Arcelor Mittal (MTS)

 

Renta 4 | Después de completar el programa de recompra de 85 millones de acciones el 2 de abril, ArcelorMittal ha anunciado un nuevo programa que constará de varios tramos desde ayer hasta mayo 2030.

En el primero de ellos, que comenzará con carácter inmediato (lunes 7 de abril), Arcelor Mittal comprará 10 mln acciones (1,3% del capital). La compañía cuenta con la autorización otorgada en la JGA 2024.

AM celebrará la JGA 2025 el próximo 6 de mayo. En ella, uno de los puntos del día, el Consejo solicitará autorización para llevar a cabo nuevos planes de recompra.

Recordamos que el plan de remuneración al accionista de la compañía establece la distribución del 50% del flujo de caja libre después de dividendos.

Valoración: En nuestra opinión, ArcelorMittal aprovechará el actual momento del mercado para recomprar los 10 millones de títulos en un corto periodo de tiempo, posiblemente antes de la celebración de la JGA 2025 el 6 de mayo.

Creemos que la votación para autorizar el nuevo plan de recompra se aprobará ampliamente al contar ya de partida con el voto favorable de la familia Mittal (40% del capital). Noticia positiva al considerar que la compañía está recomprando acciones a un precio muy inferior al de su valor. P.O. 34,0 eur. SOBREPONDERAR.

ArcelorMittal anuncia la puesta en marcha de un nuevo programa de recompra de acciones para el período 2025-2030.

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7Be0be39be-e2b2-4891-80f5-44beef9251a5%7D

 

Deutsche Bank | Los temores más pesimistas se han mitigado, pero los aranceles de EEUU han creado una gran incertidumbre sobre la demanda de acero, dada la complejidad de desglosar el impacto en los mercados finales. En nuestra nueva hipótesis de base reflejamos esta situación (aunque sin llegar a una recesión en toda regla) y recortamos nuestras hipótesis sobre demanda y precios del sector, reduciendo nuestras previsiones de EBITDA para 2026 en un 7% de media. También ofrecemos pruebas de tensión para los beneficios y las acciones. Aunque nos encontramos cerca de niveles interesantes para algunas empresas, un vuelco en los mercados físicos podría suponer un lastre en los próximos meses, y la historia sugiere que habría más caídas en un escenario de recesión (un 30% de media). Seguimos siendo selectivos; vemos la capacidad de proteger el FCF de la parte baja del ciclo como una guía para buscar exposición. Mejoramos Outokumpu a Comprar. ArcelorMittal, Aperam y Voestalpine siguen siendo nuestras principales opciones.

Evaluación de los riesgos arancelarios y actualización de las cifras; mejora de OUT1 a Comprar; Cambios de recomendación y precio objetivo: Aperam- Comprar, pasa de 40 euros a 38 euros, ArcelorMittal – Comprar, pasa de 32euros a 30 euros, ArcelorMittal (MT.N) – Comprar, pasa de 33 dólares a 32 dólares, Outokumpu (OUT1V. HE)- Mantener hasta Comprar, P.O. de 3,8 euros hasta 3,7 euros, SSAB – Mantener, P.O de 55 SEK hasta 57, Salzgitter – Mantener, P.O. 23 euros hasta 21 euros, Voestalpine- Comprar, P.O. de 34 euros hasta 33 euros.

Relación de operaciones con acciones propias efectuadas entre el 7 y el 9 de abril de 2025, en el marco del programa de recompra de acciones anunciado el 7 de abril de 2025.

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7B86a02091-6a01-4281-839a-ea0e73078e8c%7D

Renta 4 | La compañía publica resultados 1T25 el miércoles 30 de abril antes de la apertura y celebrará la conferencia a las 15:30h.

➢ Esperamos que los resultados 1T25 se mantengan estables frente a 4T24 en ingresos y una mejora a nivel operativa apoyada por el mejor tono de los costes de las materias primas.

➢ Esperamos que los envíos se mantengan planos vs 4T 24 (Norteamérica y Europa +3% y +2%, respectivamente y Brasil -2% por estacionalidad) y precios +1% vs 4T 24 (Norteamérica y Europa +1% y Brasil plano). Esperamos que las JVs aporten 178 millones de dólares al EBITDA (vs 194 millones de dólares en 4T 24) presión en India por las importaciones de China, y que la contribución de Sustainable Solutions alcance 75 millones de dólares (94 millones de dólares en 4T24). En Minería esperamos que los envíos cedan -5% tras el fuerte repunte en 4T 24 y precios +5% vs 4T 24. Así, esperamos que a nivel grupo los ingresos cedan -2,6% hasta 14.328 millones de dólares, EBITDA +9% vs 4T 24 hasta 1.801 millones de dólares y resultado neto 809 millones de dólares (vs -390 millones de dólares en el 4T24).

➢ Calculamos que la deuda neta aumente 1.500 millones de dólares vs 4T 24 hasta 6.578 millones de dólares debido principalmente a la inversión en circulante (-1.400 millones de dólares). Esperamos capex -1.200 millones de dólares y recompra de acciones ya conocido de -116 millones de dólares. El múltiplo de deuda neta/EBITDA 2025 R4e se situaría en 0,8x, un nivel muy conservador.

➢ En la conferencia (30 abril 15:30h) estaremos pendientes a: 1) tono de la demanda (aparente y final), que de momento no creemos que haya mejorado, 2) evolución de las importaciones y medidas arancelarias para evitar la entrada masiva de acero a precios excesivamente bajos a las geografías en donde opera ArcelorMittal, y principalmente a Europa, 3) previsiones 2025. En principio creemos que será un año con estabilidad de envíos de acero, mejores volúmenes en Minería (expansión en Liberia) y los precios recuperando en algún momento del año y 4) posible anuncio de nuevo plan de recompra de acciones.

➢ El entorno actual sobre los aranceles ha elevado la incertidumbre en un sector muy expuesto al comercio internacional y ha provocado una fuerte volatilidad de los títulos en las últimas semanas. Aunque creemos que los niveles actuales pueden ofrecer una buena oportunidad de entrada, vemos más prudente esperar a ver cómo se van desarrollando los acontecimientos de la guerra comercial. P.O. 34,0 eur y SOBREPONDERAR.