La actualidad de los mercados

Buenos días.
La pregunta por la que "ha merecido la pena hacer el consultorio", según Alberto Iturralde
Capital Radio
https://www.youtube.com/watch?v=LJBY2hZhoEU
Alberto Iturralde y Luis Vicente Muñoz en una nueva Clase Magistral
Capital Radio
https://www.youtube.com/watch?v=xOlyg5ypabs
Un saludo!

Reuters • 2 de octubre de 2026 a las 13:31

* NIKE (NKE.N) anunció este jueves un plan para recortar más puestos de trabajo y reorganizar sus divisiones comerciales a nivel mundial, y afirmó que prevé una fuerte caída de su facturación anual.

La acción cae un 10 % en la preapertura.

* AMAZON AMZN.O tiene previsto ofrecer a los inversores unos 8.000 millones de dólares en chips de última generación de NVIDIA NVDA.O a través de un nuevo vehículo financiero con el fin de reforzar su balance, según informa este viernes el Financial Times, citando fuentes cercanas al asunto.

Además, la división de «nube» del grupo anunció el viernes que invertirá más de mil millones de dólares durante los próximos cinco años en las comunidades estadounidenses donde cuenta con centros de datos.

* MODERNA (MRNA.O) sustituirá a WARNER BROS DISCOVERY (WBD.O) en el índice Nasdaq 100 a partir del 9 de octubre, según anunció el jueves el operador bursátil.

Las acciones de Moderna suben un 2,2 % en la preapertura.

Buenas tardes.
Las malas noticias son buenas noticias en el mercado. Crónica de cierre en video por Cárpatos
Un mal dato de empleo es celebrado por el mercado como una buena noticia ya que baja notablemente las posibilidades de subidas de tipos en octubre. No obstante el dato clave al respecto será el del IPC del día 14 de octubre. De momento, además los ingresos por hora de los trabajadores también aprietan poco a la inflación. El diésel tiene vari buenas noticias, baja con fuerza el crack spread y esto ha sido otro factor alcista para las bolsas. Lo único inquietante, es que a estas horas los bonos han recuperado toda la bajada de rentabilidad que habían tenido tras la publicación del dato de empleo. Análisis a fondo de situación de mercado, con toda la actualidad detallada para comprender bien por qué se producen los movimientos.
https://youtu.be/ZTKZBfhK0xI
A la espera del empleo. Crónica de media sesión en video por Cárpatos 2-10-2026
Buenas noticias para el Diésel. Resumen breve de media sesión.
https://youtu.be/4_s8TzYDCS8
Un saludo!

Buenas tardes.
El precio del oro cae un 1%
Tesla superó con creces las expectativas de entregas para el tercer trimestre esta mañana, lo que le otorga al fabricante de vehículos eléctricos un resultado considerablemente mejor que las previsiones de Wall Street. La compañía entregó 486.532 vehículos durante el trimestre, muy por encima de las aproximadamente 461.000 unidades que esperaban los analistas encuestados por FactSet. La propia recopilación de estimaciones de Tesla situaba el consenso en 461.974 vehículos, lo que significa que las entregas reales superaron esa cifra en aproximadamente 24.500 vehículos, o un 5,3%, aproximadamente.
La prima de rentabilidad del bono francés a 10 años frente al alemán cae por debajo de los 150 puntos básicos.
Los rendimientos de la deuda europeos ofrecen algo de alivio hoy… Pero los franceses siguen mostrando gran tensión.
Hassett, del Consejo Económico Nacional de EE. UU. (NEC), afirma que han estado hablando con Europa sobre el diésel. – Una liberación de reservas de diésel en Europa tendría un impacto enorme. – Espera tener novedades al respecto próximamente.
¿Datos malos para la economía y buenos para el mercado? Los futuros americanos saltan tras el dato.
Las nóminas no agrícolas de EE. UU. aumentaron solo en 29.000 empleos en septiembre, frente a los 84.000 esperados, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,2%, frente al 4,1% previsto. El empleo privado aumentó únicamente en 46.000 puestos, mientras que el empleo público cayó en 17.000.
El crecimiento de los salarios también se moderó hasta el +0,13% mensual y el +3,02% interanual. Además, las nóminas de agosto fueron revisadas a la baja hasta 133.000, desde 162.000, y las de julio hasta -10.000 empleos.
Tasa de financiación garantizada a un día: 3,87% el 1 de octubre frente al 3,90% el 30 de septiembre.
IPC de Corea del Sur interanual: 2,9% real (previsión: 2,9%, anterior: 3,10%).
Logan: Sin tipos de interés más altos, la inflación no alcanzará el objetivo del 2% de la Reserva Federal.
Fuente: serenity-markets.com
Un saludo!

¿Qué pasará la próxima semana en los mercados?  5-9 de octubre de 2026

(Video semanal de Bankinter). https://m.youtube.com/watch?v=srDHAjKhnEw&pp=0gcJCS4MAYcqIYzv

El mercado (bolsas y bonos) seguirá "en el congelador" al menos hasta el 13 de octubre, sin catalizadores claros. Se recomienda una actitud reactiva durante todo el trimestre.

**Causas de la parálisis**
- Repunte de la inflación y de las rentabilidades de los bonos, más preocupante en Europa (no es autosuficiente en energía ni alimentos) que en EE. UU.
- Presiones sobre los bonos a largo plazo: política fiscal laxa, emisiones de bonos de grandes tecnológicas estadounidenses que compiten con la deuda pública, e inflación.
- Francia es el foco: ajuste de más de 40.000 M€, elecciones en abril de 2027 sin salida clara y parálisis política. Alemania no crece. EE. UU. también tiene un déficit alto.
- Las rentabilidades ya han hecho casi todo el ajuste, pero el mercado no mejorará hasta que se estabilicen.

**Esta semana (jueves)**
- Ventas mensuales de TSMC: crecimiento esperado del 47-50 %. Junto con el salto del BPA de Micron (x11), apunta a los semiconductores como refugio defensivo, más que los bonos.
- Eurogrupo: decidirá sustituciones en el BCE (Schnabel, que quiere irse al FMI; Lane, que sale en mayo de 2027; y Lagarde, en octubre o antes).
- No hay datos macro relevantes: semana lenta.

**Calendario posterior**
- 13 oct: Goldman Sachs abre la temporada de resultados de la banca de EE. UU. (se espera buen resultado).
- 14 oct: inflación de EE. UU. (3,4 %). En Europa es mayor (3,7-3,8 %): España 4,9 %, Italia 4,2 %, Alemania 3,3 %, Francia 3 %.
- 28 oct Fed, 29 oct BCE, 30 oct Banco de Japón: probablemente sin cambios.
- 3 nov: elecciones de mitad de mandato en EE. UU.
- 5 nov: Banco de Inglaterra, probable subida de 25 pb (del 3,75 % al 4 %).

**Conclusión:** posición reactiva hasta fin de año, a la espera de aclararse la inflación, los bonos, el crecimiento alemán y las elecciones estadounidenses

Las recompras de Bessent generan debate.

https://www.reuters.com/legal/transactional/treasurys-smaller-than-expected-buybacks-fuel-debate-over-aims-2026-10-01/ Resumen:

El Tesoro de EE. UU. ha recomprado menos deuda a largo plazo de la esperada, incluso después de ampliar el programa, cuyo tope por operación subió de 2.000 a 6.000 millones de dólares. En las últimas subastas aceptó solo la mitad de los bonos ofrecidos y no llegó al límite fijado, con compras concentradas en pocas emisiones. El Tesoro puede rechazar las ofertas que considere demasiado caras.

El secretario Scott Bessent presentó las compras como una medida técnica para dar liquidez a bonos antiguos, difíciles de negociar. Si ese era el fin, parece que funciona: los rendimientos han subido en las últimas semanas, pero operar en el mercado no ha resultado complicado.

Según los analistas, quienes de verdad necesitan liquidez ofrecen precios agresivos, mientras que los demás esperan obtener más. Además, las ofertas han caído (10.470 millones en la última operación, frente a entre 20.000 y 30.000 millones en anteriores), quizá porque ya se retiraron los bonos más ilíquidos y los tenedores restantes no necesitan vender. Otra posible lógica es que muchos de los bonos objetivo se emitieron en la era COVID con cupones bajos y ahora cotizan muy por debajo de su valor nominal (50-60 centavos por dólar), lo que los hace baratos de recomprar. Sin embargo, el Tesoro debe financiar esas compras, quizá emitiendo letras a tipos mucho más altos.

La confusión sobre el propósito del programa se remonta a su ampliación del 19 de agosto, que llegó fuera del calendario habitual, dos semanas después del refinanciamiento trimestral y en plena subida de rendimientos. Eso llevó a algunos inversores a interpretarla como un intento de frenar los tipos. Los rendimientos a largo plazo han seguido subiendo desde entonces, pero ING lo atribuye a que el mercado descuenta una Reserva Federal que mantendrá los tipos altos durante más tiempo, no a un fracaso de la operación.

Guerra EE. UU.-Irán: dos bandos convencidos de su victoria

( Resumen combinado de dos artículos recientes de https://thesoufancenter.org/ )

La guerra entre EE. UU. e Irán se ha convertido en una crisis compleja sin solución militar clara: toda escalada es costosa e incierta. Ambos bandos creen tener la ventaja suficiente para imponer sus condiciones, así que ninguno cede. Lo más probable es un conflicto prolongado de baja intensidad, con escaladas puntuales y negociaciones intermitentes. Ninguno puede alcanzar una victoria total, y tratar de "aniquilar" al régimen iraní podría generar más inestabilidad.

**Dos relatos opuestos sobre Ormuz**
Washington sostiene que ha roto el control iraní del estrecho. Según sus cifras, el flujo de crudo se ha recuperado hasta cerca del nivel previo a la guerra, alrededor del 80 % por el estrecho y del 98 % sumando oleoductos. JP Morgan y Goldman Sachs hablan de más del 95 %, aunque algunos observadores del transporte marítimo lo sitúan cerca del 50 %. Los refinados y los fertilizantes siguen muy por debajo de lo normal. El bloqueo naval y las sanciones, con la operación "Economic Outcast" del Tesoro, han hundido el rial hasta 2,5 millones por dólar. Bessent afirma que el petróleo iraní almacenado en el mar se agotará a mediados de octubre.

Teherán sostiene lo contrario. Dice tener "dominio de la escalada" y capacidad para sacudir la economía mundial atacando buques e infraestructuras energéticas del Golfo. El IRGC pudo disparar contra tres petroleros esta semana, y los medios iraníes aseguran que los buques estadounidenses se han retirado del bloqueo. Esa versión aparece también en un mensaje atribuido al líder supremo Mojtaba Khamenei, que no se ha dejado ver desde marzo. Irán alega además que está en posición de fuerza en la mesa de negociación.

**Diplomacia estancada**
Durante la Asamblea General de la ONU, Trump rechazó la propuesta iraní de abrir Ormuz en siete días a cambio de levantar el bloqueo, descongelar activos y aliviar sanciones. Araghchi se marchó de Nueva York sin contraoferta formal, aunque ambas partes prevén nuevas conversaciones. El discurso de Trump ("acuerdo o aniquilación") se vio matizado por una reunión "muy buena" con los iraníes horas después. Washington ha pasado a exigir concesiones nucleares, pero Irán no ofrecerá ninguna hasta que se alivie la presión económica. Pezeshkian añade que EE. UU. debe demostrar primero que no busca derrocar al gobierno. La desconfianza es profunda, porque las negociaciones de junio de 2025 y febrero de 2026 quedaron truncadas por ataques estadounidenses.

**Opciones de EE. UU. y sus límites**
- **Aliados:** Europa no enviará buques de guerra, y EE. UU. rechazó la petición saudí de apoyo contra los hutíes en Yemen, en parte por la escasez de municiones. Una coalición de bombardeo es poco probable.
- **Eliminaciones selectivas:** degradan el mando, pero sin continuidad cambiarían poco. Algunos creen que la muerte de los líderes iraníes al inicio de la guerra produjo una dirección aún menos dialogante.
- **Fuerza terrestre:** montar una coalición aérea y terrestre llevaría meses, no puede hacerse en secreto y expondría a los países anfitriones a represalias.
- **Fuerzas locales:** apoyar a kurdos y otros grupos sería más rápido y barato, pero la historia (1991, Siria) muestra que el respaldo estadounidense suele abandonarse, y fracturar Irán podría unir a los persas en torno al régimen.
- **Señales cruzadas:** el Departamento de Estado trasladó 52 millones de dólares de ayuda de Oriente Medio a Latinoamérica. Los socios del Golfo podrían concluir que les conviene pactar por su cuenta con Irán.

**Escenarios**
1. **Lo más probable:** un conflicto de baja intensidad con escaladas calibradas.
2. **Acuerdo:** un pacto que deje el régimen intacto, con incentivos a cambio de reabrir Ormuz y frenar a los hutíes.
3. **Bombardeo breve:** Trump habría indicado que prevé retomar los bombardeos tras las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre. Jenkins lo compara con los 11 días de bombardeo de Hanói en 1972, usados para desbloquear negociaciones, y recuerda que para el adversario negociar puede ser otra forma de seguir la guerra.

**El riesgo del caos**
Un colapso del poder político iraní no pondría el gobierno en manos de fanáticos, pero podría dejar a elementos del IRGC más autónomos y peligrosos. También amenazaría desaladoras e infraestructuras energéticas del Golfo, e incluso las centrales nucleares de los Emiratos. Un Estado fallido podría alimentar una insurgencia durante años.

**Mensaje clave**
Los dos bandos creen ganar y esperan que el otro ceda primero. EE. UU. cree haber desbloqueado Ormuz y asfixiado la economía iraní, e Irán cree poder resistir el bloqueo y dañar la economía global. Como toda escalada resulta costosa o arriesgada, lo más probable es un pulso prolongado con repuntes de violencia y conversaciones, sin victoria clara para nadie.

*Fuentes: IntelBrief del Soufan Center, "A Shakshuka in the Gulf: U.S. Options in the Iran War" y "Dueling Perceptions Cloud Resolution of the U.S.-Iran Conflict".*

Los fondos de control de volatilidad, cerca de máximos de exposición a renta variable

https://www.reuters.com/legal/transactional/volatility-control-funds-near-record-equity-exposure-raising-selloff-risk-2026-10-01/ Resumen:

Estos fondos sistemáticos, junto con los CTAs, han acumulado una exposición a acciones históricamente alta tras el rally del S&P 500 (+12% en el año), lo que los deja con poco margen para seguir comprando y muy vulnerables a cualquier repunte de la volatilidad. Según Barclays, una subida moderada del VIX podría forzar ventas de más de 100.000 millones de dólares, frente a unas compras potenciales de unos 25.000 millones si la volatilidad sigue cayendo, una asimetría que podría amplificar cualquier corrección, sobre todo con las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. a cinco semanas vista.

Buenos días.
Los principales índices bursátiles de Estados Unidos cerraron al alza el viernes después de que un informe de empleo más débil de lo esperado llevara a los inversores a reducir sus apuestas por un mayor endurecimiento monetario de la Reserva Federal.
El S&P 500 subió un 0,7%, el Dow Jones avanzó 250 puntos y el Nasdaq ganó un 1%, cerrando en un máximo histórico de 30.808 puntos.
Las nóminas no agrícolas aumentaron en solo 29.000 puestos de trabajo el mes pasado, muy por debajo de las expectativas de un incremento de 90.000. Además, las cifras de empleo de los dos meses anteriores fueron revisadas a la baja. Tras conocerse los datos, se moderaron las expectativas sobre nuevas subidas de tipos por parte de la Fed.
Mientras tanto, los precios del petróleo bajaron, lo que ayudó a respaldar el mercado de bonos y dio un impulso adicional a la renta variable. Las acciones más sensibles al crédito avanzaron, mientras que las compañías de inteligencia artificial, que están afrontando niveles récord de emisión de deuda, cerraron en su mayoría al alza. Nvidia subió un 1,3%, Broadcom un 3,3% y AMD un 2,9%.
Entre los grandes proveedores de infraestructura en la nube, Alphabet avanzó un 1,6%, Amazon un 1,3% y Oracle un 3,1%. Tesla se disparó un 4,6% después de publicar unas ventas del tercer trimestre mejores de lo esperado. En el conjunto de la semana, el S&P 500 subió un 0,2%, el Nasdaq ganó un 1,3% y el Dow Jones perdió 319 puntos.
Fuente: serenity-markets.com
Un saludo!

Buenas tardes.
De cara a la próxima semana, la atención se centrará en EE.UU.: 1) ISM de servicios de septiembre (lunes, estabilidad prevista en niveles de clara expansión, con el foco en un componente de precios ya elevado), 2) actas del FOMC del 16-septiembre (miércoles, recordamos que subieron 25 pb a 3,75%-4%, primera subida desde 2023, en una decisión unánime y ante una inflación por encima del objetivo y una economía muy resiliente; las actas servirán para ver el grado de disensión respecto a las previsiones de inflación y crecimiento y el “dot plot” publicado, que baraja +25 pb adicionales en 2026, estabilidad en 2027 y -25 pb en 2028); y 3) confianza de la Universidad de Michigan (viernes, que podría marcar mínimos de toda la serie histórica, existente desde 1978). Asimismo, conoceremos los PMIs finales de servicios y compuestos de septiembre a nivel global.
Por días:
Lunes 5: ISM de servicios de septiembre en EE.UU. (55,2e vs 55,4), el Sentix de octubre y el IPP de agosto en la Eurozona, y PMIs de servicios y compuestos finales de septiembre en Japón, España, Italia, Francia, Alemania, Eurozona, Reino Unido y EE.UU.
Martes 6: producción industrial de agosto en España (vs +2,3% i.a. anterior), ventas minoristas de agosto en la Eurozona (vs -0,6% mensual y +0,6% anual) y balanza comercial de agosto en EE.UU. (vs -88.600 mln susd anterior).
Miércoles 7: producción industrial alemana mensual de agosto (vs -1,1% anterior), expectativas de inflación de la Fed de NY y actas del FOMC del 16-sep; reservas de divisas de China.
Jueves 8: balanza comercial alemana y peticiones iniciales de desempleo en EE.UU.
Viernes 9: encuesta de la Universidad de Michigan preliminar de octubre, con confianza del consumidor (vs 48,1 anterior) y expectativas de inflación (4,6% a 1 año, 3,4% a 5-10 años).
En el plano empresarial, contaremos con un Día del Inversor de Air Liquide y una actualización de guías de Neinor Homes (lunes), “trading statement” de Repsol (durante la semana) y de Royal Dutch Shell (miércoles), y resultados de Tesco y Pepsico (jueves).
Fuente: boletín renta 4.
Un saludo!

Buenas tardes.
Pánico en el BCE por Temor a que se PROPAGUE la Crisis Francesa a los BANCOS. José Luis Cava
Bolsacava
https://www.youtube.com/watch?v=E0_pTbgUlks
Un saludo!

Buenas tardes.
Los bonos no darán tregua - Las 4 claves de la semana Cárpatos
José Luis Cárpatos
https://www.youtube.com/watch?v=7bXaL8vkc4k
Un saludo!

El dato que me parece más revelador no es tanto que el Tesoro haya comprado menos del tope de 6.000 M$, sino que las ofertas hayan caído a unos 10.470 M$ desde 20.000–30.000 M$. Eso sugiere que el problema de liquidez de los bonos viejos quizá ya no sea tan general: quedan vendedores más sensibles al precio, mientras el resto prefiere esperar. Pero la recompra no elimina duración del sistema; cambia quién la tiene y cómo se financia si se cubre con letras caras. Por eso, si los largos siguen subiendo pese al programa, yo leería más presión fiscal/term premium que un fallo operativo del Tesoro. En Celsmar lo cruzo con la pendiente 2s10s, breakevens y subastas, no solo con el titular de la recompra. ¿Tú ves el movimiento más como apoyo técnico temporal a los bonos off-the-run o como una señal de que Bessent está intentando contener la parte larga sin decirlo abiertamente?