Señales Bajistas en 2020

En el primer trimestre de 2020 se abrieron 137.023 nuevas cuentas en el broker holandés DeGiro, de las cuales la mayoría (más del 60%) se aperturaron en el mes de Marzo, durante el crash, con 86.000 nuevos clientes. A principios de abril había ya 554.471 cuentas abiertas, un incremento cercano al 25% respecto al cierre de 2019. Desde el 25 de Marzo el broker holandés tuvo que poner lista de espera debido a la alta demanda de particulares queriendo meter sus ahorros en bolsa. SEÑAL MUY BAJISTA

INDICE DE ACTIVIDAD QUÍMICA DE USA. Excelente indicador adelantado (línea naranja) de inicio de recesiones (franjas grises) y salida de las mismas, es decir, cambia la tendencia de alcista a bajista justo antes de entrar en recesión y de bajista a alcista justo antes de salir de ella. SEÑAL BAJISTA

 

El consenso de analistas estima ahora mismo una caída de los "Earnings Per Share" (EPS) de aproximadamente -20% a finales de 2020 para el SP500. Esto descuentan las bolsas en el momento actual. Sin embargo, el modelo a tres meses de Pictet Asset Managment, que ha correlacionado muy bien con las lecturas de EPS reales desde 1990 (línea gris), espera una caída de los EPS del SP500 cercana al -60% (línea verde). Ese "gap" tarde o temprano tendrá que ser cerrado por los índices bursátiles. Y aunque el modelo de Pictet se equivocara en gran medida por primera vez desde hace 30 años, y el escenario estuviera a mitad de camino entre lo que espera el consenso y lo que espera Pictet Asset Management, es decir, que los EPS caigan un -40%, quedaría caída importante en las bolsas desde los niveles actuales. SEÑAL BAJISTA

Correlación entre desempleo en USA (línea azul claro) y quiebras de empresas (línea azul oscuro). Las quiebras empresariales deben empezar a darse en cadena en las próximas semanas/meses. SEÑAL MUY BAJISTA

Caídas de 40 puntos en ratio put/call con SP500 por debajo de media de 200 sesiones. Las últimas dos veces que se produjo fue a principios de 2002 y principios de 2008, inicios de los mercados bajistas de las punto.com y crisis financiaera respectivamente. SEÑAL MUY BAJISTA

 

Artículos de internet que aparecen en búsquedas de Google con la frase "Bear Market Rally" ("Rally de Mercado Bajista"), es decir, cuando hay miedo entre los inversores/especuladores minoritarios. Los picos de publicaciones se dan en suelos de mercado y por tanto inicio de ciclos alcistas, como en 2003 y 2009. Ahora mismo (flecha roja) no se da el caso, ni mucho menos.
 

 

PER del SP500, a niveles de burbuja punto.com en torno a 23. La media suele estar en 16-17, por lo que el SP500 está un 30% más caro que la media histórica desde 1990. Se llegaría a un equilibro con un SP500 en torno a 2000 puntos. Y eso sin considerar el PER que saldrá en 2020 tras los profit warnings que van a emitir las compañías a lo largo del año en curso

 

 

Otra vez las quiebras empresariales, en este caso en chapter 11 (solicitud federal de protección de bancarrota), que van a aparecer en cadena muy pronto. A ese gráfico habrá que añadirle pronto una banda vertical gris de recesión, veremos con qué anchura, y la línea roja (quiebras en chapter 11) acompañando a la azul discontínua (desempleo)
 

 

Mayor descorrelación desde 1985 entre la Producción Industrial (línea azul) y el Indice de Compañías Globales de USA (línea roja). El gap es impresionante, y ésto sólo se sostiene en caso de que haya una vuelta en V a una velocidad nunca vista, requiriendo que la mayoría del tejido productivo ya destruído y el que queda por destruir, se recupere totalmente a corto/medio plazo (meses).

 

 

Incremento exponencial de la fuga de dinero a fondos monetarios (cash). Vienen curvas

 

¿Hombro-Cabeza-Hombro de largo plazo y cambio de tendencia primaria en formación en el SP500? Tendría unas implicaciones bajistas con objetivo aproximado en el SP500 de 1800 puntos. Una caída aproximada del 35% desde los niveles actuales, y un 50% desde máximos históricos. Algo nada descabellado en caso de que realmente haya cambiado la tendencia de largo plazo que viene alcista desde 2009, y se produjera un mercado bajista a lo largo de 2020 y parte de 2021 a consecuencia de la recesión provocada por la covid-19. Los mercados bajistas iniciados de 2000 y 2008 hicieron caer al SP500 aproximadamente un 50%. ¿Se repetirá la historia en 2020? Hay que estar atentos a los indicadores macro.

Quizás me tenga que comer toda esta M....A enterita. Todos los gurús bajistas se la están comiendo igualmente. A lo mejor ésta ha sido la recesión más rápida de la historia y la más rápida recuperación también. Y es que nunca se había congelado y descongelado la economía en dos meses.