Valentin
21/07/24 18:13
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Ir a respuesta
Buenas tardes Mehok,el factor Low Volatility (es decir invertir en RV pero en acciones que tienen menos volatilidad que el mercado)Os expongo de forma muuy simple el mecanismo del mundo factorial, siempre a título simplista para entender mejor el concepto.Como casi siempre, muchas grandes ideas se estudian en las univeriddes; tienen mucho talento, ideas, profesores bien formados y un ejercito de estudiantes para desarrollar ideas y ponerlas sobre el papel.En éste sentido muchos papers procedente del mundo académico estudiaron muchas "anomaías" (existen m´sa de 300 anomalías conocidas), pero solo unas 6 de todas ellas paracen ser persistentes en el tiempo; entre elllas Low Volatility.El factorLow Vol viene a decirnos, que cuando ordenamos las empresas del mercado y las posicionamos en quintiles (las dividimos en cinco grupos, el primer 20% luego el segundo 20%, y así sucesivamente), observamos que se obtiene mayor rentabilidad invirtiendo en el primer quintil que en el quinto quintil) y por ello existe la prima de rentabilidad.Para ello, los estudios académicos se basan en ponerse largos en el primer quintil y ponerse cortos en el quinto quintil. Y de éste modo se obtienen resultados SATISFACTORIOS.Naturalmente, los estudios académicos, al menos los iniciales, NO suelen repercutir los costes de gestión ni de compraventa de títulos (costes fijos y operativos).Cuidado, porque como ya nos indicaba Eugene FAMA en entrevistas, existen multitud de grandes ideas y todas ellas razonables, pero en la práctica solo funcionan muy pocas de ellas.Lo que ocurre con los factores, es que luego son las gestoras de fondos/ETFs las que debe poner en práctica la idea factorial. Y aquí, al menos al inicio del tema factorial, cuyo despegue fue propulsado por Andrew Ang en el 2014 en base a su libro Asset MAnagement y que ha sobre aquella época fue contratado por el Plan de Pensiones Noruego para examinar y emitir opinión del por qué cayó su Fondo de tal magnitud. Dándoles a conocer que estaban sobreexpuestos en pequeña empresa y que harían bien en aplicar el model factorial.A raíz de todo esto se popularizo el factor investing saliendo productos de inversión.Los productos de inversión iniciales SOLO se ponian en general tomando posiciones largas en el primer decil (con otras particularidades propias de gestora), de modo que no podemos obtener los mismos resultados que indica los estudios académicos.Sin embargo, a medida que pasa el tiempo, si podemos encontrar gestoras que mediante derivados son capaces de posicionarse en corto y en largo. AQR en USA fué una de las primeras gestoras en aplicar cortos y largos. Otras en Europa y por su gran experiencia también son capaces de aplicarlo en determinados productos. Sirva de ejemplo el fondo de Amundi aquí indicado. Y sí, efectivamente, éste tipo de fondos son circunscritos en la categoría de alternativos.Un saludo a todos y que disfrutés de lo que queda de Domingo,Valentin