Cuidado con la información del 1T y 3T que es bastante incompleta y no se ve bien de donde proceden los resultados. BKT en el los 6 primeros meses de 2016 ya tenía conseguidos 286M€ en beneficios y en estos 3 últimos meses ha obtenido 114M€. El margen de intereses de los que todo el mundo habla y dice que perjudican tanto a los bancos, BKT los ha mejorado un 10% subiendo, en solo tres meses, el diferencial de tipos desde el 1,59 que tenía en Junio 2016 hasta el 1,71 que tiene ahora. Como resultado de que ha cobrado menos por los activos (un 2% contra un 2,1% en 1S2016), como consecuencia de los tipos negativos, pero ha bajado el coste de los pasivos hasta un 0,29% frente a un 0,56% que tenía en el 1S 2016. Si duran más los intereses negativos perjudicarán los resultados de la banca, pero de momento no es ese el problema de los bancos bien gestionados. Los márgenes hasta el resultado bruto, que enfrenta los ingresos a los costes directos, los ha mejorado un 6%, pero los costes indirectos han empeorado y mucho al incorporar Portugal, dejando el Margen Neto en 12M€ menos que en 3T 2015, es decir que ha obtenido un Margen Neto un 2% peor que el año anterior. Entonces debemos preguntarnos ¿de dónde procede ese aumento de resultados netos? Es evidente, procede de haber dado menos coste de saneamientos. Con la escasa información que dan en estos informes del 1T y 3T (lo hacen todas las empresas, no es cosa de BKT solamente) no se puede saber qué cantidad han dado al coste por deterioro de activos, (aunque BKT tiene poco que sanear). También es evidente que ha tirado de provisiones, pasando de unas dotaciones de 51,39% sobre los morosos en el trimestre anterior a un 50,6% en este trimestre. Una estimación aproximada de los costes por saneamientos daría cifras en 3T 2015 de 208,3M€, mientras en 3T 2016 han sido de 67,3M€. Si el beneficio neto ha mejorado en 100M€ y las provisiones han sido de 141 M€ menos. Si los costes directos han mejorado en 70M€, ¿Dónde está la rata, aquí nos faltan casi 100M€ teniendo en cuenta los impuestos? Es evidente, los costes operativos (costes indirectos) han empeorado mucho al incorporarse Portugal, en estos nueve meses ascienden a 655M€ mientras en 2015 ascendieron a 585M€. Al final son buenos resultados, pero lo son porque se han dado menores costes por deterioro de activos (costes de saneamiento) y por una mejora de los costes directos que se ha visto contrarrestada y superada por mayores costes indirectos. Hace tiempo que vengo diciéndolo, el problema de los bancos no es otro que los saneamientos, conforme dejen de sanear los resultados crecerán, pero no un 34% como lo ha hecho BKT, veremos crecimientos en el Beneficio Neto del 50-100% porque BKT ya lleva mucho recorrido bajando costes de saneamientos y el resto no ha empezado, pero hay señales de que pronto empezarán.
