#12217
Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia
Ingresos de PHM por comercialización de Lurbi+Atezo para 1L de Mantenimiento (1LM).
II.- Ingresos de PHM y comentarios
En base a las cinco hipótesis de partida desarrolladas en el post anterior, 12212 en https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1893638-analisis-pharmamar-phm-antigua-zeltia?page=1527#respuesta_6536498
ya podemos deducir las Ventas (Cifras de Negocio) de Lurbi para cada uno de los tres escenarios, diferenciando USA y Europa. La tabla de cálculo es la mostrada a continuación donde se realiza el cómputo de las ventas de Lurbi para cada país y escenario siguiendo la siguiente secuencia: (i) Coste de un ciclo=coste de 1,5 viales, (ii) Coste de 8 ciclos para un paciente y (iii) Coste para la totalidad de pacientes de ese escenario, que sería la Cifra de Negocio.
II.- Ingresos de PHM y comentarios
En base a las cinco hipótesis de partida desarrolladas en el post anterior, 12212 en https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1893638-analisis-pharmamar-phm-antigua-zeltia?page=1527#respuesta_6536498
ya podemos deducir las Ventas (Cifras de Negocio) de Lurbi para cada uno de los tres escenarios, diferenciando USA y Europa. La tabla de cálculo es la mostrada a continuación donde se realiza el cómputo de las ventas de Lurbi para cada país y escenario siguiendo la siguiente secuencia: (i) Coste de un ciclo=coste de 1,5 viales, (ii) Coste de 8 ciclos para un paciente y (iii) Coste para la totalidad de pacientes de ese escenario, que sería la Cifra de Negocio.
Ahora solo falta averiguar qué cuantía de estas Cifras de Negocio (ventas) serán Ingresos para Pharmamar. Son los guarismos reportados en la fila H de la tabla de más abajo, que es la del resultado final. En ella se distinguen dos características:
-En cada fila se indica la fórmula de cálculo del parámetro que se describe en la fila.
-Los importes de todas las filas se deducen directa o indirectamente de las ventas en USA (fila A) y Europa (fila C), obtenidos de la tabla anterior.
Comentarios.
Este “post” ha de entenderse como una aproximación a los Ingresos de Pharmar para 1LM, en base a tres duplas “precio-mercado” muy particulares o sea en tres escenarios concretos. Probablemente el ingreso real será distinto de los teóricos porque éstos dependen de muchas hipótesis y es imposible acertar en todas.
Que haya habido fortuna o no en la estimación de los ingresos de Pharmamar , dependerá en gran medida del acierto o desacierto que se haya tenido en la asignación de una cuota de mercado a cada precio del vial, lo cual se ha hecho con bastante lógica al menos a nivel cualitativo.
En caso de que se haya acertado en la simulación, lo más probable que suceda es que en el primer año de la comercialización (quizá 2026) el precio del vial de Lurbi pueda mantenerse en sus niveles actuales por lo que los ingresos de Pharmamar por 1LM se situarían en el entorno de los 229 M €. Ya al siguiente año, para ganar cuota de mercado (o para mantenerla, quien sabe), se rebajaría el precio del vial de Lurbi (quizá en un 20%), por lo que de lograrse ese aumento de cuota, (del 20% al 40%), los ingresos estarían por la órbita de los 367 M€. De seguirse en esa línea, al tercer o cuarto año de comercialización (2028/2029) y siempre que la cuota de mercado acompañe, se podrían alcanzar unos ingresos en las cercanías de los 412 M€, aunque para ello debiera de bajarse el precio del vial a los 3.000 € en USA y los 1.500 en Europa.
El cálculo de los ingresos podía haberse hecho para una sola pareja “precio-cuota”, pero haciéndolo para tres parejas, al menos se tendrá idea de como evolucionarán los ingresos a medida que el precio del vial vaya descendiendo y la cuota de mercado aumentando
Lo más grave que podría acontecer en este asunto de la comercialización del ATZ+LUR sería que las sucesivas rebajas de precios del vial (mediante descuentos) no implicasen un aumento de la cuota de mercado, de lo que se deduciría que el abaratamiento habría sido insuficiente.
Al ser el vial de Lurbi más barato en Europa que en USA quizá la financiación del combo se apruebe antes en Europa que en USA. Bajo ese supuesto el combo ATZ+LUR podría acaparar sino todo gran parte del mercado europeo (cuota por encima del 80%).
En relación al ATZ, pienso que Roche habrá pagado unos 150 M€ por el ensayo Imforte. Es lógico que quiera recuperar la inversión. Por lo tanto no creo que se avenga a rebajar el precio del vial de Atezo.
Los números lo soportan todo. Los tres escenarios analizados podrían estar “algo” alejados de la realidad. Ignoro que estimaciones de ingresos barajan los expertos. Foreros como Marketinverter, Lu003, Murdoch, javi1972, etc. seguro que tendrán una idea más clara de las perspectivas de ventas de Lurbi tras la aprobación de Imforte. Aunque quizá nos estemos precipitando porque primero habrá que ver lo que sucede con Imforte.
