Seguimiento y opiniones de Sanofi (SASY)

 

La farmacéutica francesa Sanofi cerró el primer semestre de 2025 con un beneficio neto atribuido de 5.812 millones de euros, lo que supone más que duplicar (158,8%) el resultado obtenido durante el mismo periodo del año anterior.

Las ventas netas ascendieron a 19.889 millones de euros, un 8,3% más. De esa cantidad, las vacunas aportaron 2.540 millones de euros, un 10,9% más, principalmente, por la dirigida contra el virus respiratorio sincitial, que brindó 356 millones de euros, un 79% más. Se anotaron otros ingresos por 1.452 millones de euros.

De su lado, el total de costes en los que incurrió Sanofi por ventas, I+D o amortizaciones se quedó en los 17.582 millones de euros, un 2,7% más en comparativa interanual.

Ya solo en el segundo trimestre, las ganancias fueron de 3.939 millones de euros y la facturación de 9.994 millones de euros, equivalente a más que triplicar (253,9%) y a mejorar en un 6% las cifras de doce meses atrás.

"En el segundo trimestre obtuvimos unos excelentes resultados, con un crecimiento de las ventas del 10,1%. Nuestros nueve medicamentos y vacunas recién lanzados crecieron un 47,3%. Ocho años después de su introducción en el mercado, Dupixent creció más de un 20%", ha afirmado el consejero delegado de Sanofi, Paul Hudson.

"En base a los sólidos resultados [...] del primer semestre, estamos ajustando nuestras previsiones de ventas para 2025 al límite superior de nuestro rango anterior. Al mismo tiempo, confirmamos nuestro pronóstico de un fuerte repunte del beneficio por acción, que ahora incluye los gastos de las empresas recién adquiridas", ha añadido, en referencia a las compras de Vigil y Vicebio.

La multinacional espera para 2025 que las ventas crezcan por encima del 7% frente a la estimación previa de entre el 4% y el 7%, al tiempo que los beneficios por acción crecerán sobre el 12% en términos comparados. Además, Sanofi planea terminar su programa de recompra de 5.000 millones, del que lleva completado el 80,3% 

Bankinter | La FDA autoriza el uso de rilzabrutinib (se venderá bajo la marca comercial Wayrilz) para tratar la trombocitopenia crónica inmune, un desorden sanguíneo, en pacientes que no han respondido a otros tratamientos. La compañía comercializará este nuevo fármaco inmediatamente en los EEUU y, estima unas ventas pico de entre 2.000/5.000M$ (representa el 4%/10% de su facturación anual).

Opinión de Bankinter: Noticia positiva, uno de los retos que tiene Sanofi es lograr introducir nuevos fármacos para así reducir la dependencia que tiene Dupixent sobre sus ventas (32% de su facturación).

Singular Bank | La farmacéutica francesa Sanofi se ha desplomado este jueves más de un 9% en Bolsa después de que los ensayos con amlitelimab, medicamento destinado a combatir la dermatitis atópica, arrojaran una efectividad inferior a la esperada. Los analistas confiaban en que este nuevo fármaco iba a impulsar el crecimiento de la empresa. Tras el varapalo, su éxito de comercialización está en riesgo.

Las expectativas eran que amlitelimab pudiese tomar el relevo de Dupixent (32% de las ventas) cuando venza la patente en 2031.

 

Sanofi cerró los primeros nueve meses de 2025 con un beneficio neto atribuido de 8.614 millones de euros, lo que supone mejorar en un 70,2% el resultado obtenido durante el mismo periodo del año anterior, según ha informado la farmacéutica francesa, que mantiene previsiones para este año.

Las ventas netas ascendieron a 32.323 millones de euros, un 5,9% más, de las que las vacunas aportaron 5.897 millones de euros, un 0,7% menos. Destacó el desempeño de Beyfortus, dirigida contra el virus respiratorio sincitial, tras generar 1.095 millones de euros, un 33,8% más. Se anotaron otros ingresos por 2.188 millones de euros.

De su lado, el total de costes en los que incurrió Sanofi por ventas, I+D o amortizaciones, entre otros, se quedó en los 27.129 millones de euros, un 2,1% más en comparativa interanual.

Ya solo en el tercer trimestre, las ganancias fueron de 2.802 millones de euros y la facturación de 12.434 millones de euros, equivalente a un retroceso del 0,5% y a una subida del 2,3% desde las cifras de hace doce meses, respectivamente. Los ingresos varios ascendieron a 736 millones de euros.

"Seguimos ejecutando nuestra estrategia y el impulso del crecimiento continuó durante el tercer trimestre, con un aumento de las ventas del 7% sobre la elevada base de comparación del año pasado", ha afirmado el consejero delegado de Sanofi, Paul Hudson.

"[La facturación del tratamiento para la dermatitis] Dupixent aumentó un 26,2% y superó por primera vez los 4.000 millones de euros en ventas trimestrales globales y los 3.000 millones de euros en EE.UU. a pesar del impacto desfavorable de los tipos de cambio", ha añadido el directivo, que ha reconocido, también, que las vacunas para la gripe se resintieron por la competencia en precios y las menores tasas de inmunización.

La multinacional ha mantenido previsiones y sigue esperando para 2025 que las ventas crezcan por encima del 7%, al tiempo que los beneficios por acción crecerán alrededor de un 12% en términos comparados. Además, Sanofi planea terminar su programa de recompra de 5.000 millones, del que lleva completado el 82% 

 

Bankinter | Resultados 3T 2025 mejores de lo esperado. En el 3T 2025 estanco las ventas alcanzan 12,434 M€ (+2,3% a/a y +7,0% a tipo de cambio constante, consenso 12.477 M€) y el BPA ajustado 2,91€ (+7,0% vs 2,691€ esperado). Margen bruto 78,9% (+2,3 pp), Beneficio operativo del negocio (una métrica de Sanofi asimilable a EBITDA) 4.445 M€ (+2,7%, consenso 4.038 M€), EBIT 3.623 M€ (+2,4%), Beneficio neto del negocio (equivale al beneficio neto sin extraordinarios) 3.547 M€ (+4,0%, consenso 3.265 M€), BNA 2.802 M€ (-0,5%), Cash flow libre 2.994M€ (-6,1%), deuda financiera neta 11.057M€ (+26,0% en 2025, 0,9x beneficio operativo del negocio). Guías 2025: Reitera guías, con aumento de ventas a tipo de cambio constante de un dígito alto y, que el Beneficio neto del negocio lo haga a una tasa de dos dígitos bajos (+10/+14%). El efecto de la mejora del BPA por la recompra de acciones en curso por el 4% del capital no está incluido en las guías 2025.

Opinión del equipo de análisis: Nuestra valoración de estos resultados es positiva. El BPA supera lo esperado y la confirmación de las guías, que elevó al anunciar los resultados 2T, es un aspecto positivo. A estos niveles vemos buen valor (VE/EBITDA 8,7x, Rentabilidad por Dividendo 4,7%) y reiteramos nuestra recomendación táctica de Comprar. Precio Objetivo 100€/acción (potencial +16%) 

Resultados de Sanofi del cuarto trimestre de 2025

- Ventas 11,30 mil millones de euros (estimado 11,2 mil millones de euros)
- Ventas netas de productos de Dupixent 4,25 mil millones de euros (estimado 4,08 mil millones de euros)
- Ingresos operativos comerciales 2,34 mil millones de euros (estimado 2,34 mil millones de euros)
- Gastos 2,29 mil millones de euros (estimado 2,27 mil millones de euros
- EPS empresarial 1,53 euros (estimado 1,45 mil millones de euros)
- Planes de recompra de acciones por mil millones de euros en 2026

Saludos 

 

El consejo de administración de Sanofi ha nombrado a la española Belén Garijo como nueva consejera delegada de la farmacéutica francesa tras la decisión de no renovar el mandato como CEO de Paul Hudson, que abandonará el cargo el próximo 17 de febrero.

Garijo, de 65 años y actual CEO de Merck Group, asumirá sus funciones como consejera delegada de Sanofi al término de la junta general anual de la francesa el próximo 29 de abril.

En este sentido, el laboratorio galo apunta que el nombramiento de Belén Garijo como consejera, así como la modificación de los estatutos sociales para elevar el límite de edad del consejero delegado en el momento de su nombramiento, necesaria para dicha elección, se propondrá a votación de la junta general de accionistas del 29 de abril de 2026.

Olivier Charmeil, actual vicepresidente ejecutivo de Medicamentos Generales y miembro del Comité Ejecutivo de Sanofi desde 2011, asumirá el cargo de consejero delegado interino del laboratorio galo durante esta transición.

Belén Garijo, que ya trabajó en Sanofi hasta 2010, "aportará un mayor rigor a la implementación de la estrategia de Sanofi" y acelerará la preparación del futuro del grupo, según ha indicado la compañía francesa, añadiendo que la prioridad de la ejecutiva española será fortalecer la productividad, la gobernanza y la capacidad de innovación del departamento de Investigación y Desarrollo.

Belén Garijo se incorporó a Merck KGaA en 2011 y asumió el cargo de consejera delegada en 2021, convirtiéndose en la primera mujer en dirigir una empresa del DAX40 en Alemania. La española es miembro del consejo de administración de BBVA y del de L'Oréal.

Con anterioridad, Garijo trabajó en un hospital durante seis años, antes de emprender su carrera en la industria farmacéutica, primero en el departamento de Investigación y Desarrollo de Abbott y, posteriormente, durante 15 años en Sanofi.

"Es una líder reconocida en nuestro sector con una reputación indiscutible. Conoce a fondo el Grupo Sanofi, donde ha ocupado importantes puestos y cosechado numerosos éxitos durante 15 años", ha declarado Frédéric Oudéa, presidente del consejo de administración de Sanofi.

En este sentido, ha destacado que Belén Garijo cuenta con la experiencia y el perfil necesarios para acelerar el ritmo, reforzar la calidad de la ejecución de la estrategia y liderar el próximo ciclo de crecimiento de Sanofi.

"En una industria farmacéutica en constante evolución, ponemos a Sanofi en manos expertas, y la brillante trayectoria internacional de Belén Garijo avala su visión estratégica y su capacidad para impulsar transformaciones profundas y generadoras de valor con una cultura de rigor que prioriza los intereses de los pacientes", ha añadido.

A finales del pasado mes de septiembre, el consejo de administración de Merck KG nombró a Kai Beckmann como futuro presidente del Comité Ejecutivo y consejero delegado de la alemana, que asumirá el 1 de mayo de 2026, en sustitución de Belén Garijo 

 

Sanofi es esa acción que siempre parece barata por múltiplos, que te da un dividendo creciente desde hace décadas, pero que le cuesta horrores seguirle el ritmo a las grandes americanas o a la propia Novo Nordisk con el fenómeno de la obesidad.

Lo que es para ser críticos de verdad es que Sanofi sigue siendo, en gran medida, Dupixent-dependiente. Ese fármaco es una joya absoluta, una máquina de generar caja, pero el mercado se pregunta qué habrá después. En el hilo hemos criticado mucho la falta de reflejo de Paul Hudson cuando el sector se volvió loco con los fármacos para adelgazar (GLP-1); parece que Sanofi llegó tarde a esa fiesta y ahora está intentando recuperar terreno a base de chequera e I+D propia, pero la brecha es grande. Además, la decisión de escindir su negocio de salud de consumo (Consumer Healthcare) para centrarse en medicamentos innovadores y vacunas fue un movimiento necesario pero doloroso, que dejó la cotización tiritando durante meses por el miedo a la pérdida de esa estabilidad de ingresos.

Técnicamente, el valor se mueve en un canal de largo plazo que desespera a los que buscan crecimiento rápido. Es una acción defensiva por excelencia: cuando el mercado se pone feo, Sanofi suele aguantar el tipo mejor que nadie, pero cuando hay euforia, se queda atrás. A los precios actuales, sigue ofreciendo una rentabilidad por dividendo muy atractiva, y lo mejor es que es un dividendo real, pagado con un flujo de caja que, a diferencia de Pfizer, no está bajo sospecha. El problema es el coste de oportunidad: mientras Sanofi se lo piensa, otras farmas están volando.

En resumen, Sanofi en este 2026 es el valor ideal para el que quiere dormir tranquilo y cobrar su cupón cada año sin sobresaltos. Es un gigante que se está reinventando para ser más "biotech" y menos "farma tradicional", pero esa transición es lenta y cara. Yo la veo como una base sólida para cualquier cartera conservadora, pero no esperaría grandes alegrías en la cotización hasta que no demuestren que tienen un nuevo blockbuster en el pipeline que no se llame Dupixent.