AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

En MMPP todavía hay margen en el sector del cobre o tierras raras

Bueno, ahora mismo tienes hasta las dificiles yacimientos de arenas bituminosas de canada siendo rentables, esas arenas tienen las mismas reservas que arabia saudi.

Tambien hay que añadir que estamos en zona de destruccion fuerte de demanda, el precio medio del diesel en europa es de 2 euros el litro, incluyendo subvenciones de los gobiernos, al precio medio de compra de un camion electrico, y un uso medio sin ser intensivo para camiones de larga distancia , estos camiones ya se estan amortizando en 3 años, y sin cargar por la noche, para camiones de media distancia, 4 años, y para furgonetas de corta distancia estamos en rangos de 18 meses en amortizacion.

Si se sostiene un año o dos, claro que habra resultados espectaculares en productores, pero producira todo el mundo petroleo, y habra menos manos para comprarlo, contradictoriamente el petroleo necesita ser barato y rentable, mas que caro y espectacuralmente rentable... al menos en mi opinion

Más cosas de Moclano que t mereces saber: ve al primer hilo de el Bar de los Pufforeros, el original.... a la pág 688 ++

y tú mismo

Jajajajaja estas grandes reflexiones humanas imagino, que moriran con el avance de la IA.
We need Paco AI.

TSK: La empresa detrás del césped retráctil del Santiago Bernabéu llega a la Bolsa | Negocios | EL PAÍS 

 

El ser humano es maravilloso. Todavía hay valientes —o bromistas profesionales— que se atreven a sacar a bolsa un EPC. Sí, EPC. Ese modelo de negocio que convierte cada proyecto en un escape room financiero donde la única salida es perder dinero.

Porque cualquiera que haya tratado con un EPC sabe perfectamente que:

Y luego está la chavalería que quiere ser ingeniera. Pobres criaturas. ¿Ingenieros en España?País donde la industria se desmonta más rápido que un mueble de oferta. Si quieren futuro, que se larguen a donde la industria crece (China), no a donde se desmantela como deporte nacional (España).

En resumen: el EPC es el único negocio donde el margen se calcula en negativo y la ilusión en horas extras. Un clásico de la ruina elegante.

VL en 356,52€

VL en 356,69€

Muchas veces pensamos que los fondos de inversión venden posiciones completas cuando alcanzan el precio objetivo y no es del todo cierto. El precio objetivo varía, los value poseen muchas empresas cíclicas y juegan con  altos y bajos del ciclo. Pero es que incluso un fondo famoso de small caps growth como el Tortuga también hace eso, recorta y amplía posicion en empresas según valoren. Eso no lo hacen mucho el Fundsmith o el Guardcap, por eso absorben toda la subida y desgraciadamente la bajada. Nosotros lo llamaríamos ordeñar pero los fondos sicav tienen menos problemas fiscales.

Hace años se decía que el Cobas tenía siempre la misma lista de empresas, mucha de su rentabilidad viene de subir o bajar con éxito el porcentaje. Con AZ tambien ocurre, su rentabilidad viene no solo de encontrar oportunidades ocultas y subsectores odiados, además de buscar partes bajas de ciclo, vientos de cola, catalizadores o antimomentum.

Totalmente, la convicción la tienen en la idea pero la rentabilidad la sacan subiendo y bajando los pesos.
No pagan a Hacienda por toda esa operativa.

Hoy he tenido el café virtual con los de Azvalor. Este año se han ahorrado la aburrida presentación del año pasado y tan solo han hablado unos minutos para dejar paso acto seguido a las preguntas. En las preguntas, como de costumbre, censura sobre cuestiones de empresas en particular y sobre lo que no les interesa contestar. Las ideas más importantes han sido:
- Gestionan ya 4.500 millones de euros. Por el momento no se plantean cerrar los fondos, porque los volúmenes actuales todavía no les impide buscar empresas atractivas.
- El potencial del fondo internacional está en un 47%,  frente al 136% del año pasado. Si ellos mismos han reducido tanto el potencial, es que el futuro no parece muy halagador...
- El 50% de la cartera está invertida en empresas auxiliares de energía: Ingeniería, Tubos, prospección, plataformas petrolíferas,... O sea, que siguen en el sector de oil/gas hasta las trancas. No les parece que los actuales precios del petróleo sean coyunturales y no ven fácil que el petróleo vuelva al entorno de los 60$/barril, aunque se acabe el conflicto con Irán.
- El otro 50% de la cartera está invertido en empresas sobre todo en europeas de sectores variados: Consumo, Real Estate, industriales,...
- El top 10 representa al menos el 40% del fondo.
- Han introducido un par de empresas chinas.
- Piensan que los índices y la tecnología está sobrevalorada. Y que el SP-500 probablemente no dé apenas rentabilidad en los próximos 10 años.
- Dicen que por primera vez en la historia hay ya más fondos de gestión pasiva que activa. Y que cada vez hay menos fondos value en el mundo.
En conclusión: Mi sensación es que después de las subidas de 2025 y lo que llevamos de 2026, no encuentran oportunidades para renovar la cartera y nos esperan al menos un par de años de rentabilidades mediocres. 

Eso mismo ya se lo he escuchado hace años y años y ya hemos visto lo que ha pasado...

Pasen y vean, hace 8 años:

https://youtu.be/bbetIzyvOl8?si=fNbdKJ5h0mpY24su&t=2086

https://youtu.be/bbetIzyvOl8?si=TFSPqFE5agBTFr2s&t=2005

Bueno, si al precio actual encuentran un 47%, algo de valor al fondo le han encontrado, porque con eso valoran a unos 520€, cuando en la carta de febrero daban aprox 475€.

Desde luego parece que patos grandes no ven...