneración de riesgo y rentabilidad (del 1 al 7). Por la antigüedad del fondo, todavía no es posible calcular una rentabilidad anualizada en los últimos 36 meses para comparar su riesgo con la media de su categoría y otros fondos de inversión competidores
Estrategia de inversión
Beka International Select Equities, FI es un fondo que invierte en Renta Variable en el mercado global.
Su cartera está compuesta por compañías cotizadas en mercados secundarios, sin tener en cuenta sector o país, invirtiendo principalmente en países de la zona Euro y Estados Unidos, sin excluir otros países de la OCDE.
La estrategia de selección de valores del fondo se apoya en dos tipos de inversiones: la búsqueda de empresas capaces de capitalizar de manera recurrente su valor en el largo plazo y aquellas empresas, menos llamativas, pero con negocios sostenibles, que ocasionalmente cotizan con un gran descuento sobre su valor razonable.
La gestión del fondo toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI Europe Net Total Return al 60% y la rentabilidad del MSCI USA Net Total Return EUR al 40%.
El objetivo de la inversión es preservar y hacer crecer el capital incurriendo en el menor riesgo posible, generando rentabilidades a largo plazo por encima de las de mercado.
Rentabilidad y riesgo
Evolución
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Fuente: TechRules.
Análisis de rendimiento
| Rendimiento(1) | Volatilidad(2) | |
|---|---|---|
| 2019 | 8,99% | 9,99% |
| 2020 | 18,29% | 28,15% |
| 2021 | 15,37% | 14,40% |
| 2022 | -30,92% | 25,81% |
| 2023 | 24,30% | 15,26% |
| 2024 | 11,90% | 13,00% |
Fuente: TechRules.
(1) El valor acumula desde el 31 de Diciembre una rentabilidad inferior al iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (A. La tendencia del rendimiento relativo de Beka International Select Equities FI vs índice iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (A es alcista.(2) La volatilidad actual de Beka International Select Equities FI es 12.83 %. La volatilidad de Beka International Select Equities FI es mayor a la de iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (A. La volatilidad está creciendo este mes. Por tanto, ahora, este es un activo de riesgo medio.
Rendimiento acumulado
| Semanal | 1 mes | 3 meses | 1 año | 3 años | 5 años | Año actual |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -1,56% | 1,28% | 3,13% | 28,45% | -6,33% | 40,28% | 11,90% |
Otros fondos de Beka Asset Management
Beka Optima Global FI
| Valor liquidativo | 12 meses | 3 años |
|---|---|---|
|
128,32 EUR
|
17,27% | 9,28% |
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