Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía

Que buen apunte nuestro petróleo es el Sol, buen clima y excelentes playas.
S2

Creo que lo del hidrógeno en la escala que se está planteando no es viable....ojala me equivoque.

Yo estoy de acuerdo en la complejidad de producir hidrógeno verde a precio competitivo,  si bien tampoco se prevé su obtención a gran escala a corto plazo.
Pero, como somos accionistas de Enagas,lo que importa es que, a falta de hidrógeno, habrá que seguir transportando gas, bien natural o biometano.
Es decir, que no matemos Enagas  ni su rentabilidad si el hidrógeno rentable tarda más o menos. Como tampoco veo que se condene a Repsol por el coche eléctrico. 
Pero la técnica nos dice que el camino del hidrógeno es viable. Que así sea.
Saludos.

 

Enagás ha alcanzado un acuerdo para adquirir un paquete accionarial representativo del 31,5% del capital social de la francesa Teréga al fondo soberano de Singapur GIC, por un importe de 573 millones de euros, informó la compañía la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Teréga es el segundo mayor operador del sistema de transporte y almacenamiento de gas natural (TSO, por sus siglas en inglés) de Francia, operando en el suroeste del país. Cuenta con alrededor de 5.100 kilómetros gasoductos y dos almacenamientos subterráneos, lo que representa aproximadamente el 16% de la red francesa de transporte de gas y el 27% de la capacidad nacional de almacenamiento.

Con esta compra, Enagás se erigirá en el segundo principal accionista de Terega, el segundo mayor operador de gas de Francia, tan solo por detrás de Snam (40,5%) y por delante de la empresa pública francesa EDF (18%) y el banco francés Crédit Agricole (10%). En este sentido, Enagás aporta una perspectiva industrial y europea complementaria a la de Snam.

La red de Teréga está conectada con la de Enagás por dos conexiones internacionales. Además, la entrada en el capital de la gala fortalece la alianza en proyectos como el H2Med y el BarMar, el hidroducto entre España-Francia.

La adquisición está sujeta al cumplimiento de las condiciones suspensivas propias de este tipo de transacciones, incluidas las autorizaciones regulatorias necesarias. Enagás estima que el cierre ocurrirá a lo largo de este año.

Esta operación se enmarca en el proceso de rotación de activos anunciado por la compañía en su actualización estratégica 2025 2030, que establece como prioridades la descarbonización y el refuerzo de la seguridad de suministro en España y Europa.

Asimismo, el grupo dirigido por Arturo Gonzalo destacó que esta adquisición es "plenamente compatible con el plan de inversiones en hidrógeno renovable, contribuye a mejorar el perfil de crecimiento de Enagás y refuerza tanto la política de dividendos, como su sostenibilidad a largo plazo".

UNOS 15 MILLONES DE BENEFICIO NETO DE CONTRIBUCIÓN EN 2027-2032.

A este respecto, el grupo señaló que la operación supondrá una contribución media de unos 40 millones de euros de flujo de caja, unos 33 millones de euros de resultado de sociedades participadas y unos 15 millones de euros de beneficio después de impuestos en el periodo 2027-2032.

La operación también refuerza la seguridad de suministro, algo especialmente relevante en el actual contesto geopolítico, y avanza en los objetivos de descarbonización en ambos países, manteniendo la independencia de los dos operadores y siempre en coordinación con los Gobiernos y Reguladores de Francia y España.

Además, existe un marco sólido de trabajo conjunto entre Enagás y Teréga, y una histórica relación fluida y permanente en el ámbito del gas natural que actualmente se extiende también al hidrógeno renovable y otras moléculas.

Igualmente, supone un avance en coordinación energética, ya que la combinación de las capacidades técnicas de Enagás y Teréga, permitirá abordar proyectos con una visión regional y de eficiencia entre operadores (TSOs) adyacentes.

REDUCE SU PARTICIPACIÓN EN ENAGÁS RENOVABLE AL 20%.

Por otra parte, Enagás ha cerrado la venta parcial de su participación en el capital social de Enagas Renovable, transmitiendo la titularidad del 40% de Enagás Renovable a Hy24 por un importe de 48 millones de euros, con lo que reducirá su participación al 20%.

El grupo energético indicó que la operación generará un impacto positivo en el beneficio después de impuestos de unos 9,5 millones de euros en 2026.

La participación de Enagás en Enagás Renovable tuvo como objetivo principal impulsar el desarrollo del sector del hidrógeno renovable en España, favoreciendo el crecimiento de esta tecnología en sus fases iniciales, así como del biometano.

En la actualidad, el desarrollo del hidrógeno se está acelerando a lo largo de toda su cadena de valor. Considerando el avance en el despliegue de la Red Troncal de Hidrógeno que Enagás está liderando, y con el objetivo de garantizar el pleno cumplimiento de la normativa europea en materia de separación de actividades, la compañía ha iniciado un proceso de desinversión en Enagás Renovable, tal y como estaba previsto en su actualización estratégica 2025-2030 

 

Enagás obtuvo un beneficio neto de 56,9 millones de euros en el primer trimestre del año, un 12,7% menos con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, informó la compañía, que destacó que estas ganancias en los tres primeros meses de 2026 están en línea para alcanzar el objetivo anual de 235 millones de euros.

Además, este beneficio neto no incluye la plusvalía derivada de la venta del 40% de Enagás Renovable a Hy24, que se registrará en el segundo trimestre del ejercicio.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) del grupo alcanzó entre enero y marzo los 147,6 millones de euros, con una caída del 9,9% frente a los 163,9 millones de euros de hace un año, gracias al éxito en la ejecución del Plan de Eficiencia de la compañía, y avanza en el cumplimiento del objetivo de 620 millones de euros a final del ejercicio, teniendo en cuenta la calendarización de gastos y de ingresos prevista.

Los ingresos totales del gestor de la red gasista española en los tres primeros meses de 2026 ascendieron a 227,4 millones de euros, con un incremento del 8,2%.

A 31 de marzo, la deuda neta de Enagás se situó en los 2.456 millones de euros, lo que representa una reducción de 19 millones de euros desde el cierre del ejercicio 2025, con una vida media de 4,6 años y más del 80% a tipo fijo. El coste financiero de la deuda bruta alcanzó el 2,0%, por debajo del 2,1% de final de 2025.

En lo que respecta a la retribución al accionista, la Junta General de la compañía aprobó el pasado 26 de marzo el pago de un dividendo de un euro por acción en 2026.

ALEGACIONES A LA CIRCULAR DE LA CNMC.

Por otra parte, Enagás señaló que presentará alegaciones a la propuesta de circular de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) por la que se establece la metodología para el cálculo de la retribución de las instalaciones de transporte de gas natural y de las plantas de gas natural licuado.

Esta propuesta del regulador está alineada con las Orientaciones de Política Energética del Gobierno para la actualización de las circulares del marco retributivo 2027-2032.

En lo que se refiere a los avances en su apuesta estratégica por el hidrógeno verde, en marzo, el Real Decreto-ley 7/2026 atribuyó a la CNMC la función de supervisión provisional de las inversiones en infraestructuras de hidrógeno reconocidas como Proyectos de Interés Común (PCI), conforme al Reglamento de Redes Transeuropeas de Energía (TEN-E), que incluye a la Red Troncal Española de hidrógeno y al proyecto de corredor europeo de hidrógeno verde H2Med.

DEMANDA TOTAL TRANSPORTADA DE GAS CRECE UN 4,2%.

Por otra parte, la demanda total transportada -demanda total de gas natural más exportaciones- en el primer trimestre de 2026 se situó en 103,2 teravatios hora (TWh), un 4,2% más que en el primer trimestre de 2025.

La demanda total de gas natural en España se incrementó en este periodo un 3%, debido principalmente al crecimiento de la demanda de gas para generación eléctrica (24,0%).

Respecto al mismo periodo de 2025, las exportaciones aumentaron el 15,6% en el primer trimestre de este año, impulsadas por el aumento de las cargas de buques -especialmente para 'bunkering'-, y el incremento de las exportaciones por gasoducto a Europa 

 

Bankinter | Separadamente a los resultados del 1T26, Enagás anuncia la compra de una participación del 31,5% en Teréga por 573 M€ a GIC. Teréga es uno de los dos operadores del sistema de transporte de gas en Francia, gestionando una red de 5.100 km de gasoductos en el suroeste del país. Teréga opera el 16% de la red francesa de transporte de gas y el 27% de la capacidad nacional de almacenamiento. La red de Teréga está conectada con la de Enagás por dos conexiones internacionales. En su presentación de la operación, Enagás estima que la adquisición tendrá una contribución positiva anual media de 40 M€ al cash flow del grupo en el periodo 2027-2032 y de 14 M€ al BNA. Enagás sostiene que la adquisición es plenamente compatible con el plan de inversiones en hidrógeno verde y con su política de dividendos. Estima el retorno de la inversión en aprox. 8% sobre el capital invertido.

Opinión del equipo de análisis: Aunque según los cálculos de Enagas, la adquisición tendrá un impacto positivo al cash flow del grupo en 40 M€/año en media en el periodo 2027-2032 (530 M€ est. pre-Teréga) y de 14 M€ al BNA (250 M€ est. pre-Teréga), aumenta en el corto plazo el apalancamiento del grupo (4,0x Deuda Neta/EBITDA en 2026 pre Teréga vs 4,6x post- Teréga). A los precios actuales de mercado, la rentabilidad por dividendo es 6,0%.