¿Qué pasa con Caixabank (CABK)?

 Nota de Prensa sobre los Resultados del ejercicio 2025.

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7B83ecaabb-9094-43f2-b816-ebb3346f68e0%7D

La Sociedad remite información relativa a la ejecución de su Programa de recompra de acciones propias.

 El número de acciones compradas hasta la fecha como consecuencia de la ejecución del programa de recompras asciende a 17.420.819 que representan un importe de 178.425.208 euros equivalente al 35,69 % del importe monetario máximo. 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7Bfcf85e8b-ae50-4d73-9aad-5d501f4e9622%7D

Caixabank | La entidad catalana ha presentado esta mañana sus resultados del 4T25. Las principales cifras 2025 comparadas con el consenso: Margen de Intereses: 10.671 M€ (-3,9% vs 10.673 M€ e); Margen Bruto: 16.270 M€ (+2,5% vs 16.223 M€ e); Margen de Explotación: 9.855 M€ (+0,9% vs 9.812 M€ e); BNA: 5.891 M€ (+1,8%).

Opinión del equipo de análisis: Mantenemos recomendación de Comprar porque: (1) La rentabilidad/RoTE evoluciona mejor de lo esperado (17,5% vs 17,0% objetivo), con un perfil de riesgo bajo y exceso de capital, (2) la actividad comercial gana inercia (+7,0% en inversión crediticia), con márgenes razonables (302 pb vs 306 pb en 3T 2025) y un Coste del Riego/CoR bajo (0,22% vs 0,24% en 3T 2025), (3) La morosidad baja a mínimos históricos (2,07% vs 2,27% en 3T 2025 vs 2,84% en España), (4)La ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (CET1 ~12,56% vs 12,44% en 3T 2025) y permite mantener una política de remuneración atractiva para los accionistas y (5) el guidance 2026 es positivo con un Margen de Intereses >11.000 M€ (>3,0%) un CoR<0,25% (vs 0,22% en 2025) y una rentabilidad/RoTE ~18,0%. Lo más importante es que el equipo gestor mejora sustancialmente los objetivos del plan estratégico 2025/2027 gracias al aumento previsto en la demanda de crédito (+6,0% vs >4,0% ant.) con un Margen de Intereses >12.500 M€ en 2027e (vs 11.930 M€ esperado por el consenso). Caixabank estima mejoras de eficiencia con morosidad a la baja (<1,75% vs ~2,0% ant.) y una rentabilidad/RoTE 2027e ~20,0% (vs >16,0% anterior).

 

Hablar de CaixaBank en este febrero de 2026 es hablar del auténtico "rey de la selva" bancaria en España, pero no nos engañemos: ser el más grande no te hace inmune a lo que viene. La acción está en niveles que hacen salivar a los analistas, pero si rascamos un poco, el panorama no es tan idílico como nos quieren vender en las notas de prensa de las juntas de accionistas.

Para empezar, hay que ser críticos con el final de la fiesta de los tipos de interés. CaixaBank ha vivido dos años de borrachera gracias al Euríbor, con un margen de intereses que ha batido récords históricos, pero ese viento de cola se está acabando este trimestre. Con el BCE empezando a recortar tipos de manera más agresiva en este inicio de 2026, el mercado va a dejar de valorar el "cuánto ganas hoy" para castigar el "cuánto vas a dejar de ganar mañana". El margen de clientes va a empezar a estrecharse y la gran pregunta es si las comisiones y el negocio de seguros (VidaCaixa) podrán compensar la caída.

Otro punto para meter el dedo en el ojo es el tema de la rentabilidad excesiva y el impuesto a la banca. Se les llena la boca con el ROTE (rentabilidad sobre el capital) superior al 15%, pero eso lo único que hace es ponerles una diana en el pecho para que el Gobierno de turno siga prorrogando gravámenes "temporales" que ya parecen eternos. Ser tan rentable en un país con los problemas de vivienda que tiene España es un riesgo reputacional y político que el mercado a veces infravalora hasta que llega el hachazo regulatorio.

Técnicamente, la recompra de acciones masiva que han ejecutado en 2025 ha sido el dopaje perfecto para mantener la cotización alta. Es un truco contable brillante: como no saben qué hacer con tanto exceso de capital, destruyen acciones para que el beneficio por acción suba artificialmente. Pero cuidado, porque cuando la recompra se acabe y el crecimiento orgánico sea plano, la acción va a notar la gravedad. El inversor que entra ahora a estos precios está comprando el pico de un ciclo que ya muestra signos de agotamiento.

En definitiva, CaixaBank es una máquina de generar dinero, sí, pero es una máquina que funciona al máximo de revoluciones en un entorno que está empezando a enfriarse. El que crea que esto va a seguir subiendo en línea recta sin que la morosidad —que por cierto, está empezando a repuntar discretamente en el sector consumo— les dé un susto, es que no ha visto suficientes ciclos bancarios.