TotalEnergies (TTE): seguimiento de la acción

Morgan Stanley | La compañía ha ofrecido una actualización a su estrategia, aumentando sus objetivos y potencial de crecimiento, estimando un crecimiento de ~3% hasta 2030. La presentación no ha ofrecido mejoras en los objetivos de su división de renovables, para la que mantiene un objetivo de producción de >100 TWh para 2030 y ROACE de 12% (por encima del 10% actual)… pero espera obtener un CFFO de 5bn ya en 2030, llevando la división a generar caja.

Las previsiones de capex se mantienen estables, incluso extendiendo el objetivo a 2030. Por el lado del FCF, el crecimiento estimado es de ~10bn entre 2024-2030, con una estimación de petróleo en 80$/bbl, llegando a un acumulado de >110bn en 2030… por encima de las estimaciones de Martijn Rats (analista) en ~90bn$. La compañía ha dado un mensaje de estabilidad en la remuneración a accionistas, manteniendo su ritmo de buybacks y con dividendos creciendo +5% en 2025.

Martijn se mantiene OW en un valor de calidad que espera bata al sector durante periodos de incertidumbre, como el actual.

TOTALENERGIES, OVERWEIGHT, 70 EUR

Bankinter | Presenta resultados 3T 2024 débiles, afectados por menores precios de petróleo y márgenes de refino.
Cifras trimestrales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 52.021M$ (-12%) vs 50.637M$ estimado; BNA 2.361M$ vs 6.690M€ en el 3T23; BPA 0,97$ vs 1,83$ estimado. La Producción de Hidrocarburos alcanza los 2.409kboe/d vs 2.441kboe/d en 2T 2024. Su Deuda Neta se sitúa en 17.562 M$ (12,9% sobre capital) vs 13.682M$ a cierre de 2T 2024 (10,2%). En cuanto a la remuneración al accionista, propone un dividendo de 0,79€/acc., lo que supone un incremento de +7,0% vs 2023. Confirma el programa de recompra de acciones, en el conjunto del año recomprará 8.000M$ (5,2% de la capitalización bursátil).

Opinión del equipo de análisis: Resultados débiles, pero no sorprenden. Ya anticipó el pasado día 16 de octubre una caída en márgenes en sus resultados por caída en el precio del petróleo y menores márgenes de refino. Además están en línea con otras empresas del sector, cuyos resultados también se han visto afectados, como es el caso de ENI. Totalenergies es una compañía sólida, con elevada rentabilidad por dividendo, balance saneado y diversificación geográfica. No obstante, la falta de atractivo del sector nos lleva a mantener recomendación en Vender.

Bankinter | La noticia no ha sido confirmada. Se especula que la adquisición podría alcanzar los 2.000 millones de euros. VSB Pertenece a un grupo de Capital Privado.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

De confirmarse la adquisición a los precios actuales, podría ser una buena noticia porque (i) el importe es asumible para Totalenergies (Ingresos 3T 2024 52.021M€; DFN Ebitda 2023, 0,5x). (ii) Le permite crecer en el ámbito de las energías renovables, uno de sus principales objetivos. Como referencia, invierte en el segmento en torno a 5.000 millones de dólares, que es aproximadamente un tercio del total de sus inversiones (17.000M$/18.000M$). VSB cuenta con una cartera de proyectos de 10GW, en 10 países, casi todos ellos en Europa. En la actualidad Totalenergies cuenta con 24GW y espera alcanzar los 100GW en 2030.

Norbolsa | Total Energies presenta un beneficio ajustado en el 4T24 de 4.400 millones de dólares, ligeramente superior al del 3T, 4.100 millones de dólares, superando las expectativas del consenso de 4.200 millones de dólares.

El trimestre se ha visto afectada por el menor precio de las commodities, la débil demanda de fuel y menores márgenes de refino, compensadas en parte por mayor venta de electricidad y buen trading de GNL. La compañía espera mayor producción y ventas de electricidad en los primeros compases del 2025 y mayores precios del gas. Anuncia un dividendo de +7% hasta 3,22 €/acc en 2024 y confirma los SBB de 2.000 M. $ para el trimestre.

 

La energética francesa TotalEnergies registró en 2024 un beneficio neto atribuido de 15.758 millones de dólares (15.124 millones de euros al cambio actual), lo que representa un retroceso del 26,3% respecto a los 21.384 millones de dólares (20.524 millones de euros) del año anterior.

Las ventas de la multinacional alcanzaron los 214.550 millones de dólares (205.917 millones de euros), es decir, un 9,5% menos que los 237.128 millones de dólares (227.586 millones de euros) que facturó en 2023. De su lado, el beneficio bruto de explotación (Ebitda) ajustado se situó en 43.143 millones de dólares (41.407 millones de euros), un 13,8% menos.

Por otro lado, TotalEnergies redujo los gastos operativos, de exploración y depreciación, entre otros, en un 8,5%, para dejarlos en los 169.717 millones de dólares (162.888 millones de euros).

Ya solo en el cuarto trimestre, los beneficios se situaron en los 4.019 millones de dólares (3.857 millones de euros) y los ingresos en los 42.508 millones de dólares (40.798 millones de euros). Estas cifras fueron un 20,2% y 11,4% inferiores en comparativa interanual, respectivamente.

"TotalEnergies aprovechó su modelo integrado multienergía, beneficiándose especialmente de los buenos resultados de Integrated LNG e Integrated Power, con un beneficio neto ajustado de 4.400 millones de dólares [4.223 millones de euros], un 8% más que en el tercer trimestre, y un flujo de caja de 7.200 millones de dólares [6.910 millones de euros], un 5% más", ha afirmado el consejero delegado, Patrick Pouyanné.

PREVISIONES Y DIVIDENDO

La multinacional anticipa que en 2025 destinará a inversiones netas entre 17.000 y 17.500 millones de dólares (16.316 y 16.796 millones de euros), de los que 4.500 millones de dólares (4.319 millones de euros) se destinarán a energías bajas en carbono.

Además, el consejo de administración ha aprobado distribuir el 1 de julio un dividendo final a cuenta de 2024 por importe de 0,85 euros, un 7,6% más que el último de 2023 y los tres interinos de 2024. El total a repartir será de 3,22 euros