Mercado bursátil alemán y Dax40

 

Bankinter | Resultados 3T´24 mejor de lo esperado en Ventas, pero decepciona en BNA. Por el lado positivo, la cartera de pedidos crece +37% a/a y confirma las guías para 2024. Cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 2.453M€ (+39%) (vs 2.417M€ esp); EBIT 270M€ (vs 288M€ esp); BNA 173M€ (+55%) frente a 183M€ esperados. La compañía reitera las guías para el 2024: Ventas 10.000M€ (vs 9.990M€ esperado por consenso) y Margen EBIT del 15% (vs 14,2% esperado por el consenso). Por último, señalar que la cartera de pedidos sube +37% a/a.

Opinión del equipo de análisis: Los resultados de Rheinmetall han sido mixtos (algo mejores en ingresos y algo por debajo de lo esperado en BNA) y vienen acompañados de unos mensajes positivos de confirmación de guías y de crecimiento de la cartera de pedidos. En conjunto esperamos que el impacto de las cifras en mercado hoy sea neutral. 

 

Bankinter | Rheinmetall sube con fuerza impulsado por las declaraciones del CEO sobre el probable aumento del gasto en defensa del país y arrastra al alza a todo el sector defensa.

Las acciones de la compañía de defensa alemana subieron ayer +9,3% animadas por las declaraciones del Consejero Delegado en las que señalaba que espera que el freno a la deuda caiga pronto y que en ese caso se producirá un importante aumento del gasto en defensa en el país.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La noticia es muy positiva y viene acompañada de unas publicaciones de resultados en el sector defensa europeo donde las carteras de pedidos presentan crecimientos significativos (Rheinmetall: +43%, Thales: +20%, Indra: +10% y Leonardo: +9%) y donde, tras la victoria de Trump, el mercado interpreta que habrá una creciente presión por parte de Estados Unidos. para que los países europeos miembros de la OTAN aumenten sus inversiones anuales en defensa. Todo este contexto nos hace considerar que el sector se va a seguir viendo impulsado en bolsa apoyado por una tendencia estructural de crecimiento del gasto en defensa de los países. Además, el sector se encuentra cotizando aún a niveles de múltiplos razonables para los crecimientos que se esperan de cara a los próximos años (PER24 y 25 de 16,0x y 13,5x, para crecimientos medios de BNA 24-26 de +17%). Con todo esto, restablecemos la recomendación de compra en el sector y recordamos que nuestros valores preferidos son: Rheinmetall, Leonardo, Thales e Indra. 

 

Norbolsa | La compañía recorta sus previsiones de ventas por segunda vez en el año, impactado por la débil demanda en Europa y NAFTA, esperando que éstas se sitúen entre 39.500-42.000 M€ (vs 40.000-42.500 M€ anterior). Por su parte, el grupo espera un margen operativo en el rango del 6,0%-7,0% para 2024. Sin embargo, sus resultados 3T quedaban un 11% por encima del consenso a nivel de BN. Así, la compañía reportaba un margen operativo dentro de Auto del 4,2% (vs 2,8% 3T23), debido principalmente a las medidas de reducción de costes. Por su parte, en neumáticos el margen subía al 14,5% (vs 13,3% 3T23) impulsado por las ventas tempranas de neumáticos de invierno.

 

El fabricante alemán de semiconductores Infineon cerró su año fiscal 2024, finalizado en septiembre, con un beneficio neto atribuido de 1.301 millones de euros, lo que supone una caída del 58,5% en comparación con las ganancias contabilizadas durante el ejercicio anterior, según ha informado este martes.

Los ingresos alcanzaron los 14.955 millones de euros, un 8,3% menos. Por segmentos de negocio, la división de componentes para automóviles brindó 8.423 millones de euros, un 2,2% más, y la rama de sistemas de detección y electricidad 3.088 millones de euros, un 18,7% menos.

La facturación del negocio de productos energéticos industriales verdes experimentó una bajada del 12,3%, hasta los 1.934 millones de euros, mientras que los sistemas conectados verdes generaron 1.506 millones de euros, un 26,4% menos.

Los gastos operativos en los que incurrió Infineon, donde se incluyen costes de actividad, de I+D, venta o administrativos, ascendieron a 12.765 millones de euros, un 3,3% más.

Ya solo en el cuarto trimestre, se registraron unas pérdidas de 84 millones de euros que contrastaron con las ganancias de 403 millones de euros de los doce meses previos. Después, la cifra de negocio repuntó un 5,9%, hasta los 3.919 millones de euros.

"Infineon ha gestionado bien el ejercicio 2024 y lo ha concluido en línea con las expectativas", ha afirmado el consejero delegado de Infineon, Jochen Hanebeck. La compañía repartirá un dividendo de 0,35 euros por acción, sin cambios.

"Apenas hay crecimiento en nuestros mercados finales, salvo en el de la IA [inteligencia artificial]. La recuperación cíclica se está retrasando y continúa la corrección de los inventarios. Los patrones de pedidos a corto plazo y la gestión de inventarios están entorpeciendo la apreciación de las tendencias de la demanda más allá de los próximos dos trimestres. Por lo tanto, nos estamos preparando para un desempeño débil en 2025", ha añadido.

En este sentido, Infineon anticipa unos ingresos de 3.200 millones de euros para el primer trimestre fiscal de 2025 y un "ligero" descenso de los mismos para el conjunto del año. Así, priorizará un módulo de fabricación en Dresde (Alemania) destinado a productos para la IA, así como la adquisición de maquinaria para sus emplazamientos en Malasia y Austria.

PLAN DE COMPETITIVIDAD

La compañía ya informó en mayo de su intención de fortalecer su competitividad a través de un programa de mejora en su estructura de gastos, lo que incluiría varios paquetes de medidas centradas en las áreas de productividad de fabricación, gestión de cartera, calidad de precios y optimización de costes operativos.

Se proyecta que el plan 'Step Up' tenga un efecto positivo del orden de tres dígitos de millones de euros por año, según el ejercicio fiscal 2023, y que los primeros beneficios financieros se materialicen durante 2025 y los efectos plenos en la primera mitad del 2027 

 

Singular Bank | Las acciones del fabricante alemán de chips subían hoy en torno a un 3,6% tras ofrecer unas previsiones para 2025 que apuntan a una significativa recuperación de los ingresos en la segunda parte del año. Los resultados del último trimestre publicados hoy muestran que el sector de semiconductores, fuera de la IA, se mantiene en recesión con una caída de sus ingresos en 2024 de un 8% y del beneficio operativo de un 30%. La compañía ha rebajado sus estimaciones para el próximo trimestre, en el que espera una aceleración de la caída de los ingresos como consecuencia del ajuste de inventarios de sus clientes. Pese a ello, considera que a lo largo del año la situación irá mejorando y podrán acabar 2025 con unos ingresos similares a los de 2024. El sector de automoción es su principal segmento y considera que la caída de la demanda actual es coyuntural por el exceso de inventarios, pero que el crecimiento estructural se mantiene gracias a que los vehículos incorporan cada vez más chips en muchos de sus componentes. 

Morgan Stanley | Ayer Marie-Ange Riggio (analista) organizó un fireside chat con el CEO de RHM, donde los temas clave que se trataron fueron: el entorno macro (Alemania, USA), el momentum en los pedidos, objetivos financieros post CMD, entorno competitivo y oportunidades adicionales. Dicho esto, nuestra experta destaca el mensaje del CEO de que la compañía está entrando en un superciclo de 7-10 años para reponer los inventarios a niveles estándar, y la confianza mostrada en relación a los objetivos 2027, indicando que el 50% de los mismos ya está cubierto por el actual backlog. Además, indicó que aún había potencial de aumentar la rentabilidad (expandir márgenes) a través de un apalancamiento operativo mayor, la integración vertical a través de la adquisición de LoC, y la conversión de dos fábricas de coches para la división de ES. Finalmente, el CEO señaló oportunidades adicionales en la JV con Leonardo (LRMV), y Oriente Medio como la próxima ambición.

CdM | Según una encuesta del Instituto Ifo, sólo el 12,6 por ciento de las empresas en Alemania espera que los negocios vayan mejor el próximo año. Por el contrario, alrededor de un tercio (31,3 por ciento) espera que su situación económica se deteriore en 2025. La mayoría (56,1%) espera que su situación económica no cambie en 2025. «Actualmente, las empresas no ven signos de recuperación económica. Teniendo en cuenta que la economía ya ha tenido un mal comportamiento en 2024, estas cifras son preocupantes», afirma Klaus Wohlrabe, Director de Encuestas de ifo.

«Ningún sector es realmente optimista de cara a 2025. Al nuevo Gobierno alemán le espera mucho trabajo», afirma Wohlrabe. El sector de la construcción es especialmente pesimista de cara a 2025: una de cada dos empresas espera un empeoramiento. Menos del 5% cree que las cosas mejorarán el año que viene. El sentimiento en el sector minorista es similar. El 42,1% de las empresas teme que la situación de su negocio empeore. Sólo el 7,9% confía en que su situación mejore, mientras que la mitad (50%) espera que la situación no cambie. Las perspectivas en el sector manufacturero también son moderadas.

Entre las empresas manufactureras, el 15,7% espera que la situación empresarial mejore el próximo año, mientras que el 31,8% espera que empeore. La mayoría (52,6%) espera que la tendencia no cambie. En el sector de los servicios, el panorama es ligeramente más optimista, aunque también existe una gran incertidumbre.El 11,9% de las empresas espera una mejora, mientras que el 28,2% prevé un empeoramiento de la situación.La mayoría de los proveedores de servicios (59,9%) no esperan que su situación económica cambie.