Estoril-Sol (ESON) small cap portuguesa

Gestiona y explota varios casionos físicos en portugal así como desde el año pasado uno online. La facturación del grupo supone el 65% del total del juego en portugal por lo que tiene una posicón dominante en este mercado. El núcleo duro posee el 90% del capital siendo la familia Ho de origen chino y los Amorim portugueses , dueños del 60% y el 30% respectivamente. El free float real supone un 5-6% por lo que es un valor con muy poca liquidez.

Es un valor que ha permanecido oculto para el mercado por el bajo interés del sector durante la crisis, a medida que mejora la coyuntura económica y se vayan conociendo datos sobre  la evolución del negocio es de esperar se ponga progresivamente en valor.

MKT.CAP: 140M

Beneficios estimados 2017: 20M€

Dividendo estimado(en junio 2018): 1€/acc

Divd.Yield: 8%   

Cotización actual: 12,5€

Cotiza en 2 subastas a las 11:30 y a las 16:30 ,siendo posible  negociar el resto de la sesión al precio cruzado en la anterior subasta,sistema TAL (Trading at Last).

Estoy dentro del valor desde julio 2017, acumulando el 0,18% de la empresa. Inicio hilo para su seguimiento.

A finales de Marzo principios de Abril publicará los resultados anuales, la cotización está a la espera en zona de 12€,aunque no creo que dure mucho en esa zona en cuanto publique resultados..., durante este 2018 es de esperar siga mejorando el negocio, el casino online ganando cuota de mercado etc..

Record en premios del casino de Lisboa, a más apuestas más premios...

https://www.dn.pt/lusa/interior/casino-lisboa-pagou-mais-de-367-milhoes-de-euros-em-premios-no-ano-passado-9032527.html

Importante el dato que comentan en el artículo : solo el casino de Lisboa construido en 2006 suspuso una inversión de 120M  ,  la empresa capitaliza 140M...

Aquí ya la valoran entorno a 17€, siendo el análisis un poco conservador.

http://surfaratendencia.pt/ibersol-tem-potencial-de-valorizacao-2/

En breve publicarán los resultdos anuales 2017, segón mis estimaciones el resulatdo neto va a estar sobre 20M€

Resultados  http://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/PC68256.pdf

Beneficio neto recurrente consolidado 2017 (sin extraordinarios) 19,8 M/€, un cash flow libre generado de 37,5M , una bestia de generar caja lo que ha permitido amortizar toda la deuda financiera y renovar equipos de juego. En estos momento acumula 25M de caja, ha doblado la tesoreria en un año!.

 Cotiza solo a 3,7x el Flujo de caja libre ,  EV/EBITDA  3x , sin deuda financiera (caja neta 19M)  . múltiplos de risa.

En mi opinión a medio plazo y teniendo en cuenta que en 2018 el juego físico impulsado por el turismo,el online y las apuestas deportivas ganando cuota de mercado ,deben seguir creciendo,el ahorro de costes y gastos financieros, estimo 25-27M de beneficio neto este año, un precio objetivo de 20-22€ acción.

Dividendo 0,38€/acc ,33% de payout, han preferido no repartir en exceso  y acumular caja para los proximos años, me parece acertado y prudente.

Proximos eventos: Durante el mes de Mayo punlicarán resultados del 1Q. Previsiblemente en Junio reparto del dividendo.

Resultados 1Q  facturación +8% Beneficio Neto 5,5M +23%  , casino online ganando cuota de mercado con apuestas deportivas a buen ritmo, los casinos fisicos todos en beneficios por primera vez desde la crisis. Caja 30M. Cumpliendo con mis expectativas.

http://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/PCT68850.pdf

  Deliberaciones de  la JGA  celebrada hoy http://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/FR68847.pdf

6. Foi aprovada a proposta de deliberação sobre a aquisição e alienação de acções próprias. 

Es bueno que se faculte al consejo el poder recomprar acciones de la empresa, nunca se sabe.

http://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/DIVI68893.pdf

Pago dividendo 0,385€ brutos el 22/06  , ex-date el 20/06