Mucho se ha hablado estos días sobre el relevo presidencial en la Casa Blanca, y las posibles medidas económicas que adoptará la Administración Trump. Todo un misterio por descubrir, y que mantiene en vilo al resto del planeta.
Entre los tantos anuncios y promesas repartidas por Donald Trump, destaca su intención de bajar la inflación que a su juicio, es muy elevada.
Pero sus propuestas para reducir la inflación me suenan algo contradictorias, dado que prevé imponer aranceles (como los que ya empezó a imponer a México, Canadá y China) encareciendo así las importaciones, y allanando el terreno a los productores nacionales para que éstos se relajen ante la actual competencia; lo que podría empeorar la competitividad. Menor competencia, menor presión para reducir precios.
Y si tenemos en cuenta que ningún país es totalmente autosuficiente, y que incluso para producir dentro de las fronteras siempre se necesita importar materiales o suministros de materias primas provenientes de fuera de esas fronteras, al aplicar aranceles a las importaciones se encarecerían muchos costes de producción que terminarían trasladándose al consumidor final que reside justamente dentro de esas fronteras.
Recientemente, en la última edición del Foro Económico Mundial de Davos, Donald Trump dejó un mensaje bien claro a las empresas de todo el mundo en el que en resumidas cuentas, insta a “fabricar en Estados Unidos, o pagar aranceles”. A su vez le pidió a la OPEP y más concretamente a Arabia Saudí, que bajen los precios del petróleo para ayudar a disminuir la inflación global y permitir a Estados Unidos bajar los tipos de interés. Pero por si las dudas, también le pidió a la Reserva Federal de EE.UU., con su “amigo” Jerome Powell a la cabeza, que baje los tipos de interés de inmediato, y animó a otros países a hacer lo mismo.
En definitiva, pidió volver a aplicar esas políticas monetarias expansivas tan peligrosas, en momentos en los que aún no se ha alcanzado ese objetivo de inflación del 2% establecido por los grandes Bancos Centrales, tales como la Fed y el Banco Central Europeo. Justamente sería volver a aplicar una política monetaria contraria a la llevada a cabo por la Fed estos últimos años, cuyos resultados positivos se han ido viendo tras los descensos en los niveles de inflación (IPC EE.UU.); y todo para reactivar la economía americana… ¡como si de una economía recesiva se tratase!
Como se puede observar en la gráfica, a finales del 2024 la inflación en Estados Unidos se situaba en un 2,89% aproximadamente, y el mercado de trabajo alcanzaba el pleno empleo.
Pero para llegar a esas cifras envidiables, han sido varios meses de sacrificio y de subidas de tipos para lidiar con una inflación que aún no ha terminado de alcanzar su objetivo, ¡y que incluso amaga con volver a repuntar! Como para volver a incrementar el dinero disponible de los consumidores, la demanda agregada, y terminar encareciendo nuevamente el precio de las cosas…
Y si a la vuelta de las políticas monetarias expansivas propuestas por Donald Trump, le sumamos unas políticas fiscales más expansivas aún con el previsible incremento del Gasto Público y la eliminación/reducción de impuestos que dejarían más dinero disponible en manos de los consumidores, aumentando así la demanda de bienes y servicios, estaríamos ante un cóctel perfecto para disparar la inflación a niveles no vistos.
El mercado monetario
Ante mis dudas sobre la conveniencia de aplicar en estos momentos una política monetaria expansiva y reducir los tipos de interés, reconozco que podrías estar pensando en que la misma Reserva Federal ya redujo los tipos de interés en cien puntos básicos desde Septiembre de 2024; por lo que Donald Trump no estaría pidiendo nada nuevo que no esté haciendo ya la Fed. Pero es importante tener en cuenta que la inflación parece estar tomando nuevamente una senda alcista, mientras que el crecimiento económico es sólido; por lo que se incrementa el riesgo de un repunte de la inflación, y los esfuerzos por controlarla se debilitan.
Es por ello que habrá que ir con cuidado, y de aquí en adelante es poco probable que continúen las bajadas de tipos en las mismas magnitudes que se han estado aplicando los últimos meses.
Para el Departamento de Análisis de Bankinter, en su Informe de Estrategia Trimestral publicado en Diciembre de 2024, no se espera que el tipo de referencia (tipo director) baje más allá del 4% durante este año.
Aun así, con el nuevo Gobierno de Estados Unidos, cualquier intento de predicción será como lanzar una moneda al aire debido a la imprevisibilidad de su líder.
No obstante, si de aquí en adelante los tipos de interés no experimentan bajadas muy pronunciadas y las previsiones del 4% mínimo se cumplen, sería una buena opción para aquellas personas que no desean demasiada exposición de sus ahorros a los vaivenes de los mercados financieros, invertir en el mercado monetario; o sea, en instrumentos de renta fija a muy corto plazo (vencimiento máximo de 12 meses). De esta forma se puede aspirar a obtener una rentabilidad superior a lo que ofrecen la media de los depósitos en España, con un bajo nivel de riesgo, y total disponibilidad del capital por si en el camino surge algún imprevisto o una mejor oportunidad.
Esta opinión se sustenta en los datos publicados por EPFR Global (proveedor de información sobre flujos de fondos y colocación de activos en entidades financieras a nivel global), utilizados en el último informe The Flow Show de Bank of America donde se informa que el pasado año 2024, se destinaron 143.000 millones de dólares hacia Fondos monetarios; una cifra no registrada desde Abril del 2020. A su vez, durante 2024 los Fondos monetarios llegaron a acumular 1,1 billones de dólares, marcando su segundo mejor año en la historia.
Y este gran movimiento no solo se produjo en 2024, sino que su inercia continúa en lo que va de 2025 marcando récords de movimientos de capital hacia los Fondos de dinero, desde la primera semana del año.
Schroder International Selection Fund US Dollar Liquidity C Accumulation EUR
Cuando se hace mención a los Fondos de Inversión del mercado monetario, se los suele relacionar con Fondos de muy baja rentabilidad. Pero en esta ocasión he querido romper con esa creencia, y localizar un Fondo que invierta en mercados monetarios a nivel global, pero con emisores de calidad, con una rentabilidad elevada para su categoría, un bajo nivel de riesgo, y al cual se pueda acceder invirtiendo en euros. Por lo que una vez más acudí al Supermercado de Fondos de Inversión de EBN Banco para localizar la clase más barata, y aprovechar el filtro tan completo que ofrece para poder seleccionar los Fondos con las características que se pretenda asignar.
Como resultado de mi búsqueda en el Supermercado de Fondos de Inversión de EBN Banco, me pareció muy interesante la propuesta del Fondo Schroder International Selection Fund US Dollar Liquidity C Accumulation EUR.
Con fecha de constitución en Mayo de 2010, este Fondo busca conservar el capital invertido mientras proporciona ingresos, invirtiendo en instrumentos del mercado monetario como bonos gubernamentales y valores emitidos por organismos públicos y empresas, siempre que el vencimiento residual no supere los 12 meses. El objetivo del Fondo consistirá en proporcionar liquidez e ingresos corrientes, a través de la inversión en valores de renta fija a corto plazo de alta calidad denominados en dólares estadounidenses.
En cuanto a su riesgo, éste presenta una volatilidad del 7,36% y una beta de 0,02. Su nivel de riesgo es de 3 en la escala del 1 al 7.
Los datos de la clase más barata son los que te resumo en el siguiente cuadro:
Con respecto a su rentabilidad, el Fondo no tiene un objetivo de referencia; aunque ésta se debe comparar con el índice ICE BofA Merrill Lynch US Treasury Bill (0-3m). Para ello, puedes ver la evolución de su rentabilidad durante la última década comparada con el índice de referencia mencionado, en la siguiente gráfica:
La rentabilidad acumulada se puede ver a continuación:
Concretamente, el rendimiento acumulado ha sido el siguiente:
La gestión del Fondo está a cargo de Neil Sutherland desde el año 2018, Portfolio Manager de Schroder Investment Management (Europe) S.A.
La composición y distribución de la cartera de este Fondo de Inversión, es la que aquí se detalla:
Como habrás podido observar, las rentabilidades alcanzadas por el Fondo no han sido nada despreciables teniendo en cuenta su categoría, y el bajo nivel de riesgo. Una alternativa para ese dinero escondido bajo el colchón, temeroso ante los tiempos que se avecinan.
