La actualidad de los mercados

Análisis macroeconómico
Buenas tardes.
La aventura se volvió a poner trepidante el jueves, cuando los vigilantes de los bonos recordaron a la renta variable que la ecuación crecimiento-inflación-tipos-BPAs-valoraciones tiene una compleja solución. Dos catalizadores despertaron al mercado: una decepcionante subasta a cinco años del Tesoro americano, con tipos elevados y una débil demanda, y una batería de PMIs de septiembre sorprendentemente sólidos a ambos lados del Atlántico. En la eurozona, el PMI compuesto sorprendió claramente al alza, con los nuevos pedidos creciendo a su mayor ritmo en más de cuatro años y el componente de servicios liderando la mejora, con fuerte impulso tanto en Alemania como en Francia, y compensando la resistencia del manufacturero, algo más débil de lo previsto en ambos países. Sin embargo, esta mayor demanda está empezando a trasladarse a los precios: tanto los costes de inputs como los precios de venta aumentaron a su ritmo más elevado en cuatro meses, reflejando principalmente el impacto del encarecimiento energéticoEn EE.UU., el contraste fue aún más marcado: el manufacturero se situó en 57,0 (vs 53,7e), el de servicios en 58,7 (vs 55,8e) y el compuesto en 58,4 (vs 55,3e), su nivel más alto desde julio de 2021, impulsado por un fuerte repunte de los nuevos pedidos, que alcanzaron su nivel más alto desde marzo de 2022. Igual que en el viejo continente, el aumento de la demanda está generando acumulación de pedidos pendientes y mayores restricciones de capacidad, al tiempo que los costes de inputs aceleraron hasta su mayor ritmo en casi cuatro años, especialmente por el encarecimiento del combustible y el transporte. Los precios de venta también aumentaron, aunque en menor medida que durante marzo-julio, sugiriendo que las empresas están trasladando parcialmente el incremento de costes a sus clientes.
A ello se sumó la revisión al alza de las proyecciones económicas de la OCDE, que espera que el PIB mundial se acelere +0,1 pp en 2026 hasta +2,9% y -0,1 pp hasta +3% en 2027. Estima un mayor crecimiento tanto en EE.UU. (+0,2 pp hasta +2,2% en 2026 y +0,3 pp hasta +2,1% en 2027) como en la Eurozona (+0,2 pp y -0,2 pp para 2026 y 2027 hasta +1%), destacando el débil crecimiento esperado para Francia (-0,3 pp hasta +0,4% 2026e y -0,1 pp hasta +0,7% 2027e).
Asimismo, revisó al alza de manera notable la inflación esperada para 2026 y 2027 tomando una senda para los precios del gas aproximadamente un 60% más alta que en el escenario de junio. Así, la inflación para 2026 y 2027 estimada en la Eurozona aumenta +0,2 pp y +0,5 pp respectivamente hasta +3% y +2,9%, con incrementos sustanciales en Francia (+0,4 pp y +0,3 pp) y España (+0,4 pp y +0,5 pp). En EE.UU. espera que la inflación se sitúe en +3,6% y +2,6% (-0,1 pp y +0,5 pp) y Brasil es el país con mayor aumento de la inflación esperada, +0,7 pp para los dos años hasta +5,1% y +4,3% respectivamente.
En Alemania, por su parte, la encuesta de clima empresarial IFO de septiembre sorprendió positivamente, lo que contrasta con el deterioro mostrado en la confianza del consumidor alemán, con la encuesta GfK de octubre en línea con la fragilidad que ya reflejaba la confianza del consumidor preliminar de la Eurozona de septiembre.
Fuente: Boletín renta 4.
Un saludo!

Buenas tardes.
De cara a la próxima semana, la agenda macro vuelve a concentrarse en la lectura de precios y empleo. En Europa, sin duda, lo más relevante será la publicación de los datos preliminares de inflación de septiembre, tanto en la Eurozona (tasa general +3,6%e vs +3,2% anterior y tasa subyacente +2,5%e vs +2,4%), como en España (+4,6%e vs +4,3% anterior), Alemania (3,1%e vs +2,90% interanual anterior) y Francia (2,7%e vs +2,4% interanual anterior). 
En EE.UU. tendremos varios indicadores de mercado laboral: las vacantes de empleo JOLTS de agosto (7.225k esperado vs. 7.271k anterior), la encuesta de empleo privado ADP de septiembre (70k esperado vs. 38k anterior) y el informe oficial de empleo de septiembre, con una creación de nóminas no agrícolas esperada de 100.000 (vs 162.000 anterior), una tasa de paro estable en el 4,1% y unos salarios creciendo al +3,2%e (vs +3,1% anterior), una referencia que, tras la agitación de tipos vivida esta semana, cobra una relevancia añadida para calibrar hasta qué punto el mercado laboral americano puede seguir sosteniendo el actual pulso entre crecimiento e inflación. Además, también será relevante la publicación del ISM manufacturero de septiembre (55,0 esperado vs. 54,6 anterior), junto con sus componentes de precios pagados (72,0e vs 71,1 anterior), nuevos pedidos (53,7 anterior) y empleo (51,2 anterior). Por último, tendremos la publicación de la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board de septiembEn China conoceremos tanto los PMI oficiales de septiembre, manufacturero (50,1e vs 49,8 anterior), de servicios (49,3e vs 49,0 anterior) y compuesto (49,5 anterior), como los PMI RatingDog del mismo mes, manufacturero (51,6e vs 51,5 anterior), servicios (51,1e vs 51,4 anterior) y compuesto (52,1 anterior).
En el plano empresarial tendremos resultados de Nike y Micron en EE.UU. y de Nextil, Izertis y Soltec en España, mientras la suiza Roche celebrará su Roche Pharma Day.
En síntesis, la semana confirma que el mercado transita sobre un terreno considerablemente más frágil de lo que su resiliencia superficial sugiere: la persistencia del shock energético amenaza con prolongar la inflación más de lo deseado, la respuesta de los bancos centrales empieza a virar hacia un sesgo restrictivo que el consenso no tenía plenamente descontado, y la prima de riesgo exigida a la duración soberana sigue en ascenso, como demuestra la debilidad de las subastas del Tesoro americano. Frente a ello, el fondo continúa viéndose sostenido por un ciclo de beneficios empresariales robusto, con la inteligencia artificial actuando como principal motor de inversión y crédito y por una liquidez que, de momento, sigue encontrando comprador en cada episodio de volatilidad. La pregunta que deja abierta la semana, de cara a la reunión de la Fed del 28 de octubre y a las elecciones "midterm" del 3 de noviembre, es cuánto tiempo más puede sostenerse esa disociación entre unos fundamentales macro cada vez más exigentes y unos mercados de riesgo que, por ahora, prefieren seguir escuchando el canto de las sirenas.
Fuente: Boletín renta 4.
Un saludo!

Buenos días.
El punto débil de la IA que puede impedir que se rentabilice correctamente el Capex. Por Cárpatos 27-9-2026
La IA tiene un punto débil muy importante, al que no se le presta la debida atención. Y que no se puede descartar pudiera hacer que el gasto en IA no fuera el necesario ni de lejos como para cubrir el enorme Capex que se está invirtiendo. No es algo seguro, pero es algo que de momento está ahí.
https://youtu.be/gwO17rVHGzc
Un saludo y buen domingo!

Buenos días.

Reuters • 28/09/2026 a las 08:57

* REXEL RXL.PA anunció el viernes la adquisición de GCG, una plataforma especializada en infraestructuras en Estados Unidos, por unos 1.400 millones de dólares (1.230 millones de euros).

* SECTOR DEL LUJO - El grupo italiano de lujo Armani está dispuesto a considerar a varios inversores para la venta de una participación del 15 % prevista en el testamento del fundador Giorgio Armani, según declaró el domingo su director general, Giuseppe Marsocci.

Giorgio Armani, fallecido el pasado mes de septiembre a los 91 años, había designado al grupo francés LVMH LVMH.PA, al fabricante de cosméticos L'ORÉAL OREP.PA y al grupo de gafas ESSILORLUXOTTICA ESLX.PA como compradores preferentes de la empresa.

* SECTOR TECNOLÓGICO - China y Estados Unidos han acordado iniciar un diálogo sobre la inteligencia artificial (IA), en el marco de un consenso de ocho puntos alcanzado durante la visita del presidente chino Xi Jinping a Estados Unidos, según informó el sábado el Ministerio de Asuntos Exteriores chino.

Por otra parte, Bill Gates, cofundador de Microsoft, afirmó durante el fin de semana que la IA debe estar regulada mucho más allá de un mero mecanismo de autorregulación, mientras que los inversores siguen analizando las advertencias del propio sector sobre los peligros potenciales de esta tecnología.

* STELLANTIS STLAM.MI - La empresa china de software Momenta 6880.HK anunció el lunes que había firmado un acuerdo de colaboración con una empresa conjunta de Stellantis para desarrollar tecnologías avanzadas de asistencia a la conducción.

* TOTALENERGIES (TTEF.PA) anunció el lunes que tiene previsto recomprar 2.500 millones de dólares (2.200 millones de euros) de sus acciones en el cuarto trimestre de 2026 y entre 2.000 y 2.500 millones en el primer trimestre de 2027, en el marco de la presentación de su estrategia y perspectivas para 2026 durante una jornada para inversores celebrada en Nueva York.

Además, el grupo ha confirmado sus objetivos de crecimiento para 2030 en cuanto a la producción de petróleo, gas y electricidad, así como al flujo de caja libre.

* OVHCLOUD OVH.PA y CGI se han adjudicado un contrato de 30 meses con la Agencia Espacial Europea (ESA) para la implantación de una infraestructura informática destinada al almacenamiento y el tratamiento de los datos de los satélites europeos de observación de la Tierra, según anunciaron el lunes ambas empresas.

* SAINT-GOBAIN SGOB.PA - El grupo francés de materiales de construcción anunció el lunes la firma de un contrato de compra de electricidad renovable de 60 gigavatios-hora con TOTALENERGIES, con el fin de abastecer las instalaciones industriales del grupo en el Reino Unido.

* INVENTIVA IVAA.PA anunció el lunes que prevé poder financiar sus actividades hasta finales del segundo trimestre de 2027, pero la empresa biofarmacéutica francesa advirtió de que la tesorería y los equivalentes de tesorería no eran suficientes para cubrir sus necesidades operativas durante los próximos 12 meses.

* UBS UBSG.S - Varios grandes bancos extranjeros han mostrado su interés por una posible fusión o alianza con el banco suizo, según informó el domingo el periódico Blick, que cita a una fuente cercana al asunto.

Buenos días.
Pésima amplitud en SP500, la peor en muchos años. Apertura Cárpatos
La amplitud del SP500 teniendo en cuenta que ha llegado a estar muy cerca de máximos históricos es la peor en muchos años. El índice está subiendo por los 7 magníficos y unos pocos valores de IA, la mayoría del mercado está sufriendo todo el problema de los bonos y el petróleo. Esta mañana, precisamente, ambos factores vuelven a ser desfavorables. Mucho temor a la posible prohibición de exportaciones de diésel de EEUU. Estudiemos que puede pasar si se produjera finalmente. La inteligencia artificial sigue teniendo problemas de fiabilidad y de agentes rebeldes, el asunto empieza a preocupar, porque puede impedir que las grandes empresas que son casi el 99% del consumo de IA estén reticentes a seguir creciendo en su adopción. Análisis a fondo de situación de mercado en apertura.
https://youtu.be/965sa4zQ3bM
Un saludo y buena semana!

Buenos días.
Gran debilidad del oro que cae un 3%
El rendimiento del bono japonés a 2 años se acerca al 2% ante el aumento de las apuestas por una subida de tipos del Banco de Japón, según Bloomberg.
Fuerzas del Gobierno yemení lanzaron múltiples ataques aéreos contra posiciones hutíes al oeste de Taiz, según Al Arabiya, que cita fuentes yemeníes. Los ataques habrían tenido como objetivo varios emplazamientos hutíes en la zona de Al-Rubayyi, lo que supone una nueva escalada de los combates dentro de Yemen.
Las bolsas de Asia-Pacífico comenzaron la semana con comportamiento mixto, ya que el encarecimiento del petróleo impulsó las expectativas de una política monetaria más restrictiva. Las bolsas europeas abren positivas.
Los futuros del crudo subieron en la apertura; los futuros del Treasury estadounidense a 10 años cayeron, con las rentabilidades al alza en toda la curva. El DXY cotizó ligeramente al alza, apoyado por la subida del petróleo y de los rendimientos.
La delegación iraní en Nueva York no tiene previsto mantener conversaciones con EE. UU., según una fuente cercana a la delegación citada por IRNA.
Trump dijo que espera que las conversaciones con Irán se reanuden esta semana, pese a haber rechazado la última propuesta iraní.
El presidente de EE. UU., Donald Trump, afirmó que rechazó una propuesta de Irán para reabrir el estrecho de Ormuz, aunque señaló que Irán quiere alcanzar un acuerdo que incluya la apertura inmediata del estrecho.
De cara a la jornada, destacan las intervenciones de Elderson y Lagarde, del BCE; Ramsden, del Banco de Inglaterra; y Barkin, de la Fed. También habrá emisiones de deuda en la eurozona.
Fuente: serenity-markets.com
Un saludo y buena sesión!