El fondo Sextant PME es calificado como el fondo con mayor rentabilidad a 5 años anualizados dentro de la categoría de fondos que invierten en pequeñas empresas de la Zona Euro. A continuación, analizaremos este vehículo con todos los detalles.
Características de Sextant PME
| Características del fondo Sextant PME | |
| Fecha de creación | 1de enero de 2014 |
| Clase retail (A) | FR0010547869 |
| Clase limpia (N) | FR0013306370 |
| Divisa | Euro |
| Tipo | Acumulación |
| Índice de Referencia | MSCI EMU Microcap Net Return EUR |
| Gastos corrientes | 2,21% |
| Comisión de éxito | 15% del exceso de rentabilidad* |
| Depositario | CACEIS Bank |
| Horizonte de inversión recomendado: 5 años | |
*Sobre el índice de referencia
★★★★
Gastos corrientes 1,30%-2,21%
Política de inversión de Sextant PME
El fondo busca invertir en pequeñas y medianas compañías de la Unión Europea y del Espacio Económico Europeo. Como índice de referencia, toma el MSCI EMU Microcap NR.
Según el folleto del mismo, el fondo invierte al menos el 75% de su activo neto en acciones y valores de la UE y del Espacio Económico Europeo para poder optar al PEA (Plan de ahorro francés), y el resto, en títulos de crédito, instrumentos del mercado monetario y títulos de deuda denominados en cualquier moneda y con independencia de la calidad crediticia.
De la parte de renta variable, el fondo podrá invertir al menos un 50% en pequeñas y medianas empresas francesas y la inversión en otras áreas geográficas está limitada al 10% del patrimonio.
Uno de los rasgos diferenciales de Amiral Gestion es que su estrategia de gestión mediante subcarteras, es decir, los activos del fondo se dividen en varias subcarteras, cada una de ellas gestionadas por un gestor analista de la gestora. La proporción de cada subcartera, dependerá de la experiencia de cada gestor. Sin embargo, hay que tener en cuenta que, a pesar de que cada subcartera está gestionada por un gestor diferente, deben de respetar un mismo proceso de inversión, compartir e convencer al resto de gestores de que su cartera es una buena inversión. De esta forma, lo que busca conseguir Amiral Gestion es el cuestionamiento de las ideas internas, la buena diversificación de los fondos y la concentración de las mayores convicciones.
Y ya para terminar este apartado, "el proceso de inversión de Sextant PME es bottom-up puro, stock picking de RV Europea con capitalizaciones de menos de 1.000M€ y con un sesgo más bien blend, apostando por compañías líderes en sus respectivos mercados, con balances saneados y múltiplos razonables" usando las palabras de Pablo Martínez, Director de ventas de Amiral Gestion Iberia.
Equipo gestor de Sextant PME
Raphaël Moreau es el gestor-coordinador del fondo desde 2014, pero no el único. El modelo de subcarteras de Amiral Gestion implica que detrás de cada estrategia hay varios gestores. El equipo completo está compuesto por:
- Julien Lepage (CIO de Amiral Gestion)
- Raphaël Moreau
- Batien Goumare
- Youssef Lboukili
- Paul Manigault
Raphaël es licenciado en Finanzas Empresariales por ESSEC, donde se graduó en 2007. Tras trabajar como analista financiero en UBS y Calyon se incorporó a Amiral Gestion en 2008. Actualmente también es co-gestor de Sextant Grand Large, Sextant Autour du Monde y Sextant Europe.
Si estáis interesados en conocer un poco más sobre el gestor y su estilo de inversión, os recomiendo leer la entrevista que hizo Enrique Roca a Raphaël el año pasado:
Composición de la cartera de Sextant PME
La cartera del fondo predomina las empresas con una capitalización bursátil no superior a 500M de euros (54%) y principalmente de origen francés (53,9%).
Si entramos más en detalle, su composición sectorial se desglosa de la siguiente forma:
| Sector | % de cartera |
| Tecnología | 21% |
| Industria | 15,7% |
| Servicios a empresas | 12,2% |
| Medios/Internet | 10% |
| Sanidad | 7,3% |
| Finanzas | 7,2% |
| Distribución | 5,0% |
| Bienes de consumo | 4,8% |
| Agroalimentario | 4,2% |
| Construcción | 3,9% |
| Otros | 8,4% |
Fuente: Amiral Gestion
Asimismo, las 10 primeras posiciones del mismo concentra el 31% del patrimonio del fondo.
| Posición | % cartera |
| Westing Group | 4,82% |
| Digital Bros | 3,77% |
| Home24 | 3,70% |
| SAF Holland | 3,65% |
| Groupe Guillin | 3,46% |
| Prevas AB | 3,29% |
| Bourse Direct | 2,99% |
| SES-imagotag | 2,78% |
| Jacquet Metals | 2,59% |
| Viel & Compagnie | 2,50% |
Fuente: Morningstar
Entre las 10 primeras posiciones, nos encontramos con dos compañías de e-commerce de venta de muebles y accesorios para el hogar, Westwing y Home24, ambas son alemanas. Son destacables porque gracias a su modelo de negocio, el año pasado se revalorizaron desde su punto más bajo un 13x y 9x respectivamente. A día de hoy, siguen ocupando un porcentaje importante de la cartera y el gestor confía en su crecimiento a largo plazo.
Finalmente, si entramos en el estilo de inversión del fondo vemos que, como comentamos anteriormente, el gestor busca empresas con un crecimiento de caja sostenible y con beneficios a largo plazo.
★★★★
Gastos corrientes 1,30%-2,21%
Riesgos y rentabilidades de Sextant PME
El ratio Sharpe del fondo es de 0,55% (rentabilidad y volatidad a tres años: 11,36% y 20,77% ), esto nos indica que el fondo asume más riesgo (medido por la volatilidad) para la rentabilidad que ofrece.
Por otro lado, Morningstar califica el riesgo de este fondo como inferior a la media y una rentabilidad a tres años acorde a la media.
En cuanto a la parte de rentabilidades, Sextant PME (desde 2014) lleva acumulada hasta mes de junio, una rentabilidad del 175,1%, mientras que el índice acumula un 114,2%.
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