Pulso de Mercado: Intradía

The Acolyte la segunda serie más vista de la saga Star Wars. Más que The Mandalorian... Increíble, después de tanto hate.... al final las estadísticas mandan. El dato mata relato.
Que conste que a mí no me está gustando demasiado y desde luego no le llega a la altura de los zapatos de The Mandalorian o Andor, pero los datos indican que mucha gente se ha sumado a la saga gracias a esta serie.

https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-07-03/las-actas-de-la-reserva-federal-corroboran-que-no-hay-prisa-por-bajar-los-tipos-de-interes-en-ee-uu.html

Algunos miembros del banco central piden estar vigilantes con la evolución del mercado laboral para actuar si se debilita

 
Miguel Jiménez

Washington - 03 jul 2024 - 21:01 CEST

La fotografía retrospectiva de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal no aporta grandes novedades con respecto a lo que trascendió hace tres semanas. Las actas de aquella reunión reflejan cierta división acerca de cuánto tiempo mantener los tipos de interés más altos en 23 años. En general, el mensaje es el mismo que viene reiterando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, desde hace meses: no hay prisa por abaratar el precio del dinero. Para empezar los recortes no basta un buen dato aislado de precios, sino que el banco central necesita tener una mayor confianza en que la inflación se dirige de forma sostenible hacia el objetivo de estabilidad de precios del 2%.

Las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 11 y el 12 de junio, publicadas este miércoles, reflejan que mientras “algunos” miembros subrayaron la necesidad de paciencia, “varios” participantes destacaron específicamente que un mayor debilitamiento del mercado laboral podría generar un mayor aumento del desempleo. En general, “subrayaron que no esperaban que fuera apropiado reducir el rango objetivo para el tipo de los fondos federales hasta que hubiera surgido información adicional que les diera una mayor confianza en que la inflación” va por buen camino hacia su objetivo del 2%, la misma idea que figura desde hace meses en el comunicado de cada reunión.

En aquella reunión, la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés en el rango del 5,25%-5,5%, el más alto en 23 años, que se mantiene desde julio del año pasado ante la persistencia de la inflación. Los miembros del banco central actualizaron sus proyecciones macroeconómicas y la mediana de esas previsiones apunta a solo una rebaja de tipos de 0,25 puntos hasta fin de año, hasta el rango del 5%-5,25%, frente a las tres que se esperaban en marzo, aunque hubo miembros que pronosticaron dos recortes y otros que no esperaban ninguno. Para 2025, la mediana apunta a que los tipos bajarán un punto, hasta el 4,00%-4,25%, y en 2026 otro punto más, hasta el 3,00-3,25%.

Aun así, los inversores esperan un primer recorte de tipos de la Reserva Federal en la última reunión del verano, el 17 y 18 de septiembre, según se desprende de la herramienta CME Fedwatch, que asigna a ese escenario una probabilidad implícita en las cotizaciones de mercado mayor de dos tercios.

Según las actas, varios responsables mantuvieron su disposición a subir los tipos de interés en caso de que la inflación siga siendo elevada, algo que también se repite reunión tras reunión, pero que para nada parece el escenario central. “Los participantes señalaron la incertidumbre asociada a las perspectivas económicas y a cuánto tiempo sería apropiado mantener una política restrictiva”, según las actas. Tras una serie de datos a principios de 2024 que indicaban un estancamiento en el avance de la inflación, el panorama ha empezado a mejorar. La medida de inflación subyacente preferida por la Reserva Federal, que excluye los precios de los alimentos y la energía, registró en mayo su menor avance en seis meses.

Las actas muestran una creciente cautela sobre el mercado laboral, ya que los riesgos para alcanzar sus objetivos de empleo e inflación se han equilibrado mejor. Aunque la economía de Estados Unidos sigue creando empleo a buen ritmo, la tasa de paro ha aumentado en los últimos meses. 

“Varios participantes señalaron que la política monetaria debería estar preparada para responder a una debilidad económica inesperada. Varios participantes subrayaron específicamente que, con la normalización del mercado laboral, un mayor debilitamiento de la demanda podría generar ahora una mayor respuesta del desempleo que en el pasado reciente, cuando la menor demanda de mano de obra se dejaba sentir relativamente más a través de un menor número de ofertas de empleo”, dicen las actas.

El mercado espera con atención los datos de empleo de junio, que se publicarán este viernes. Se espera una creación de 190.000 puestos de trabajo no agrícolas y que la tasa de desempleo se mantenga estable. En mayo se crearon 272.000 puestos, pero la tasa de paro subió al 4,0%.

Durante la reunión hubo también debate sobre el impacto de la inmigración en el mercado laboral. Muchos participantes señalaron que la oferta de mano de obra se había visto impulsada por el aumento de las tasas de actividad y por la inmigración. Algunos señalaron que era poco probable que la inmigración continuara al ritmo de los últimos años. Sin embargo, varios opinaron que, dado que los inmigrantes recientes se están incorporando gradualmente a la población activa, es probable que la inmigración anterior siga aumentando la oferta de mano de obra. 

Unos pocos participantes observaron que el aumento de la participación en la población activa sería ahora probablemente limitado, por lo que no constituiría una fuente importante de oferta adicional de mano de obra. Al considerar los datos recientes sobre nóminas, algunos observaron que, aunque el aumento de las nóminas había seguido siendo fuerte, el aumento mensual del empleo coherente con el equilibrio del mercado laboral podría ser ahora mayor que en el pasado debido a la inmigración. Varios participantes también sugirieron que la encuesta de empresas podría haber exagerado el aumento real del empleo. La encuesta a los hogares ha dado cifras menores de forma sistemática a lo largo del último año.

También hubo debate acerca de los efectos restrictivos de la política monetaria. “Algunos señalaron que la continua fortaleza de la economía, así como otros factores, podrían significar que el tipo de interés de equilibrio a largo plazo fuera más alto de lo que se había evaluado anteriormente, en cuyo caso tanto la orientación de la política monetaria como las condiciones financieras generales podrían ser menos restrictivas de lo que podría parecer”, según las actas.

Los responsables de la política monetaria apuntaron en junio que el tipo de interés neutral a largo plazo, que describe una orientación de la política monetaria que ni impulsa ni frena la economía, había subido al 2,8%, en lugar del 2,6% anterior.

La bolsa sigue como un cohete. No se termina de acostumbrar uno a esto de estar ganando miles de euros cada dia sin tener que mover un dedo.

  

Tras subir hasta el 3,5% en marzo, la inflación en Estados Unidos lleva dos meses encadenando bajadas de una décima y en mayo se situó en el 3,3%.

Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) creen que todavía es pronto para bajar los tipos de interés, ya que el progreso de la inflación hasta el objetivo del 2% aún es "modesto", según se desprende de las actas de la última reunión, publicadas este miércoles.

"Los datos entrantes indicaban un crecimiento sólido y continuo de la actividad económica y un mercado laboral fuerte, al tiempo que señalaban un modesto progreso adicional hacia el objetivo de inflación del 2%", apunta el documento.

Todos los participantes en la reunión celebrada los pasados 11 y 12 de junio juzgaron que, a la luz de las condiciones económicas actuales y sus implicaciones para las perspectivas de empleo e inflación, así como del equilibrio de riesgos, era apropiado mantener los tipos en la horquilla del 5,25 al 5,5%.

"Al discutir las perspectivas de la política monetaria, observaron que el progreso en la reducción de la inflación había sido este año más lento de lo que esperaban en diciembre" y por ello "hicieron hincapié en que no esperaban que fuera apropiado" reducir los tipos "hasta que surgiera información adicional que les diera mayor confianza en que la inflación estaba avanzando de manera sostenible" hacia el 2%, añade el texto.

Los participantes estimaron que con la rebaja de la tensión del mercado laboral y la disminución de la inflación el año pasado los riesgos para lograr las metas de empleo e inflación del Comité "se habían movido hacia un mejor equilibrio", dejando la política monetaria "bien posicionada para afrontar los riesgos e incertidumbres".

Algunos señalaron, sin embargo, que la continua fortaleza de la economía, así como otros factores, podrían hacer que la tasa de interés de equilibrio a largo plazo fuera más alta que la evaluada anteriormente, en cuyo caso "tanto la postura de la política monetaria como las condiciones financieras generales podrían verse afectadas".

De aquí a que acabe 2024, el FOMC, el órgano encargado de decidir la marcha de la política monetaria de EEUU, tiene agendadas cuatro reuniones: en julio, septiembre, noviembre y diciembre. En junio, contempló la posibilidad de que haya un solo recorte en lo que queda de año.

Tras subir hasta el 3,5% en marzo, la inflación lleva dos meses encadenando bajadas de una décima y en mayo se situó en el 3,3%.  La Fed cree que es pronto para bajar los tipos por el "modesto progreso" de la inflación | Mercados (expansion.com) 

 

  Los inversores compran y venden cada vez menos acciones de las cotizadas españolas. En 2023 la contratación de renta variable española cayó en 2023 un 14,6%, hasta los 630.529 millones de euros, el nivel más bajo desde 2004, según ha detallado el supervisor del mercado de valores.  La negociación de la Bolsa española se hunde a niveles de 2004 | Mercados Financieros | Cinco Días (elpais.com) 

  

El año 2023 fue un año bastante insulso en términos de crecimiento económico para la Unión Europea. El PIB avanzó un tímido 0,4% en el año, un crecimiento bajo, pero que a primera vista tampoco alarmante, sobre todo si se tiene en cuenta que a finales de 2022 y principios de 2023 se preveía una recesión casi asegurada. Sin embargo, cuando se indaga en los datos y se analizan otros indicadores más depurados o precisos, se puede ver que hay una parte de Europa que está inmersa una suerte de crisis invisible. La Europa rica está sufriendo un descenso notable del PIB per cápita y de la productividad real por hora trabajado, una especie de 'enfermedad' que empieza a ser preocupante.

El camino hacia una mayor prosperidad no se encuentra en el crecimiento de PIB per se. La economía como agregado puede ser cada vez más grande sin necesidad de que los ciudadanos vivan mejor. Un buen ejemplo es el de los países en desarrollo que muchas veces presentan grandes tasas de crecimiento sin que se perciba una mejora notable o real de las condiciones de vida de sus ciudadanos. Esto sucede, sobre todo, cuando el crecimiento se debe a una expansión demográfica intensa: cada nueva persona que suma una sociedad puede (si comienza a producir) ayudar a incrementar el tamaño del PIB (la producción), pero también es una persona más con la que repartir esa producción, de modo que sin aumentos de la productividad (que cada empleado produzca más), un mayor PIB a veces no se traduce en un crecimiento del PIB per cápita y, por ende, del pedazo de producción (figurado) que pertenece a cada ciudadano.

Algo así es lo que está sucediendo en los países más avanzados de Europa. En 2023 hubo ocho países que registraron leves caídas del PIB (tasa real negativa). Sin embargo, cuando se analiza el PIB per cápita, hasta 13 países (incluyendo la eurozona) presentaron retrocesos reales, alguna de ellas muy pronunciadas (en Irlanda el PIB per cápita cayó la friolera de un 6,5%). Irlanda, Estonia, Luxemburgo, Lituania, Austria, Finlandia, Noruega, Alemania, Países Bajos, Suecia, República Checa, Suiza e incluso la eurozona, que pese al fuerte crecimiento de los países del sur, ha sufrido una corrección del PIB per cápita del 0,1% en 2023.

El ejemplo más esclarecedor es el de Irlanda, cuyo PIB per cápita se ha desplomado un 6,5%. Esta caída ha pasado relativamente desapercibida, cuando lo cierto es que para encontrar algo parecido hay que remontarse a 2008, la crisis financiera que ya golpeó a Irlanda con más fuerza que a nadie en el euro (incluso más que a España). Ese año, el PIB per cápita también cayó un 6,5%. No obstante, es justo recordar que aquella crisis no tiene nada que ver con esta, puesto entonces la economía de Irlanda sufrió un fuerte retroceso del PIB per cápita por la profunda recesión de su economía, mientras que hoy es una combinación de recesión y fuerte aumento de la población. Irlanda ha sido el país en le que más ha crecido la población en 2023, con un aumento del 4,18% o lo que es lo mismo, 200.000 habitantes más de golpe (incluyendo casi 100.000 ucranianos) para un país con poco más de cinco millones. Tan difícil de digerir que la economía se ha atragantado.  La crisis invisible que devora la renta de la Europa rica destapa la caída real de la productividad (eleconomista.es)