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Arcelor Mittal (MTS)

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Arcelor Mittal (MTS)
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Arcelor Mittal (MTS)
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#50721

Re: Arcelor Mittal (MTS)
Camionero
 

l beneficio neto de ArcelorMittal cae en 9M24 un -55,5%, señala «las condiciones del mercado son insostenibles por el exceso de producción en China»

Link Securities | ArcelorMittal (MTS) ha presentado sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses del ejercicio (9M2024), de los que destacamos los siguientes aspectos:

  • Ventas: $ 47.727 millones (-11,2% interanual)
  • Cash flow explotación (EBITDA): $ 5.399 millones (-25,9% interanual)
  • Beneficio neto explotación (EBIT): $ 2.781 millones (-35,6% interanual)
  • Beneficio antes de impuestos (BAI): $ 2.572 millones (-45,3% interanual)
  • Beneficio neto atribuible: $ 1.729 millones (-55,5% interanual)
  • Cash flow operativo 12 últimos meses: $ 6.200 millones ($ 11.300 millones de deuda financiera bruta, menos $6.100 millones de caja y equivalentes)
  • Remuneración al accionista: MTS continuará devolviendo un mínimo del flujo de caja libre, post-dividendo a losaccionistas, a través de sus programas de recompra de acciones
  • Perspectivas: MTS cree que el capex de 2024 se situará dentro del rango anunciado previamente ($ 4.500 millones- $ 5.000 millones). No obstante, MTS cree que las condiciones del mercado son insostenibles, ya que el exceso de producción de China en relación a la demanda está resultando en diferenciales de acero muy limitados a nivel doméstico, con la mayoría de los productores fabricando a pérdidas, y unas exportaciones muy agresivas, con los precios del acero en Europa situándose por debajo de la curva de coste marginal. MTS espera que la demanda aparente en sus mercados sea superior en el 2S2024 a la registrada en el 2S2023. Adicionalmente, el grupo cree que está bien posicionado para captar el aumento de demanda a medio y largo plazo.


#50723

Re: Arcelor Mittal (MTS)
Camionero

Arcelor espera recibir un 50% en ayudas públicas para acometer sus objetivos de descarbonización


Morgan Stanley | Tras la publicación de sus planes de descabonización y tras el retraso de inversiones en sus plantas en Bélgica y Francia, la compañía afirma quiere tener más claridad en las políticas Europeas venideras, antes de tomar más decisiones de inversión y así mantener su competitividad.

Alain Gabriel, analista del sector, cree que Arcelor espera recibir un 50% en ayudas públicas para acometer sus objetivos de descarbonización (ha recibido ayudas por valor de 3.8bn de los 10bn que planeaba inicialmente). Con esto, Alain cree que la compañía podría estar pensando en retrasar sus objetivos de descarbonización.

#50727

Re: Arcelor Mittal (MTS)
Camionero
 

Los márgenes del acero deberían beneficiarse de una mayor «regionalización» de los flujos comerciales: Arcelor, entre las preferidas


Morgan Stanley | Según Argus Media, una acería del norte de Europa ha liquidado sus contratos de automoción de 2025 con una caída de ~80€/t frente a la liquidación de julio-diciembre de ~750€/t, lo que implica un precio de liquidación del acero HRC de 670€/t (el precio spot HRC en la UE se sitúa actualmente en ~560€/t (Platts)). Si se confirma, esta liquidación sería mejor que las caídas interanuales (~200€/t) reportada por otros participantes, y en línea con la reducción de «dobles dígitos» del guidance de Voestalpine.

En este contexto, Alain Gabriel (analista) vería positivamente un potencial rango de liquidación de 650-680€/t, ya que limita los riesgos a la baja en el pricing (anticipado por muchas compañías). Los márgenes del acero deberían beneficiarse de una mayor «regionalización» de los flujos comerciales, mientras que un posible retroceso de las exportaciones de China apuntalaría un proceso de normalización. Con todo ello, el analista mantiene la preferencia relativa por ArcelorMittal (MTS) y Voestalpine.



#50728

Re: Arcelor Mittal (MTS)
Camionero
 

Arcelor sigue cotizando a 3.5x EV/Ebitda, con un -51% de descuento sobre su media histórica: Overweight


Morgan Stanley | En un entorno de mercado con expectativas bajas y valoraciones pasadas por un derating, Alain Gabriel valora los distintos escenarios a los que nos podemos enfrentar en 2025. Alain cree que la asimetría del riesgo/retorno del acero al carbono podría mejorar durante el año y mientras que no espera grandes cambios para acero inoxidable.

La potencial caída de cifras de exportación de acero al carbono desde China (por aumento de demanda interna o políticas comerciales), podría hacer que los productores europeos (que se habían visto obligados a reducir output) viesen presión de demanda y un impulso a los márgenes (EU HRC spreads están en 228$/t, bien por debajo de su media largo plazo de 307 $/t).


Dentro del segmento, Alain prefiere Overweight ArcelorMittal y Voestalpine, por valoración, control de planes de descarbonización y mayor resiliencia en beneficios/FCF… mientras que ve FCFY 2025e negativos para Underweight Salzgitter(-38%) y ThyssenKrupp (-20%). Arcelor sigue cotizando a 3.5x EV/ebitda, con un -51% de descuento sobre su media histórica. 

La demanda de acero inox seguiría cualquier aumento en la de acero al carbono, dada la naturaleza del ciclo económico, aunque los spreads se mantienen -14% por debajo de la media largo plazo en Europa y -15% en USA por sobreoferta y una demanda muy debilitada aunque la presión de importaciones se ha moderado… Acerinox Overweight es el valor preferido por los analistas, dada su exposición a demanda de aleaciones (30% de su ebitda )y valoración más atractiva (3.5x EV/ebitda vs media histórica de 6.8x), mientras que se mantienen EW en Outokumpu y Aperam.