Grifols ha cerrado 2025 con resultados sólidos y por encima de lo esperado en lo clave: ingresos de 7.524 millones de euros (+7 % a tipo constante), EBITDA ajustado de 1.825 millones (margen 24,3-25 %) y beneficio neto de 402 millones (+156 %). El negocio Biopharma sigue tirando con fuerza gracias a las inmunoglobulinas y los nuevos mercados de Egipto y Canadá, mientras el flujo de caja libre antes de M&A alcanzó los 468 millones, superando la guía. La ratio de apalancamiento bajó a 4,2x y la liquidez se mantiene cómoda.
A principios de abril cerró con éxito la refinanciación del Term Loan B por 3.000 millones de euros con fuerte demanda institucional, eliminando la presión de los vencimientos de 2027. Además, sigue adelante la preparación de la OPV minoritaria del negocio Biopharma en EE.UU. (alrededor del 25 % del activo) con una valoración estimada cercana a los 15.000 millones, que podría aportar unos 3.800 millones para seguir reduciendo deuda sin perder el control.
La acción cotiza alrededor de los 9,20 euros tras la corrección post-resultados de febrero (por no dar guidance detallada de ventas 2026), dejando la valoración más razonable y con catalizadores claros por delante. Para 2026 guía EBITDA ajustado con crecimiento del 5-9 % a tipo constante y margen por encima del 25 %, junto a flujo de caja libre de 500-575 millones.
En resumen, Grifols sigue siendo una historia de deuda elevada y ejecución, pero los pasos de desapalancamiento y refinanciación están yendo en la dirección correcta y el negocio core mantiene fortaleza. A estos niveles la acción tiene sentido para quien confíe en que la compañía cumpla el plan de reducción de apalancamiento sin nuevos sustos.
