Valores conservadores/ largo plazo

 

BMW (Vender; Pr. Objetivo: 71,3€; Cierre: 67,9€; Var. Día: +0,4%; Var. 2024: -32,6%) Revisamos valoración tras resultados del 3T 2024. Vender. Precio Objetivo 71,3€. El tercer trimestre muestra una evolución débil penalizado por la baja demanda en China (30% de las ventas totales del grupo) y la llamada a revisión de 1,5M de vehículos (60% aprox. de la producción anual de BMW) por un problema en el sistema de frenos suministrado por Continental. Las entregas caen fuerza (-13% a/a) y el margen EBIT del segmento coches se contrae más de lo estimado (2,3% vs. 2,9% estimado y 9,8% en el 3T 2023). Tras estas cifras reducimos nuestras estimaciones tanto de entregas como de márgenes para este ejercicio y el próximo. El contexto sigue siendo muy complejo para el sector y el sentimiento inversor es claramente adverso. Nuestro precio objetivo se reduce hasta 71,3€ (desde 75,1€) y mantenemos nuestra recomendación en Vender. Link a la nota completa en el Bróker. (BKT)

Me encanta esta gente. Cuando estaba a 100 en abril recomendaban comprar y ahora en 60 vender. Pero mola ver su DCF. Dandoles a futuro ingresos casi planos, el beneficio disminuido de este año, unas inversiones anuales de 15.000-16.000 mill. (Este año han invertido ya la mayor cantidad de su historia 10.800 mill). Obtienen un FCF de poco mas de 2.000mill de aqui a futuro(nada importa que acaben de confirmar 4.000 mill para este año malisimo de 2024)y le ponen un wacc de casi el 7% con lo que obtienen una valoracion de 71. Si eso no anima a comprar.

Esta claro que algunas recomendaciones van antes que el DCF.

No sólo recomendaban comprar hace 7 meses sino que estimaban un precio objetivo de 134 Euros por acción (ni 135 ni 133): https://www.youtube.com/watch?v=CnqyZaOee1g

No critico el cambio de opinión, todos lo podemos tener. Pero sorprende que un trimestre decepcionante y un problema con el sistema de frenado haga cambiar la percepción de una compañía de más de 100 años hasta el punto de valorarla en la mitad.

Un claro ejemplo del cortoplacismo imperante en todos los ámbitos. Para mí quizás el peor enemigo de la inversión racional.

Exacto. Pero lo mas deshonesto es hacerlo con calculo de DCF que va de 2025 en adelante y en el que lo de los frenos no deberia tener ninguna impacto. Si dijeran hemos valorado la altisima competencia en el sector por parte de China y creemos que bmw no conseguira adaptarse con exito pues lo entenderia. Esa es una razon para hacer otra valoracion pero dilo y di que en abril te equivocabas.

En realidad creo que es mas sencillo, tener recomendaciones de compra en compañias que se han piñado queda mal a final de año.

 

Recomendación sobre las acciones de LVMH

Rebajamos la recomendación a Vender (desde Comprar) por revisión a la baja de estimaciones y mayor prima de riesgo. Revisamos el Precio Objetivo hasta 665€ (vs 715€ anterior). LVMH es el único valor del sector de Lujo que teníamos con recomendación de Compra. Su escala, diversificación y liderazgo por segmentos, marcas y geografías nos hacía pensar que permitirían al grupo capear mejor un entorno adverso, pero el freno es más acusado y generalizado de lo previsto y con toda seguridad esto también se reflejará en los márgenes cuando publiquen resultados completos del 2S24 en febrero 2025. Hasta entonces no detectamos catalizadores para mejorar el sentimiento sobre el sector. (BKT)

Juas no se para que me miro las empresas, basicamente deberia comprar todo lo que esta gente proponga vender.

Por cierto me gustaria ver que decia su "detector de catalizadores" cuando proponian comprar en 800+ a principos de año.

Gracias Siamés y @bacterio77 por las ideas. Acciones de LVMH, registradas con acciones nominativas (sin broker intermediario ni retención en Francia): a priori me parece un plan atractivo para depositar una parte del capital. Un caballo ganador en la cartera a largo plazo de un inversor particular europeo.
Voy a estudiar los prospectos de LVMH y las gestiones requeridas ante Hacienda con calma. 
Un saludo y gracias.

¿Hay algún truco para tener solo acciones nominativas en vez de ómnibus?.
¿Supongo que nominativas son mejores?.
Gracias y saludos.

En concreto las nacionales son nominativas, pero las extranjeras ómnibus, por defecto en mi banco es así.

Siempre he creído estudiar, soy de la vieja escuela, que con bonos y acciones nominativas estabas cubierto hasta al infinito, no necesitabas ningún tipo de fondo de garantía. Que si tu operativa era buena, era lo único que te podía afectar.

Esto hoy solo lo puedo emular con mercado Español.

Roberto, me temo que desde hace unos años, las acciones españolas tampoco son nominativas. Todas están en cuentas omnibus.
Muchas empresas, y creo que especialmente en Francia, permiten registrar las acciones directamente con la empresa o brokers asociados. Creo que también es el caso de Danone y Air Liquide. Personalmente, nunca lo he probado.

A mi LVMH no me cuadra a no ser que baje más, aunque de momento hace tiempo que se mantiene horizontal…

¿Dónde están los ricos?. Entonces entiendo que Amancio Ortega tenga el 60% de Inditex fuera de cotización de bolsa, parece muy seguro,  ¿pero Bill Gates tiene su cartera (MSFT, BRK...) ómnibus?.
Bueno el español tiene también una SICAV de inmuebles, ¿con acciones ómnibus?.

Saludos.

Una vez me dijo uno de los liquidadores del Banco de Madrid, "que en España no se había perdido dinero en los últimos 50 años. Pero que había que diversificar entre diferentes bancos". No entiendo si tenemos todos las mismas cuentas de valores, que es lo que tienen que hacer los ricos y para que sacan los fondos de garantía si no hay riesgo.