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Azkoyen (AZK) despierta

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Re: Azkoyen (AZK) despierta


Renta 4 | Azkoyen publicará los resultados del ejercicio 2024 el próximo 28 de febrero. Prevemos un crecimiento del EBITDA del +8,1% hasta 34,2 millones de euros, alcanzando prácticamente el récord de 2001 de 35,7 millones de euros, año en el que se vio beneficiada por ingresos extraordinarios en la división de medios de pago con motivo de la adaptación al euro.

Principales magnitudes: 1) crecimiento de las ventas del +3,1% hasta 198,4 mln eur, apoyado en un comportamiento favorable de las divisiones de Payment Technologies y de Time & Security, Subgrupo Premium. 2) A nivel de EBITDA anticipamos un incremento del +8,1% hasta 34,2 millones de euros, mejorando el margen EBITDA hasta el 17,2% vs. 16,4% de 2023, gracias una mejora del margen bruto y a un mantenimiento de los costes fijos sobre ventas. 3) En términos de endeudamiento financiero, prevemos que la compañía continúe con una elevada conversión de EBITDA a caja y reduzca la deuda neta hasta 22,3 millones de euros vs. 32,1 millones de euros de cierre de 2023, gracias principalmente a una mejora notable del circulante. Además, debemos destacar que Azkoyen incrementó su retribución al accionista en 4,2 millones de euros hasta 8,7 millones de euros.  

Por divisiones: 1) Desfavorable evolución de Coffe & Vending Systems (-10,0% en ventas hasta 62,7 millones de euros) como consecuencia de una normalización de la demanda tras el impacto positivo de la acumulación de inventarios registrada en 2022 y 1S23 y por un comportamiento plano en América ante la incertidumbre en el 2S24 por las elecciones americanas. 2) Positiva evolución de Payment Technologies: (+11,0% en ventas hasta 69,6 millones de euros) gracias al éxito del nuevo modelo de “Cashlogy”, una demanda sólida y un buen comportamiento de Vendon. Todo ello convierte a esta división en la de mayor peso en los resultados del grupo. 3) Time & Security, Subgrupo Primion: (+10,0% en ventas hasta 66,1 millones de euros) derivado de la ejecución de la elevada cartera de pedidos a cierre de 2023 de 48,4 millones de euros. 


Atentos a: 1) Guidance 2025: desde R4 anticipamos un crecimiento de las ventas del +6,9%, apoyado en una recuperación de la división de Vending y en una continuación del buen comportamiento de Payment Technologies (justificado por Vendon y en Cashlogy) y de Primion (ejecución de cartera). Por otro lado, a nivel de EBITDA esperamos que crezcan un +10,2%, por encima de las ventas, elevando un año más los márgenes del grupo hasta el 17,8%. 2) Potencial mejora del dividendo y potencial M&A: dada la fuerte generación de caja de la compañía que reducirá la ratio deuda neta / EBITDA 24e hasta 0,7x, no descartamos un aumento de la retribución al accionista ya sea vía aumento del “pay-out” (el ejercicio anterior se elevó desde el 30% hasta el 50%) o vía dividendo extraordinario. Por otro, lado tampoco descartamos que la compañía realice alguna adquisición parecida a las realizadas de Ascaso y Vendon, con el foco en productos complementarios y nuevos mercados. 

En conclusión, estimamos unos sólidos resultados que deberían recogerse de forma ligeramente positiva en la cotización. SOBREPONDERAR con P.O. de 10,0 eur/acción.

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Grupo Azkoyen eleva un 7,2% su beneficio en 2024, hasta 18,8 millones, alcanzando máximos históricos

 
Grupo Azkoyen, la multinacional tecnológica española, obtuvo un beneficio neto de 18,8 millones de euros en 2024, un 7,2% más, alcanzando máximos históricos para la compañía, según ha informado la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

A su vez, el resultado bruto de explotación (Ebitda) ha ascendido a 35 millones de euros, un 10,5% superior al ejercicio anterior.

El grupo ha incrementado el importe neto de la cifra de negocio, que supera los 199 millones de euros, un 3,4% más que en 2023. Además, el margen bruto se ha situado en 89,3 millones de euros, un 7,6% superior al del ejercicio 2023, y representa el 44,9% de las ventas, según ha informado la compañía en una nota, en la que afirma que las ventas, el Ebitda y el beneficio neto son los más elevados de los 80 años de historia del grupo.

Por otra parte, la deuda financiera neta ha decrecido en un 66,3%, hasta los 10,8 millones de euros. A 31 de diciembre de 2024, el endeudamiento se sitúa en 0,3 veces el Ebitda. Según ha expuesto, estas cifras sitúan a Grupo Azkoyen como "un grupo con una sólida posición financiera, económica y de liquidez".

Tras conocer estos resultados, el Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas destinar a dividendos 9,4 millones de euros, lo que supone el 50% del resultado consolidado.

Grupo Azkoyen cuenta con tres líneas de negocio. En 2024, el área de Time & Security creció un 11,7%; la división de Payment Technologies incrementó sus cifras en un 9,8%; y el área de Coffee & Vending Systems decreció un 9,5% debido, especialmente, a la acumulación de stock que determinados clientes realizaron en el primer semestre de 2023.

Adicionalmente, ha explicado, en 2024 Grupo Azkoyen ha avanzado con sus compromisos de sostenibilidad. Los esfuerzos realizados han obtenido una calificación global ESG de 'A' por parte del Instituto Español de Analistas, así como una mejora en la evaluación de sostenibilidad por parte de EcoVadis, consolidando la medalla de plata otorgada anteriormente.


CIFRA DE NEGOCIO POR REGIONES

En lo que respecta a la cifra de negocio consolidada por regiones, un 27,6% corresponde a Alemania; España representa un 17,8% del volumen total; Reino Unido un 10,3%; un 8,8% corresponde a Italia, un 6,2% a Bélgica, un 16,3% al resto de la Unión Europea, y un 13% a otros países. "Cifras que refuerzan el carácter internacional de Grupo Azkoyen, que trabaja cada día distribuyendo sus productos y servicios en más de 100 países de los cinco continentes", ha indicado.

La división Coffee & Vending Systems aportó el 31,7% de la facturación del Grupo. Se dedica fundamentalmente a la producción de máquinas de café automáticas para la industria del vending, así como máquinas de café semiautomáticas para oficinas (sector OCS) y hostelería, restauración y cafeterías (Horeca). Además, produce máquinas espresso tradicionales premium y, en menor medida, máquinas expendedoras de bebidas frías, snacks y de otros productos.

La división Payment Technologies, que incluye la gestión del efectivo en el canal de retail, medios de pago digitales, electrónicos y en efectivo para vending, así como soluciones globales de IoT y telemetría, aportó al Grupo el 34,6% de la facturación.

Por último, destaca el crecimiento de las soluciones integradas para el control de accesos, la gestión del personal, y el control de horarios, soluciones incluidas en la división Time & Security, que aportó el 33,7% del negocio de Grupo Azkoyen y ha tenido un crecimiento del 11,7% con respecto al ejercicio anterior.

Para Juan José Suárez, presidente de Grupo Azkoyen, los resultados de 2024 suponen "una gran satisfacción para todas las personas que trabajan en el Grupo y un reconocimiento al plan estratégico, basado en la innovación orientada a la experiencia de usuario, la internacionalización, la diversificación de negocios, y la sostenibilidad como eje transversal que influye en todos

Además, ha indicado, son una prueba de la solvencia del Grupo: "Todos los indicadores económicos demuestran que tenemos una sólida posición financiera y de liquidez, así como unos excelentes resultados operativos. Después de unos resultados récord en 2023 y en 2024, seguiremos invirtiendo para el crecimiento futuro, al tiempo que mantenemos nuestro compromiso con el accionista, proponiendo a la Junta General Ordinaria de accionistas de 2025, la aprobación de un dividendo equivalente al 50% de nuestro beneficio consolidado neto", ha señalado.


PRINCIPALES PERSPECTIVAS

Conforme a las actuales estimaciones de Grupo Azkoyen, y "a pesar de las incertidumbres provocadas por un contexto geopolítico cambiante", la multinacional tecnológica espera un ejercicio 2025, en el que conmemora el 80 aniversario, con un crecimiento de los ingresos por ventas superiores a los registrados en 2024. "Un crecimiento que se sostiene en los siguientes pilares: innovación, incremento de las ventas, diversificación, mejora de la eficiencia y gestión interna, y trabajo en equipo", ha concluido 

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